Чего боится НБУ
Национальный банк Украины (НБУ) может пойти на очередное повышение учетной ставки в сентябре в случае возрастания вероятности реализации инфляционных рисков.
НБУ после повышения процентной ставки до 17.5% может этим не ограничиться. Если в сентябре регулятор будет чувствовать опасность роста цен, процентная ставка может быть повышена до 18% годовых. Но по данным Госстата, инфляция в июне составила всего 9,9%, снизившись до однознакових величин. Что же вызывает у Нацбанка такое беспокойство?
Дело в том, что на осень НБУ ожидает комбинации сразу нескольких факторов, о чем пишет в своем инфляционном отчете:
- Повышение цен на газ в соответствии с обязательствами перед МВФ. Это неплохой знак, поскольку означает, что Украина надеется получить следующий транш кредита в этом году и после этого успешно выйти на внешние рынки, чтобы привлечь новые средства, необходимые для погашения внешних долгов. Но рост тарифов отразится на потребительских ценах.
- Рост заработных плат и переводов от трудовых мигрантов. Это означает увеличение доходов населения и, соответственно, потребительского спроса. Это также толкает цены вверх.
- Риск непродления программы с МВФ. Пока что, несмотря на ожидаемое повышение цены на газ, этот риск, по мнению НБУ, все равно присутствует, и высокая ставка – страховка от неблагоприятных рыночных условий в случае, если транша кредита Украине не предоставят.
Мы надеемся, что сбудется оптимистичный сценарий, и фактор риска программы с МВФ перестанет оказывать давление на Украину, а после успешного принятия закона об антикоррупционном суде и другие обязательства перед Фондом также будут выполнены. Тогда вероятность нового финансового кризиса в Украине снизится и НБУ сможет прекратить цикл повышения ставок.
Однако даже после получения транша радикального снижения ставок вряд ли стоит ожидать: весной и осенью 2019 Украина будет выбирать Президента и Верховную Раду. Перед выборами традиционно кто-то выводит средства за рубеж из-за политических рисков, кто-то активно финансирует избирательные кампании, кто-то пытается воспользоваться бюджетом, чтобы увеличить социальные выплаты или расходы на другие программы и получить больше голосов. Все это – риски, с которыми придется столкнуться НБУ. Поэтому, если снижение ставки и будет происходить в следующем году, то очень осторожными темпами.
