Коронавірус змінює плани: які інструменти обрати приватним інвесторам

31 березня 2020, 14:24
Спецпроект
Аналітик Фрідом Фінанс Україна Денис Білий (Фото:Фрідом Фінанс Україна)

Аналітик Фрідом Фінанс Україна Денис Білий (Фото:Фрідом Фінанс Україна)

Будь-які непрості часи, пов’язані із економічною турбулентністю, — це не лише паніка та ризики, але й перспективи та можливості для інвесторів із правильно обраною стратегією. Разом із аналітиком Фрідом Фінанс Україна Денисом Білим ми зібрали 4 прості рекомендації, які допоможуть зберегти і навіть збільшити капітал у цей складний час.

1. Які наразі існують способи збереження капіталу для приватних інвесторів?

Розпочну з того, що коли йдеться про збереження капіталу, об'єктом інвестування виступають виключно фінансові інструменти з фіксованою відсотковою ставкою. Тобто, обирається такий інструмент, який буде забезпечувати інвестору визначений дохід з мінімальним ризиком втрати початкової інвестиції.

Відео дня

Таким чином, задля збереження капіталу слід зосередитись на таких інструментах як депозити та облігації. Інші об'єкти інвестування (нерухомість, акції, похідні цінні папери) не задовольняють вимоги збереження капіталу, адже не передбачають погашення або виплати початкової суми інвестиції на завчасно визначену дату.

Переходимо безпосередньо до розгляду фінансових інструментів, які допоможуть зберегти капітал.

Депозити. Відомий кожному українцю інструмент. Механізм досить простий — приходиш до будь-якого банку, підписуєш договір, вносиш кошти на рахунок. Проте чи так все просто з цим інструментом?

Переваги:

1. можливість оформлення депозитного договору офлайн (у відділенні) та онлайн (Інтернет-банкінг);

2. гарантія повернення суми інвестиції до 200 тис. грн від ФГВФО в комерційних банках;

3. наявність індивідуального підходу до визначення відсоткових ставок для значних сум вкладень.

Недоліки:

1. утримання податку на доходи фізичних осіб (18%);

2. можливість фіксації ставки, переважно, не більше 1 року;

3. відсутність можливості закриття строкового вкладу без втрати відсотків.

Облігації. Даний інструмент є одним з основних способів залучення капіталу в країнах з розвиненим капіталістичним устроєм. Облігації - це борговий цінний папір, який випускається позичальником як свідчення його зобов’язань перед позикодавцем (інвестором). Купити облігації можна звернувшись до професійного брокера.

Переваги:

1. у випадку з державними облігаціями відсутнє стягнення податку на доходи фізичних осіб (18%);

2. можливість достроково продати облігації без втрати або з незначною втратою відсоткового доходу;

3. можливість фіксації відсоткової ставки від 1 до 7 років.

Недоліки:

1. гарантії за облігаціями несе переважно сам емітент. У випадку з корпоративними облігаціями, виплати гарантує конкретна компанія;

2. існує ризик зростання відсоткових ставок та зниження ринкової ціни облігації, що може призвести до збитків при достроковому продажу облігацій;

3. додаткові витрати на комісійну винагороду брокера.

А тепер пропоную порівняти головний показник привабливості облігацій та депозитів — дохідність (Рис. 1, Рис. 2).

складено автором на основі даних https://bank.gov.ua/
Фото: складено автором на основі даних https://bank.gov.ua/

Рисунок 1. Порівняння динаміки дохідності фінансових інструментів у гривні з терміном розміщення (обігу) до 1 року протягом 2019−2020 років, %

складено автором на основі даних https://bank.gov.ua/
Фото: складено автором на основі даних https://bank.gov.ua/

Рисунок 2. Порівняння динаміки дохідності фінансових інструментів в дол. США з терміном розміщення (обігу) до 2 років протягом 2019−2020 років, %

З Рисунків 1 та 2 випливає, що у 2020 році дохідність ОВДП в гривні на первинному ринку зрівнялась з дохідністю банківських депозитів, в той час як у 2019 році максимальна перевага ОВДП над депозитами становила 5,86 п.п. Однак, слід зазначити, що у 2020 році останній аукціон з розміщення гривневих ОВДП відбувся ще до початку паніки на світових ринках. Також, з огляду на відсоткові індикативні ставки вторинного ринку гривневих ОВДП (11−13%), в найближчому часі перевага знову буде на боці ОВДП.

Що ж до валютних інструментів, то тут ситуація є досить цікавою. На початку 2019 року вигідніше за все було розміщати свої валютні заощадження в зовнішніх облігаціях України (8,07%), які мали перевагу над ОВДП в дол. США 1,6 п.п. та 4,6 п.п. над банківськими депозитами. Надалі дохідність зовнішніх облігацій України почала стрімко знижуватись на фоні зростання світових фінансових ринків та пошуку іноземними інвесторами більш дохідних інвестицій. З липня до листопада 2019 року вигідніше за все було інвестувати у внутрішні державні облігації, номіновані в дол. США.

Однак, у зв’язку з панікою на фінансових ринках у березні 2020 року, беззаперечну перевагу в дохідності отримали зовнішні державні облігації. Як показано на Рисунку 2, дохідність облігацій з погашенням у вересні 2021 року становить 12%, що не йде в порівняння з жодним банківським депозитом в валюті. Такій високій дохідності є ряд причин, головною з яких є вихід іноземних інвесторів з ризикових активів до захисних. Оскільки рейтинг України наразі знаходиться на рівні В, цінні папери нашої держави потрапили під «розпродаж».

У зв’язку з панікою на фінансових ринках у березні 2020 року, беззаперечну перевагу в дохідності отримали зовнішні державні облігації.

Більшість інвесторів наразі прагнуть придбати ці папери за заниженими цінами, адже розуміють, що після стабілізації ситуації, ціни підуть вгору. Єдиним суттєвим ризиком тут є ймовірність дефолту, яка, за моїми підрахунками, є нижчою, ніж при кризі 2014−2015 років. Тож, зовнішні облігації України — це той самий шанс зафіксувати привабливу дохідність, користуючись «вікном можливостей».

2. Які лайфхаки для інвесторів вичерпали себе і що приходить їм на заміну?

Насправді, історично українці намагаються зберігати більшу частину своїх заощаджень у готівковій валюті. Така тактика є ефективною в локальні моменти девальвації гривні. Як, наприклад, у першому кварталі 2020 року чи у 2014−2015 роках, коли гривня знецінилась втричі. Проте, значна частина населення скуповувала валюту протягом 2016−2019 років, коли гривня знаходилась у коридорі циклічних коливань, а ставки за гривневими інструментами зростала. Тут вигравали саме ті інвестори, котрі призвичаїлись до сезонного фактору послаблення гривні, який спрацьовував три роки поспіль!

Механіка досить проста — в кінці літа купуєш долари або валютні облігації, а в кінці зими конвертуєш їх у гривню або купуєш облігації у гривні. Однак, у 2019 році іноземні спекулянти, створивши надмірний попит на державні цінні папери, переломили дану сезонність національної валюти, котра після укріплення до рівня 23 грн за долар США девальвувала до 28 грн. за дол США (на 22%) всього за три місяці, тестуючи ціновий рівень кінця 2018 року.

3. З чого почати і на що звернути увагу інвесторам та початківцям?

В умовах, коли національна валюта стрімко девальвує легко піддатися паніці та перевести всі заощадження в валюту за завищеним курсом спекулянтів. Найкраще розробляти тактику з аналізу точки входу в інвестицію, з якої ви хочете вийти в валюту.

Уявімо, що на початку 2019 року при курсі 28 грн за дол. США ви придбали державні цінні папери з терміном обігу 3 роки та відсотковою ставкою дохідності без врахування реінвестицій доходу 17% річних. Зараз, коли гривня девальвувала до тих самих 28 грн за дол. США, просто немає сенсу продавати високодохідні цінні папери, гарантовані державою. Адже, у даному випадку у вас є 17% додаткового діапазону, який ви можете дозволити собі компенсувати доходом за такими цінними паперами протягом 1 року.

В умовах, коли національна валюта стрімко девальвує легко піддатися паніці та перевести всі заощадження в валюту за завищеним курсом спекулянтів. Найкраще розробляти тактику з аналізу точки входу в інвестицію, з якої ви хочете вийти в валюту.

Таким чином, точка беззбитковості на горизонті 1 рік становить 32,76 грн за дол. США. Зазначу, що даний рівень вартості гривні по відношенню до долару США є песимістичним. Але, слід розуміти, що за умови того, що даний курс стане локальним максимумом, ви за 2019−2021 роки отримаєте середню дохідність 5,6% з похибкою на втрачений рік, коли відбулась девальвація на 17%. Тобто ви отримаєте дохідність, яку не здатен забезпечити жоден депозит у валюті у теперішніх умовах.

Отже, доцільність інвестиції в інструменти, номіновані в дол. США залежить від багатьох суб'єктивних чинників кожного інвестора.

4. Який прогноз в короткотривалій та довготривалій перспективі: що буде дорожчати?

Якщо описувати ситуацію коротко й зрозуміло, то в перспективі до літа 2020 нас чекає девальваційний тренд з послідовними цілями 29,5−30 грн за дол. США при оптимістичному розвитку подій.

Для відкриття нової позиції зараз краще обрати валютні державні облігації, котрі здатні забезпечити дохід інвестора на рівні 8−14% річних в доларах США чи євро та вберегти капітал від знецінення національної валюти.

У довгостроковій перспективі можна сказати, що на початку 2021 року світ має оговтатись від корекції фінансових ринків та відновити зростання. В цей час ставки дохідності облігацій в гривні можуть зрости до рівня 17−20%, тоді й буде найкраща можливість для зворотного переходу з облігацій в доларах США до облігацій в гривні.

Тож, не піддавайтесь курсовій паніці та виважено підходьте до своїх інвестиційних рішень, опираючись на власний досвід!

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X