Інтрига останнього кварталу. Огляд ринку капіталів

5 жовтня 2019, 08:00

Незважаючи на мінорний початок тижня, ховати американську економіку та говорити про настання кризи ще рано

У понеділок все виглядало дуже пристойно. Третій квартал завершився на мажорній ноті: S&P 500 закінчив і місяць, і квартал зростанням, а, загалом, на підставі результатів перших трьох кварталів (+18.74%) цей рік поки найкращий, починаючи з 1997 року. Звісно ж, важливу роль у зростанні ринку відіграли зниження ставки ФРС, які багато в чому згладили негативні ефекти від хвилювань, пов’язаних з американо-китайською торговою війною.

Відео дня

Що нас чекає в четвертому кварталі. Традиційно, жовтень завжди був непростим місяцем для ринку акцій. Індекс волатильності ринку VIX або, як його називають «індекс страху», п’ять разів досягав своїх максимальних значень саме в жовтні. Середнє значення індексу у вересні становило 15.56, а під час закриття в понеділок підвищилося до 16.24. Максимального ж значення, 25.45, цьогоріч індекс досяг на початку січня, після істотного падіння ринку в четвертому кварталі минулого року.

Цього року четвертий квартал може принести набагато більше турбулентності і, відповідно, гострих відчуттів, ніж третій. Зниження ставки ФРС на засіданні в кінці жовтня вже не виглядає таким очевидним фактом, як це було у вересні. А якщо рятувальна команда центробанку вчасно не встигне, то ринкам доведеться пройти через зону турбулентності. Нікому не відомо, наскільки сильно буде трясти, але підготуватися і пристебнути паски, так, про всяк випадок, точно не завадить.

Вівторок приніс погані новини. Перший день жовтня дуже яскраво підтвердив здогади інвесторів про непростий місяць. Індекс PMI, який розраховує Institute for Supply Management, у вересні продемонстрував зниження до 47.8, у порівнянні з 49.1 у серпні. Це найнижче значення, починаючи з середини 2009 року. Нагадаємо, що значення індексу нижче 50 передбачають уповільнення економіки. Звичайно ж, Трамп швиденько звалив всю провину на Джерома Павелла і очолювану ним ФРС: «…вони дозволили долару настільки зміцнитися відносно всіх інших валют, що це негативно вплинуло на наших виробників. Ставка ФРС занадто висока. … вони гадки не мають, що роблять». Знайома риторика.

Важко сказати, чи розуміє президент Трамп, куди він веде країну, але на новини про слабкий PMI, та ще й на тлі слабких макроекономічних показників у Європі, ринки відреагували миттєво: S&P 500 (-1.23%), Dow Jones (-1.28%), Nasdaq (-1.13%). Індекс страху VIX злетів на 14.3% до 18.56.

Середа тільки додала песимізму. Після того, як ADP, приватна компанія, яка проводить дослідження на ринку праці, оприлюднила звіт про стан ринку праці у вересні, ринки відразу ж почали стрімке падіння. Зростання робочих місць у приватному секторі, у вересні, становило лише 135 тис., що нижче прогнозу Bloomberg, на рівні 140 тис. Ба більше, первинну оцінку зростання робочих місць у серпні переглянули в бік зниження, зі 195 тис. до 157 тис. Як наслідок, середньомісячне зростання кількості робочих місць у 2019 році становило 145 тис. у той час, як минулого року воно становило 214 тис. На тлі новин про уповільнення ринку праці всі основні індекси впали, а Індекс страху VIX рвонув ще на 10.8% до 20.56.

Четвер почався сумно після того, як звіт про активність у сфері послуг у США, ISM Non-Manufacturing Index, виявився нижчим за очікуваний: 52.6 vs 55.5. Минулого місяця він становив 56.4. І, хоча, як і раніше, індекс залишається вище критичної позначки «50 пунктів», яка є вододілом між зростанням і падінням, все-таки відчувається, як подих кризи потихеньку поширюється і на сферу послуг. Потрібно визнати, що ситуацію трохи згладила Pepsi, квартальні результати якої виявилися кращими, ніж очікувалося. А ось Constellation Brands, дистриб’ютор пива Corona, розчарувала. І виною тому витрати, пов’язані з поки не дуже вдалою інвестицією в Canopy Growth Corp, канадського виробника марихуани, в обсязі $4 млрд.

Але закінчився четвер весело. Незважаючи на мінорний початок, у четвер ситуація вирівнялася вже через годину після початку торгів. Напевно, «погані новини виявилися хорошими новинами», які зміцнили надію інвесторів, що ставка ФРС знизиться на 25 бп у кінці жовтня. За даними CME FedWatch, ймовірність зниження вчора зросла до 92,5%, в порівнянні з 77,0% у середу.

Всі основні індекси частково відіграли втрати попередніх днів, а Індекс страху VIX знизився на 3.6% до 19.81

П’ятниця не захопила, але й не розчарувала. П’ятниця стала найважливішим днем для ринків, оскільки перед початком торгів опублікували звіт про ринок праці, від Департаменту праці США. Кількість робочих місць, створених у вересні, становила 136 тис., що менше, ніж очікувалося, але, на думку інвесторів «досить, щоб підтримувати економічне зростання». Рівень безробіття знизився до 3.5%, що є найнижчим значенням за останні п’ятдесят років. Ринок відреагував позитивно і торговий день почався зі зростання індексів, а VIX знизився на 8.03% до 18.16.

Резюме. Незважаючи на мінорний початок тижня, як бачите, ховати американську економіку та говорити про настання кризи ще рано. Після досить упевненого звіту про ринок праці ситуація навколо подальшого зниження ставки стає більш інтригуючою. Ну і, як завжди останнім часом, багато що залежить від того, як підуть переговори з китайцями, і, звісно ж, від того, які результати оприлюднять американські компанії найближчими тижнями, адже сезон корпоративних результатів оголошено відкритим.

Гарних усім вихідних і вдалих інвестицій.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X