Неожиданно. Нацбанк снизил учетную ставку и это только начало
Правление Нацбанка приняло решение снизить учетную ставку с 15% до 14,5% с 15 марта 2024 года.
«Дальнейшее замедление инфляции, сохранение устойчивой ситуации на валютном рынке, а также положительные сдвиги в вопросах получения внешней помощи дают основания ранее возобновить цикл смягчения процентной политики», — заявили в НБУ.
Так, в начале 2024 года инфляция замедлялась быстрее, чем ожидал НБУ. В феврале-2024 инфляция замедлилась до 4,3% в годовом измерении. Этому среди прочего способствовали большее предложение отдельных продуктов питания и эффекты от значительных прошлогодних урожаев. В частности, благодаря теплой погоде и активизации продажи продукции из хранилищ снижались цены на некоторые овощи. Определенный эффект на продовольственные цены имела и переориентация отдельных производителей на внутренний рынок. Кроме того, инфляцию в дальнейшем ограничивал мораторий на повышение ряда тарифов на жилищно-коммунальные услуги.
Базовая инфляция также замедлилась — до 4,5% год к году.
«Устойчивая ситуация на валютном рынке, обеспеченная, в частности, мерами монетарной политики и валютного надзора НБУ, способствовала улучшению инфляционных и курсовых ожиданий большинства групп респондентов. Это ограничивало фундаментальное ценовое давление. Разница между официальным и наличным курсом гривны почти нивелирована, а курс гривны умеренно колебался как в одну, так и в другую сторону, как и предусматривает управляемая гибкость обменного курса», — добавили в Нацбанке.
По оценкам НБУ, инфляция будет оставаться в пределах целевого диапазона 5% ± 1 п. п. в ближайшие месяцы и лишь умеренно ускорится во втором полугодии. Постепенный рост доходов украинцев и повышенные расходы бизнеса в условиях войны будут подпитывать инфляционное давление
В то же время фиксация отдельных жилищно-коммунальных тарифов и монетарная политика НБУ, направленная на поддержание привлекательности гривневых активов и курсовой устойчивости, и в дальнейшем будут ограничивать рост потребительских цен.
«Ключевым риском для инфляционной динамики и экономического развития остается ход полномасштабной войны», — заявили в НБУ.
Январский макропрогноз Нацбанка основывался на предположении о существенном улучшении ситуации с безопасностью с 2025 года, однако риск затяжной агрессии России против Украины сохраняется. Длительная война будет тормозить экономическое восстановление и усложнит задачу НБУ по удержанию инфляции близко к цели 5% в течение 2025−2026 годов.
Сохраняется также риск недостаточности международного финансирования.
В то же время актуальными остаются следующие риски:
— возникновение дополнительных бюджетных потребностей для поддержания обороноспособности или покрытия значительных квазифискальных дефицитов, в частности в энергетической сфере;
— существенные повреждения инфраструктуры, прежде всего портовой, что будет ограничивать экспорт;
— продолжение частичного блокирования границ с некоторыми странами ЕС для грузовых перевозок, что будет ограничивать экспорт и удорожать импорт;
— углубление негативных миграционных тенденций.
«С другой стороны, могут реализоваться и положительные сценарии. Так, существенное расширение мощности морского коридора может способствовать более быстрому восстановлению украинского экспорта, а учитывая повышение эффективности мер валютного надзора, — и увеличению объемов поступления валютной выручки, — добавили в Нацбанке.
НБУ будет продолжать цикл смягчения процентной политики при условии устойчивого снижения рисков для инфляции и курсовой устойчивости
Следующее заседание Правления Национального банка по вопросам монетарной политики состоится 25 апреля 2024 года.
Как сообщалось, в октябре 2023 года НБУ снизил учетную ставку с 20% до 16%.
В декабре НБУ снизил учетную ставку до 15%, а в январе-2024 оставил ее неизменной.
Учетная ставка с 10% до 25% была повышена в июне 2022 года. С тех пор НБУ восемь раз оставлял ее неизменной. 27 июля НБУ впервые за 13 месяцев снизил учетную ставку до 22%.
В сентябре-2023 учетную ставку снизили до 20%.
