Як Україні не піти шляхом Аргентини

16 грудня 2019, 07:07
Вы также можете прочесть этот материал на русском языке

Номінальна економіка України приречена на зростання, але є ризик повторення аргентинського сценарію

До кінця року, незважаючи на всі побоювання та страхи, влада України змогла домовитися з МВФ про нову програму співпраці на 3 роки в розмірі $5,5 млрд. Програма ще не затверджена, і не пройшла всі інстанції, проте наскільки я розумію, залишилися технічні деталі, які з часом вирішать. Поточна домовленість з МВФ — непроста подія для України, це, можна сказати, фінальна точка для економічної кризи останніх років. Адже програма покриває 3 роки, і продовження співпраці з МВФ на триваліший термін, найімовірніше, вже не знадобиться. Через 3 роки державний борг країни вже не буде проблемою. Країна зможе спокійно позичати гроші на ринку за «нормальними» ставками.

Відео дня

Для фінансового становища країни, якщо так можна висловитися, настає чудовий час і після новин про МВФ почне працювати позитивний ефект доміно для всієї фінансової системи. На первинному аукціоні з ОВДП 10 грудня після позитивних новин щодо МВФ, дохідність за 4-річними облігаціями впала до 11,67% річних, з 12,4% тижнем раніше. І дохідність продовжить падати, вона впаде і до 8%, і, можливо, до 6% в наступні роки. Адже слідом за МВФ, провідні кредитні агентства світу підвищуватимуть кредитний рейтинг України. На цьому тлі інвестиції іноземців в ОВДП продовжуватимуть зростати і наступного року їхній обсяг запросто може перевищити і 200 млрд грн, а в дальшій перспективі ще більше.

Приплив грошей у країну приведе до подальшого зростання купівельної спроможності гривні й українців. З нормалізацією фінансової ситуації найближчими роками ставки за кредитами будуть падати, що неминуче призведе до зростання кредитування в країні, на чому економіка зростатиме. І варто розуміти, що ресурс із кредитування у країни просто величезний, оскільки зараз кредитування майже відсутнє.

У 2013 році зовнішній борг України, що включає і державний і приватний, становив $142 млрд, а до червня 2019 року він скоротився до $115 млрд. У наступні роки країна знову зможе нарощувати свій зовнішній борг і довести його знову до $142 млрд або ж іще вище. А позичені за кордоном гроші банки зможуть вливати в економіку шляхом кредиту.

Все буде добре, оскільки економіку України чекає цикл економічного зростання. І зараз ми перебуваємо лише на самому початку цього шляху. Але водночас майбутнє зростання не має запаморочити країну

Все буде добре, оскільки економіку України чекає цикл економічного зростання. І зараз ми перебуваємо лише на самому початку цього шляху. Але водночас майбутнє зростання не має запаморочити країну. Циклічне зростання економіки не має привести до помилкової думки, що реформи не потрібні і можна сидіти склавши руки.

У кризовий період всім було зрозуміло, що треба працювати і вдосконалюватися, а зростання економіки оманливе, він може приспати і привести до бездіяльності. Адже саме по собі номінальне зростання ВВП, яке чекає країну наступні кілька років, буде відображенням кон’юнктури, що склалася, явищем майже закономірним в умовах макроекономічної стабільності після пожежі економічної кризи.

У період номінального зростання і гарної кон’юнктури перед країною стоїть, можливо, навіть складніше завдання, ніж під час кризи. Як розпорядитися цим номінальним зростанням економіки і припливом грошей?

Багато хто небезпідставно побоюються аргентинського сценарію в Україні. Сценарій, коли на позитивній хвилі і припливі іноземних грошей, номінальний ВВП Аргентини зріс утричі. аргентинці навчилися «їсти» як розвинені країни, але працювати продовжували як країна, що розвивається. Номінальне зростання економіки Аргентини не трансформувалося в настільки ж значне зростання реальної економіки. Країна не провела інституційних реформ, у країні збереглася корупція та інші атрибути країни, що розвивається. Тому аргентинці не змогли утримати завойовані позиції і країну спіткав дефолт, від наслідків якого країна не може оговтатися вже понад 15 років.

Українську економіку чекає зростання і приплив грошей. Але що зробить країна з «цим щастям»?

У ринковій економіці немає Держплану як у СРСР, майже все будує приватний бізнес. Але приватний бізнес будуватиме реальний сектор тільки тоді, коли для цього буде створено умови. Якщо цих умов не буде, то гроші не трансформуються в заводи, а залишаться паперовим спекулятивним капіталом. І номінальне зростання економіки не трансформується в реальне. Країна просто щасливо «проїсть» гроші і через 10 років, умовно кажучи, будуть «ті ж граблі».

Майбутні роки дадуть країні гроші, така буде кон'єктура і головне питання — питання про те, на що країна їх витратить

Скільки триватиме зростання економіки сказати складно, може 5 років, а може 10 років. Але суть у тому, що майбутні роки дадуть країні гроші, така буде кон’юнктура і головне питання — це питання про те, на що країна їх витратить. На «стрази», красиві авто або на заводи та інфраструктуру? Чи навчиться країна працювати, як розвинені країни? До того ж у питанні працювати мова ж не йде про кількість витраченого поту, йдеться про основні фонди. Можна як у країнах, що розвиваються, витратити 100 літрів поту на обладнанні вартістю $10 000 і отримати $10 000 доходу, а можна працювати як у розвинених країнах, витратити 10 літрів поту на обладнання вартістю $100 тис. і отримати $100 тис. доходу.

В аналогії з Аргентиною, номінальний ВВП України за 5−10 років може зрости з $160 млрд до $400 млрд. Але чи створить країна базис реальної економіки для такого номінального ВВП це на сьогодні головне питання.

Не потрібно боятися кризи, потрібно думати про те, як йти вперед і не просто вперед, а як робити це якісно. Те, що робитиме влада країни сьогодні, позначиться на країні в майбутньому. Матиме країна у 2028−2030 році баланс між споживанням і виробництвом чи ні, трансформується вона чи ні.

Що стосується впливу світової економіки на економіку України, то в цьому питанні Україна не так сильно залежна від зовнішніх сил, як може здатися. Світ сьогодні загруз у боргах і в цьому полягає головна проблема світової економіки. В української економіки зовсім інша ситуація, в питанні кредитування ми стоїмо на попелі, де все вже згоріло і на цьому попелі все тільки починає рости, для того щоб наші борги знову почали горіти, спочатку потрібно буде пережити новий кредитний бум.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

poster
Картина ділового тижня

Щотижнева розсилка головних новин бізнесу і фінансів

Розсилка відправляється по суботах

Показати ще новини
Радіо НВ
X