Висока ймовірність дефолту. Fitch підтвердив рейтинг України на рівні CC і дав прогноз на 2023 рік
Fitch прогнозує зростання економіки України у 2023 році на 2% (Фото:Aristegui Noticias / Facebook)
Міжнародне рейтингове агентство Fitch Ratings підтвердило довгостроковий рейтинг дефолту емітента України в іноземній валюті на рівні СС (висока ймовірність дефолту).
«Підтвердження довгострокового РДЕ України в іноземній валюті на рівні CC відображає думку Fitch про ймовірну подальшу реструктуризацію комерційного боргу в іноземній валюті, враховуючи масштаби економічної шкоди від війни з Росією і пов’язану з цим значну фінансову шкоду», — сказано в повідомленні агентства.
Fitch вважає, що ймовірною умовою великої фінансової допомоги, яка надається міжнародними офіційними кредиторами, є поділ тягаря з комерційними кредиторами.
Агентство зазначає, що досягнуте у серпні 2022 року 24-місячне відтермінування платежів по єврооблігаціях України забезпечило полегшення обслуговування зовнішнього боргу на суму $6 млрд, але залишає невирішеними середньострокові ризики стійкості боргу.
За його оцінками, обслуговування суверенного зовнішнього боргу зросте до відносно високого рівня $5,4 млрд у 2024 році (за винятком $3,5 млрд відстрочених процентних платежів за єврооблігаціями, які можуть бути капіталізовані) і $7 млрд у 2025 році, що закладає основи для можливої нової реструктуризації.
Fitch прогнозує зростання ВВП України на 2% у 2023 році, оскільки війна перешкоджає поверненню значної кількості біженців або великомасштабним інвестиціям, а перебої в подачі електроенергії після російських обстрілів створюють додатковий стримуючий фактор. Агентство нагадує про зниження ВВП у 2022 році приблизно на 31% і чистий відтік населення у 8 млн осіб за даними ООН, вказуючи, водночас, на їх можливе завищення.
Згідно з прогнозом агентства, інфляція у 2023 році знизиться до 21% з 26,6% у 2022 році, оскільки втрата виробничих потужностей, нестача електроенергії та лише поступове усунення збоїв у ланцюжку поставок компенсують слабкий внутрішній попит.
Fitch очікує, що війна триватиме в 2023 році в рамках її нинішніх широких параметрів, оскільки в найближчому майбутньому не буде поступок, що політично заслуговують на довіру, які могли б лягти в основу врегулювання шляхом переговорів.
Агентство прогнозує скорочення дефіциту до 15,2% ВВП у 2023 році з 20,1% ВВП у 2022 році через часткове введення в дію передбачених бюджетом скорочень соціальних витрат у реальному вираженні та дещо вищі гранти, але при цьому витрати на оборону залишаються значно вище за цільовий показник уряду.
Fitch також оцінює збільшення загального державного боргу до ВВП на 37 відсоткових пунктів (в. п.) у 2022 році - до 80,2% (за винятком державних гарантій у розмірі 7,5% ВВП) і прогнозує його зростання до 84% на кінець 2023 року. Воно додає, що частка державного боргу в іноземній валюті зросла до 66%, що збільшило валютні ризики, хоча частка довгострокового пільгового боргу також збільшилася.
Агентство очікує, що мета залучити $38 млрд зовнішнього фінансування бюджету у 2023 році буде повністю досягнута, а коефіцієнт пролонгації державного внутрішнього боргу у місцевій валюті (роловер), який впав до 65% у 2022 році, частково відновиться цього року завдяки нещодавнім змінам до нормативів обов’язкових резервів, подальшому зростанню прибутковості ОВДП та поточному рекордно високому рівню банківської ліквідності, що дозволить скоротити фінансування дефіциту держбюджету Нацбанком.
Розмір відтоку капіталу з приватного сектору залишається відносно стабільним, стримуваним заходами контролю за рухом капіталу, а міжнародні резерви на кінець 2022 року становили $28,5 млрд порівняно з $27,6 млрд на кінець лютого 2022 року. Fitch прогнозує, що профіцит рахунку поточних операцій скоротиться до 2,6% ВВП цього року на тлі більш високих темпів зростання імпорту, а міжнародні резерви на кінець 2023 складуть 3,8 місяця поточних зовнішніх надходжень порівняно з 4 місяцями на кінець 2022 року.
РДЕ в національній валюті підтверджено на рівні CCC-: нижчий ризик дефолту, ніж за боргом в іноземній валюті, відображає більш серйозні перешкоди для включення боргу в національній валюті в будь-яку подальшу реструктуризацію боргу, враховуючи, що нерезиденти тримають лише 5%, у той час як 55% належить НБУ, а ще 32% — українському банківському сектору (половина якого належить державі), для якого можуть бути пов’язані ризики фінансової стабільності.
«Ми також не очікуємо сильного міжнародного тиску з метою реструктуризації внутрішнього боргу, частково через додаткові побоювання, що це може підірвати зусилля щодо пожвавлення попиту на новий випуск державних боргових зобов’язань», — вважає Fitch.
