Morgan Stanley рекомендує купувати українські ВВП-варранти
Аналітики Morgan Stanley пропонують використати недавнє падіння вартості ВВП-варантів України, особливо якщо ціна опуститься нижче 100%, для покупки цих інструментів.
Станом на вечір вівторка котирування становили 102,4%, пише агентство Інтерфакс-Україна.
Аналітики Morgan Stanley вважають, що їх справедлива вартість істотно вище і становить близько 145%, повідомляє Інтерфакс-Україна з посиланням на звіт банку від 19 квітня.
Його автори зазначають, що другий квартал цього року принесе першу виплату за цими паперами і може показати двозначні темпи зростання економіки.
На думку аналітиків, в залежності від результатів економічного зростання в 2021 і 2022 роках існує значний, до 30 відсоткових пунктів, потенціал зростання ціни ВВП-варантів України.
Вони вважають, що більш привабливими в останні тижні стали і українські єврооблігації, хоча через геополітичну невизначеність поки складно зайняти по них чітку позицію. Як показує історія недавніх років, така ситуація може бути тривалою, а спреди можуть вирости ще вдвічі, йдеться в звіті. На думку аналітиків, з усього спектру єврооблігацій України найкраще виглядають доларові папери з погашенням у вересні 2024 року і 2025 році, а також в євро з погашенням у 2026 році через збільшення спреду в порівнянні з доларовими облігаціями.
Облігації внутрішньої держпозики зараз виглядають не так привабливо, як єврооблігації. Їхня реальна дохідність невисока, і слід чекати більш дешевої їх оцінки, підкреслили аналітики.
ВВП-варранти були випущені в рамках реструктуризації держборгу України в 2015 році замість єврооблігацій на номінальну суму $3,2 млрд (20% обсягу реструктуризації) і не є частиною держборгу країни. Платежі за ВВП-варрантами будуть здійснюватися щорічно в грошовій формі в доларах США в залежності від динаміки зростання реального ВВП України в 2019—2038 роках, проте через два календарні роки — тобто між 2021-м і 2040 роками.
У 2021 році виплати за ВВП-варрантами оцінюються в $40 млн. Мінфін передбачив гроші на це в держбюджеті-2021.
У середині серпня минулого року Україна оголосила про завершення викупу на відкритому ринку близько 11% своїх ВВП-варантів для зменшення виплат за ними в майбутньому.
