Дати в борг уряду України. Скільки можна заробити на ОВДП у 2021 році

26 січня 2021, 10:31
НВ Преміум
Вы также можете прочесть этот материал на русском языке

Українські держоблігації стають вигідною альтернативою банківським депозитам. Ставки вищі, а дохід не оподатковується. Все більше місцевих інвесторів вкладають в ОВДП. Аналітики очікують, що цього року ставки можуть зрости

Що впливає на ставки

Експерти стверджують, що найбільший вплив на ринок облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) за останній рік справляли зовнішні чинники, пов’язані з пандемією COVID-19.

Відео дня

(Детально про те, як приватній особі купити ОВДП і які супутні витрати, читайте за посиланням)

«Під тиском коронакризи у нас в один момент дуже підскочили ставки за ОВДП, які доходили до 20% на вторинному ринку. Всі злякалися і хотіли вийти з ОВДП. Коли ситуація глобальна згладилася, на перший план вийшли українські чинники. З одного боку — це співпраця з МВФ, яка завжди є ключовою, з іншого, те, що визначає динаміку за ОВДП останні два роки — а) попит нерезидентів; б) рух облікової ставки Національного банку України. Спочатку прихід нерезидентів призвів до того, що прибутковість ОВДП знизилася, з 18−20% до 8−10%, і це підтримувалася, зокрема, рухом вниз облікової ставки НБУ», — розповів НВ Бізнес фахівець з торгівлі борговими цінними паперами Dragon Capital Сергій Фурса.

Старший фінансовий аналітик групи ICU Тарас Котович нагадав НВ Бізнес, що через початок коронакризи Міністерство фінансів України (Мінфін) відмовилося від розміщень гривневих ОВДП в березні і квітні. «Адже ситуація в світі змусила частину нерезидентів забирати свої кошти з ринків, що розвиваються. Тому більшу частину минулого року відбувалося скорочення обсягу їхніх інвестицій в ОВДП, а уряду потрібно було залучати значні обсяги коштів для покриття дефіциту бюджету. Саме тому з серпня Мінфін почав поступово підвищувати ставки для збільшення привабливості облігацій і залучення ширшого кола інвесторів та великих обсягів фінансування», — сказав Котович.

Як уточнив НВ Бізнес начальник відділу цінних паперів і зовнішніх ринків Альфа-Банку Україна Віктор Сизоненко, дохідність держпаперів зросла з 10−11% в січні до 22−25% в березні. «Але до середини року інвестори звикли до пандемії, ринки накачали ліквідністю, а облікова ставка понизилась до рекордних 6%. В результаті прибутковість по ОВДП знову повернулася на рівень 10−12%», — сказав він.

Що впливатиме на дохідність ОВДП у 2021 році

Аналітики рекомендують стежити за тим, що відбуватиметься на зовнішніх ринках капіталу, насамперед на макроекономічні показники в США, зміна яких може чинити тиск на ставки ОВДП.

За словами Фурси, нерезиденти почали заходити в ОВДП наприкінці минулого року, але сильного попиту поки не спостерігається. «У грудні нерезиденти купили ОВДП на більш ніж $1 млрд», — нагадав керівник департаменту з питань інвестиційної діяльності КУА ОТП Капітал Юрій Алексєєнко.

«Є глобальна тенденція, коли всі інвестори біжать у валюти країн, що розвиваються, чи ні. Тому прихід нерезидентів на наш ринок визначається зовнішніми факторами — чи будуть одночасно купувати держпапери Єгипту та інших країн, що розвиваються, зокрема України? Все більше впиратиметься в інфляцію США, якщо вона почне рости, це може викликати зростання ставок у США, в такому разі попит на активи країн буде падати і прибутковість сильно зростатиме. Такий фактор ризику є», — пояснив він.

Також залишається український фактор — співпраця з МВФ, тобто довіра до України і гривні.

«Коли ми говоримо про ОВДП — це великий гривневий ризик. Братимуть інвестори на себе цей ризик чи ні, залежить від того, чи буде у нас МВФ. У нас ще буде тенденція зростання інфляції та облікової ставки. Поки що ставка НБУ нижча за прибутковість ОВДП, але коли вона виросте, то це вже буде питання — чи потрібно піднімати ставки за ОВДП?» — сказав Фурса.

Поки що процес йде зворотний — прибутковість за ОВДП скорочується.

«Через необхідність в залученні нових коштів, уряд буде стримувати наміри Мінфіну зменшити вартість запозичень. Однак Мінфін буде намагатися знижувати процентні ставки, особливо на початку року, через низьку потребу в коштах і досить невеликі виплати в деякі місяці. Тут йому можуть дещо допомагати нерезиденти, конкуруючи на первинному ринку і подаючи заявки з нижчими ставками, ніж на попередніх аукціонах. Це дозволить зменшити премію до облікової ставки, яку Мінфін значно збільшив минулого року, до 400 б.п. за короткими ОВДП і понад 600 б.п. за середньостроковими облігаціями», — впевнений Котович.

Але, за словами Котовича, підвищення облікової ставки НБУ стане основним фактором, який підштовхне вгору прибутковості за ОВДП. «Це обумовлено тим, що банки прагнутимуть зберегти премію до облікової ставки, яка сформувалася протягом 2020 року. Крім того, через потребу у фінансуванні дефіциту бюджету наприкінці року, премія до облікової ставки знову зросте і повернеться до рівня кінця 2020 року. Це, відповідно, зумовить додаткове підвищення ставок», — вважає Котович.

Прогноз дохідності ОВДП до кінця 2021 року

Експерти очікують, що до кінця року частка фізичних осіб в загальному портфелі ОВДП продовжить зростати.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

poster
Картина ділового тижня

Щотижнева розсилка головних новин бізнесу і фінансів

Розсилка відправляється по суботах

Показати ще новини
Радіо НВ
X