Читайте NV у Google
Завершився звітний період і публічні компанії взялися за підготовку корпоративних документів за 2016 рік. Професійний інтерес до фінансових і нефінансових даних виникає зазвичай у аналітиків, які проводять огляди та формують прогнози по компаніям і галузям.
Чи хочуть вивчати річні звіти і формувати думку про українські компанії інвестори і бізнес-партнери?
Виключаємо сегмент звітів для НКЦПФР, коментарі по якому зайві. Але навіть Annual Reports українських компаній, які готуються для іноземних користувачів, в собі містять багато формалізму, не роблячи їх повністю зрозумілими і прозорими як для інвестиційної спільноти, так і для інших учасників ринку - покупців, постачальників, працівників самих компаній.
Було цікаво поглянути на окремі розділи Annual Reports ряду компаній. Зокрема, на «Бізнес Модель», яка на думку інвесторів, є фундаментальною для інвестиційного аналізу та розуміння перспектив розвитку компаній.
Згідно з опитуванням FRB *, 19 компаній розміром від AIM до FTSE100 і 38 членів британського інвестиційного співтовариства, інвестори найбільше цікавляться в бізнес-моделях: драйверами доходів і прибутку, ключовими ринками і ринковими сегментами, конкурентними переваги і т.д. Багато інвесторів хочуть знати про прямі погрози і ринкових частках компаній. Деякі чекають розкриття інформації про культуру і цінності, інвестиційні плани, ROE, ROA.
Наскільки бізнес-моделі, представлені в корпоративній звітності українських компаній за 2015 рік, відповідають очікуванням європейських інвесторів?
Metinvest
https://www.metinvestholding.com/ru/investors/reports
1. Дизайн Annual Report на високому рівні.
2. Приблизно 70% розділу «Бізнес-модель» присвячено цілі і основам створення вартості для акціонерів, які не клієнтоорієнтовано і може підійти для сотні інших компаній.
3. Перелік готової продукції подано простою інфографікою, без будь-якої взаємоузгодження з іншою важливою інформацією.
4. Опис бізнес-моделі виконано формально і потребує доопрацювання, щоб задовольнити очікування інвесторів.
Ferrexpo
http://www.ferrexpo.com/system/files/uploads/financialdocs/ferrexpo-annual-report-2015.pdf
1. Доступно подано опис діяльності компанії.
2. Коротко і зрозуміло описані конкурентні переваги, ресурси і способи досягнення результатів з їх допомогою.
3. Присутній взаємозв'язок з іншими розділами Annual Report через посилання.
4. Відсутня юридична структура, а також структура ключових дивізіонів, що беруть участь у створенні економічної вартості. У бізнес-моделі не вистачає схеми монетизації, фінансових і операційних показників на ключових етапах.
5. Не подані дані про ринкове положення, частки на ринку, сегментах і типі споживачів.
6. Відсутні KPI.
Kernel
http://www.kernel.ua/media/uploads/library/16/12/KERNEL_FY2016_Annual_Report.pdf
1. Збалансована подача бізнес-моделі на одній сторінці. Коротко, зрозуміло і з кількісними показниками подана інформація про ключові бізнес-процеси.
2. Відмінний дизайн всього звіту і розділу «Бізнес-модель» зокрема.
3. Не вистачає KPI і їх взаємозв'язок зі стратегією.
4. Чітко не ідентифіковано драйвери доходу і прибутку.
5. Немає взаємоузгодження параметрів бізнес-моделі з іншими розділами Annual Report.
6. Відсутній опис параметрів ринків збуту, а також механізму утримання ринкових позицій.
Ovostar
http://www.ovostar.ua/data/file/financial_reports/ovostar_union_nv_annual_report_2015.pdf
1. Бізнес-модель дає загальне розуміння діяльності компанії із зазначенням потужності виробничих дивізіонів.
2. Не вказано, як структурована компанія.
3. Не визначено конкурентні переваги і що відрізняє компанію від інших на ринку споживання (крім «високої якості продукції завдяки вертикальній інтеграції»)
4. Не вказані ключові драйвери і елементи бізнес-моделі, а також їх зв'язок зі стратегією, ризиками і KPI.
5. Не описано, як компанія створює вартість для акціонерів.
6. Не розкриті ринки, на яких працює компанія, ключові сегменти і споживачі. Не визначені ризики високої ринкової концентрації.
7. Низький рівень дизайну всього звіту.
Більшість бізнес-моделей українських компаній, відображених в корпоративних звітах, мають спільні ознаки - зроблені формально і не націлені на задоволення вимог інвесторів. Поданою інформацією не намагаються привернути увагу зацікавлених сторін, оскільки готуються в основному публічними компаніями з пройденими етапами первинного розміщення.
Правильно розкрита бізнес-модель дає основу для оцінки розробленої стратегії і її адекватності для досягнення KPI, як з боку потенційних інвесторів, так і бізнес-партнерів.
_______________
