Хто виграє від поділу Укрнафти?

8 грудня 2021, 10:50

Що буде з Укрнафтою та кому потрібні її активи.

«Поділ Укрнафти не відбувся. Поділ — це вихід із тривалої та складної ситуації… Я знаю, що у нас немає сьогодні грошей у держбюджеті платити будь-кому, включно з компаніями Коломойського», — сказав Володимир Зеленський під час своєї великої прес-конференції 25 листопада. Після цих слів 30 листопада очікувано не відбулися збори акціонерів Укрнафти, які мали започаткувати практичну фазу поділу компанії. Ці події відбуваються на тлі дискусії про те, чи варто взагалі ділити найбільшого українського нафтовидобувача та про можливу поразку держави у цьому процесі. Погляньмо, що ми маємо.

Відео дня

Укрнафта це актив, який майже не бачив інвестицій 15 років. Видобуток нафти та газу за цей період впав у рази. Хто винен? Акціонери.

Перший і найбільший — держава (50% + 1 акція, пакет знаходиться в управлінні НАК «Нафтогаз України»), завжди вимагав спрямовувати на дивіденди 90−100% прибутку. Питання: за рахунок чого має розвиватися компанія?

Другий акціонер (43%), група «Приват», контролює менеджмент з 2003 року, теж далеко не ангел. Ігор Коломойський відкрито заявляв, що отримав контроль над компанією за хабарі Віктору Пінчуку, на той час зятю президента Леоніда Кучми. Зрозуміло, бізнесмен йшов до Укрнафти не лише для того, щоб платити за право управління нею.

Тепер питання: чи потрібен такий сухотний актив державі? Інтерес держави — щоб родовища розвивалися, видобуток нафти та газу зростав, а добувачі платили більше ренти. Нинішня Укрнафта це завдання навряд чи виконає. Крім того, НАК збирається на міжнародні ринки та відкрито говорить, що партнерство з підсанкційними персонажами може ускладнити це завдання.

Газ чи гроші винні не Коломойському, це борг НАКу перед Укрнафтою, в якій самому НАКу належить половина акцій

Кажуть, хоче розлучення й Коломойський. По-перше, можливостей для заробітку на Укрнафті останніми роками практично не залишилося. Видобуток сильно впав, а контроль з боку громадськості та НАКу зріс. По-друге, цілком могло набриднути. В Укрнафті Ігор Валерійович пройшов усіх президентів та прем'єрів, крім Кравчука, і практично з кожним через компанію були конфлікти. Але раніше хоч було за що боротися.

Тим часом, наголошують джерела, бажання олігарха нормально розійтися не означає, що за всяку ціну.

Тепер про варіанти. У медіаефірі та соцмережах шириться зрада, мовляв, НАКу залишаться корінці, Коломойському з партнерами — суцільний шоколад. Основну несправедливість багато хто бачить у тому, що згідно з планом поділу, «Привату» відходить нафтовидобуток у Східній Україні та мережа АЗС, а Нафтогазу — газовий бізнес та нафтовий на Заході України. Стверджують, що східні родовища потужніші та перспективніші, а на Заході Борислав уже давно не сміється.

Одним з основних мотиваторів поділу є невирішеність питання з реалізацією нафти, яку можна переробити тільки на контрольованому тим же «Приватом» Кременчуцькому НПЗ. Що робитиме з нафтою НАК? Проситиметься на переробку до Коломойського?

poster
Дайджест головних новин
Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів NV
Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю

А теперішню ціну на газ нагадати? Тут уже Ігореві Валерійовичу можна ставити питання про перегляд принципу поділу активів, газові родовища сильно «подорожчали».

Якщо серйозно, то оцінку активів Укрнафти вже провели міжнародні аудитори та цифри, як кажуть, на столі.

А ось чого на столі немає, то це вартості найбільшого активу Укрнафти — боргу Нафтогазу за 8−9 млрд кубометрів газу, які держхолдинг має повернути Укрнафті. У сьогоднішніх цінах це $8−9 млрд і це більше, ніж вартує вся Укрнафта з її родовищами, заправками та іншим мотлохом.

Декілька важливих моментів, у яких часто плутаються, включно з нашим президентом.

Головне: газ чи гроші винні не Коломойському, це борг НАКу перед Укрнафтою, в якій самому НАКу належить половина акцій. І борг цей НАК концептуально не заперечує. Там є різні думки щодо обсягів і ціни, але всі розуміють — газ був використаний і його (або гроші) треба повертати.

Усі розуміють і те, що $8−9 млрд цифра абсолютно непідйомна і нереальна. Тим часом суд, де зараз знаходиться розгляд, може винести лише два варіанти рішення — повернення газу або повернення грошей з огляду на ринкову ціну. Виходом із цієї ситуації розглядають підписання мирової угоди із взаємно прийнятними параметрами. За наявними даними, є розуміння того, що жодних грошових розрахунків між сторонами бути не повинно. Крім активів є також права вимоги боргів, інші механізми, які можуть урівноважити позиції найбільших акціонерів пропорційно їх часткам.

Ті інсайдери, з ким вдалося поспілкуватися, вірять, що акціонери здатні розійтися без будь-яких мільярдних виплат, які лякають усіх.

Чи це можливо? Тут давайте згадаємо спецоперацію минулого року, коли НАК погасив борг перед Укрнафтою на 2 млрд кубів газу на суму 32 млрд грн. Скільки було скепсису! «Гроші потонуть у НАКу! В Укрнафті їх вкраде Коломойський!..»

Але в результаті за лічені дні ці гроші вийшли із держбюджету на НАК, звідти на Укрнафту, а вона вже повернула їх до бюджету. В результаті бюджет закрив борги перед НАКом, НАК перед Укрнафтою, а остання перед бюджетом. Реалізував цей план Андрій Коболєв, але співавтором ідеї був голова наглядової ради Укрнафти Юрій Вітренко, нинішній голова НАКу. Це до того, що іноді багаторічні проблеми вирішуються набагато простіше, ніж здається.

Що можна отримати на виході? В результаті поділу Укрнафти вийде дві нафтогазовидобувні компанії, які будуть мотивовані нарощувати видобуток. У перспективі це означає зростання рентних та інших бюджетних платежів, зниження енергозалежності з усіма наслідками. Казна також оперативно можливо отримає кілька мільярдів гривень податків, які неминуче виникнуть внаслідок передачі активів між акціонерами.

Але, зважаючи на все, питання Укрнафти знову відкладається на невизначений термін. Президент увійшов у клінч із Рінатом Ахметовим. Позділ Укрнафти, хоч би яким необхідним він здавався, є вкрай делікатною та токсичною темою, а тому влада не захоче подарувати опонентові таку солодку можливість для торпедування. Не викликає сумнівів, що незалежно від фінальної конфігурації розлучення акціонерів Укрнафти їх назвуть зрадою та зашкваром. Імпульс розвитку нафтогазовидобувної та переробної галузей знову відкладається.

Показати ще новини
Радіо NV
X