Долар по 100? Що буде з курсом гривні після відставки Смолія — прогнозує економіст Ерік Найман

6 липня 2020, 16:00

Верховна Рада прийняла відставку голови НБУ Якова Смолія. Звільнитися очільник регулятора вирішив через політичний тиск.

Про це він заявив одразу після того, як подав заяву про відставку. Звільнення Смолія вплинуло на курс гривні, а інформація про емісію національної валюти породила припущення про подальшу інфляцію і навіть гіперінфляцію.

Відео дня

Про те, що таке емісія і як вона вплине на курс долара, в інтерв'ю Радіо НВ розповів Ерік Найман, економіст, керуючий партнер інвестиційної компанії Capital Times.

— Що таке емісія грошей і чи доречно її зараз запускати?

 — Емісія грошей необхідна, тому що постійно зростає сума економіки, розмір економіки, з’являються нові товари, нові послуги. І для задоволення попиту на ці товари і послуги центральний банк і підтримує постійний «гніт» грошової емісії.

Зрозуміло, що якщо центральний банк перестарається і надрукує занадто багато грошей, більше, ніж утворена товарна маса, тоді виникає ефект інфляції. Якщо ж центральний банк навпаки проводить дуже стриману політику, як Національний банк в 2019 році, виходить, що товарна маса зростає швидше, ніж грошова маса, тоді виникає ефект дефляції. Саме цей ефект ми спостерігаємо. В кінці 2019 року це відбулося в Україні, і на початку 2020 року, ще навіть до коронавірусу.

— Чи може цих грошей бути надруковано надто багато?

 — Центральний банк перейшов на політику інфляційного таргетування. Вона узгоджена з МВФ, є так звані структурні маяки, підписані з МВФ. Саме угода з МВФ обмежує можливість Національного банку України друкувати надлишкові гроші.

— Чи включали друкарський верстат раніше в історії України і чи призводило це до негативних наслідків?

 — Зазвичай грошова емісія України була безконтрольною, на догоду політичним інтересам, інтересам олігархічних або провладних угруповань, і це призводило до ефекту спотворення. Тому що ми розуміємо, що коли Національний банк друкує надто багато грошей, віддає їх через бюджетні або інші програми певним групам, ці групи, як правило, конвертують надприбутки в долари, і виникає ефект девальвації за рахунок грошової емісії.

Зараз, з кінця 2014 року, після того, як Національний банк перейшов до політики інфляційного таргетування, інтереси напівгласних угруповань виявилися досить сильно обмеженими. Навколо цього зараз і ламаються списи за пост голови Національного банку.

— Кажуть, що конфлікт навколо НБУ стосується саме емісії. Про які обсяги йде мова?

 — Національний банк вже друкує гроші. За підсумками травня зростання грошової бази і грошової маси перевищили 20% річних, і це максимальні значення за чотири-дев'ять років. Але тут важливо розуміти, що одночасно різко впала оборотність грошей.

Є ще один фактор — це оборотність грошей. Наприклад, Національний банк може надрукувати багато грошей, але якщо вони всі осядуть на банківських рахунках, то інфляції не виникне, тому що ці гроші зроблять всього лише один оборот і далі в економіку не підуть.

Це той ефект, який зараз спостерігається по всьому світу, коли гроші друкують, але інфляції немає. Зараз всі центральні банки на планеті друкують гроші, тому локально інфляція від цього не виникне. Але якщо центральний банк вчасно не зупиниться, не почне натискати на гальмо, тоді може виникнути стрибок інфляції.

— Навіщо зараз друкувати гроші?

 — Грошова емісія однозначно була узгоджена з МВФ. І МВФ підтримує м’яку монетарну політику і у Національного банку України, і у центральних банків інших країн, що розвиваються. Тому що поточна боротьба з коронавірусом вимагає екстраординарних заходів, і при цьому інфляційних ризиків зараз немає.

— Чому ми побачили стрибок курсу гривні-долара в останні дні?

 — Це психологічна реакція на відставку голови НБУ і ризик надмірного пом’якшення монетарної політики НБУ. Я думаю, що поки що немає підстав очікувати кардинальної зміни монетарної політики Національного банку.

— У найближчі півроку є ймовірність, що курс виросте, скажімо, до 30 гривень?

 — Спочатку нехай курс дійде хоча б до 28, а ви вже зараз обговорюєте 30. Я не думаю, що Нацбанк допустить різке ослаблення гривні.

— Якщо торкнутися теми страшилок про долар по 50 і долар по 100, в якому випадку може дійсно так статися, що курс валюти встановиться на такому рівні?

 — Україна повинна посваритися з МВФ.

— А ми ще не посварилися?

 — Ні.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X