Интрига последнего квартала. Обзор рынка капиталов

5 октября 2019, 08:00

Несмотря на минорное начало недели, хоронить американскую экономику и говорить о наступлении кризиса ещё рано

В понедельник всё выглядело очень пристойно. Третий квартал закончился на мажорной ноте: S&P 500 закончил и месяц, и квартал ростом, а, в целом, на основании результатов первых трех кварталов (+18.74%) этот год пока наилучший, начиная с 1997 года. Конечно же, важную роль в росте рынка сыграли понижения ставки ФРС, которые во многом сгладили негативные эффекты от волнений, связанных с американо-китайской торговой войной.

Видео дня

Что нас ждет в четвертом квартале. Традиционно, октябрь всегда был непростым месяцем для рынка акций. Индекс волатильности рынка VIX или, как его называют «индекс страха», пять раз достигал своих максимальных значений именно в октябре. Среднее значение индекса в сентябре составило 15.56, а при закрытии в понедельник повысилось до 16.24. Максимального же значения, 25.45, в этом году индекс достиг в начале января, после существенного падения рынка в четвертом квартале прошлого года.

В этом году четвертый квартал может принести гораздо больше турбулентности и, соответственно, острых ощущений, чем третий. Снижение ставки ФРС на заседании в конце октября уже не выглядит таким очевидным фактом, как это было в сентябре. А если спасательная команда центробанка вовремя не подоспеет, то рынкам придется пройти через зону турбулентности. Никому не известно, насколько сильно будет трясти, но подготовиться и пристегнуть ремни, так, на всякий случай, точно не помешает.

Вторник принес плохие новости. Первый день октября очень ярко подтвердил догадки инвесторов о непростом месяце. Индекс PMI, который рассчитывает Institute for Supply Management, в сентябре продемонстрировал снижение до 47.8, в сравнении с 49.1 в августе. Это самое низкое значение, начиная с середины 2009 года. Напомним, что значения индекса ниже 50 предвещают замедление экономики. Конечно же, Трамп быстренько свалил всю вину на Джерома Пауэлла и возглавляемую им ФРС: «…они позволили доллару настолько укрепиться по отношению ко всем другим валютам, что это негативно повлияло на наших производителей. Ставка ФРС слишком высока. … они понятия не имеют, что делают». Знакомая риторика.

Трудно сказать, понимает ли президент Трамп, куда он ведет страну, но на новости о слабом PMI, да ещё и на фоне слабых макроэкономических показателей в Европе, рынки отреагировали моментально: S&P 500 (-1.23%), Dow Jones (-1.28%), Nasdaq (-1.13%). Индекс страха VIX взлетел на 14.3% до 18.56.

Среда только добавила пессимизма. После того, как ADP, частная компания, проводящая исследования на рынке труда, обнародовала отчет о состоянии рынка труда в сентябре, рынки сразу же начали стремительное падение. Рост рабочих мест в частном секторе, в сентябре, составил всего 135 тыс., что ниже прогноза Bloomberg, на уровне 140 тыс. Более того, первичная оценка роста рабочих мест в августе была пересмотрена в сторону снижения, со 195 тыс. до 157 тыс. В результате, среднемесячный рост количества рабочих мест в 2019 году составил 145 тыс. в то время, как в прошлом году он составлял 214 тыс. На фоне новостей о замедлении рынка труда все основные индексы упали, а Индекс страха VIX рванул ещё на 10.8% до 20.56.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов NV
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Четверг начался грустно после того, как отчет об активности в сфере услуг в США, ISM Non-Manufacturing Index, оказался ниже ожидаемого: 52.6 vs 55.5. В прошлом месяце он составил 56.4. И, хотя, по-прежнему, индекс остается выше критической отметки в «50 пунктов», служащей водоразделом между ростом и падением, всё же чувствуется, как дыхание кризиса потихоньку распространяется и на сферу услуг. Нужно признать, что ситуацию немного сгладила Pepsi, квартальные результаты которой оказались лучше, чем ожидалось. А вот Constellation Brands, дистрибьютор пива Corona, разочаровала. И виной тому затраты, связанные с пока не очень удачной инвестицией в Canopy Growth Corp, канадского производителя марихуаны, в объеме $4 млрд.

Но закончился четверг весело. Несмотря на минорное начало, в четверг ситуация выровнялась уже через час после начала торгов. Наверное, «плохие новости оказались хорошими новостями», укрепившими надежду инвесторов, что ставка ФРС будет снижена на 25 бп в конце октября. По данным CME FedWatch, вероятность снижения вчера выросла до 92.5%, в сравнении с 77.0% в среду.

Все основные индексы частично отыграли потери предыдущих дней, а Индекс страха VIX снизился на 3.6% до 19.81

Пятница не восхитила, но и не разочаровала. Пятница стала важнейшим днем для рынков, так как перед началом торгов был опубликован отчет о рынке труда, от Департамента труда США. Количество рабочих мест, созданных в сентябре, составило 136 тыс., что меньше, чем ожидалось, но, по мнению инвесторов «достаточно, чтобы поддерживать экономический рост». Уровень безработицы снизился до 3.5%, что является самым низким значением за последние пятьдесят лет. Рынок отреагировал положительно и торговый день начался с роста индексов, а VIX снизился на 8.03% до 18.16.

Резюме. Несмотря на минорное начало недели, как видите, хоронить американскую экономику и говорить о наступлении кризиса ещё рано. После достаточно уверенного отчета о рынке труда ситуация вокруг дальнейшего снижения ставки становится более интригующей. Ну и, как всегда в последнее время, многое зависит от того, как пойдут переговоры с китайцами, и, конечно же, от того, какие результаты обнародуют американские компании в ближайшие недели, ведь сезон корпоративных результатов объявлен открытым.

Хороших всем выходных и удачных инвестиций.

Показать ещё новости
Радіо NV
X