Недооцінена країна. Чому Україна досі має сміттєвий кредитний рейтинг і як на цьому заробити
Сміттєвий кредитний рейтинг України не відповідає позитивним економічним показникам країни. НВ Бізнес з’ясував, коли підвищать рейтинг України і як на цьому можна заробити
Україна виявилася дуже недооціненою країною за показником співвідношення розміру боргу і бюджетного дефіциту до ВВП. Про повідомляє в інфографіці Bloomberg. Оцінкою авторитетного агенства в своєму твітері поділилося Міністерство фінансів України (Мінфін).
Як видно з графіка нижче, в Україні значно краще співвідношення боргу до ВВП (62%, за даними МВФ) і нижче дефіцит бюджету, ніж у Кіпру, Бахрейну і Єгипту. При цьому у зазначених країнах офіційний кредитний рейтинг набагато вищий, ніж «сміттєвий» рейтинг України (B -).
«Чітко прослідковується, що обидва показники в Україні (низький рейтинг В-) значно кращі, ніж у Єгипту (В), Бахрейну (В +) і Кіпру, рейтинг якого ВВВ — це рейтинг інвестиційної якості», — зазначив президент інвестгрупи Універ Тарас Козак.
Аналітик дослідницької компанії DuckerFrontier Марк Макнамі, який ретвітнув пост Мінфіну, вважає дивним той факт, що український кредитний рейтинг настільки низький для країни, де:
— співвідношення боргу і ВВП помітно покращився;
— гривня увійшла в Топ валют, курс яких зміцнився до долара з початку року;
— валютні резерви зростають, дефіцит поточного рахунка — контрольований.
Коли рейтинг України можуть підвищити
Експерти стверджують, що у вересні-жовтні поточного року три основних кредитних рейтингових агентства: S&P, Moody’s і Fitch, переглядатимуть оцінку України. Цілком ймовірно, що кредитний рейтинг країни буде підвищено.
«Мабуть, врахують підказку Bloomberg», — очікує Козак.
Нагадаємо, 9 серпня поточного року японське рейтингове агентство Rating and Investment Information (R & I) вже підвищило суверенний кредитний рейтинг України на дві позиції з CCC + до B, прогноз — стабільний.
Аналітики агентства R&I зазначають, що ВВП України зростає, інфляція сповільнюється, а тимчасове збільшення дефіциту платіжного балансу до 3−4% не справлятиме впливу на кредитоспроможність України. Виходячи із значних потреб в рефінансуванні заборгованості і для підтримки здорового фінансового середовища, фінансова підтримка Міжнародного валютного фонду є важливою для України.
Аналітики агентства зазначили, що показник державного боргу до ВВП зменшився з 69,2% на кінець 2016 року до 52,3% за станом на кінець 2018 року. Приєднання до мережі Clearstream дозволило Україні збільшити ліквідність на внутрішньому ринку капіталу і розширити базу інвесторів.
Так, на поточний момент іноземні інвестори вже купили українські облігації внутрішньої держпозики (ОВДП) на більш ніж $3,6 млрд. За прогнозами Morgan Stanley до кінця року обсяг іноземних вкладень в ОВДП може зрости до $6 млрд. Це одна з основних причин зміцнення курсу гривні.
Контекст
Кредитний рейтинг — фінансовий інструмент для визначення ступеня надійності облігацій, які випускає емітент (компанія, держава). Рейтинг призначається спеціальними агентствами, наприклад AM Best, Dun & Bradstreet, Standard & Poor’s, Moody’s або Fitch Ratings і має буквені позначення «A», «B», «C». Рейтинг Standard & Poor’s, в якому, втім, як і в двох наступних, «A» означає найбільш платоспроможні компанії і держави, а «С» — навпаки, високоризикові позичальники: AAA, AA +, AA, AA-, А +, А, А-, BBB +, BBB, BBB-, BB +, BB, BB-, B +, B, B-, CCC +, CCC, CCC-, CC, C, D. Всі позичальники, які підпадають під рейтинг нижче BBB -, торгують спекулятивними або сміттєвими облігаціями.
Як заробити на недооціненості України
Поточний кредитний рейтинг відкриває нові можливості для інвесторів, позаяк при підвищенні рейтингу країни-позичальника її боргові цінні папери дорожчають, пояснює Тарас Козак. «Як на цьому заробити? Спойлер: купити довгі облігації внутрішньої державної позики України, — зазначив він. — Теорія: при зростанні кредитного рейтингу емітента / позичальника, вартість запозичень для нього знижується (прибутковість падає - Ред.). А випущені раніше в обіг борги такого емітента зростають в ціні. Чим „довший“ термін до погашення, тим більше можна заробити. Є кілька тижнів часу, щоб купити ОВДП і перевірити гіпотезу».
Чому рейтинг досі сміттєвий
Як зазначили НВ Бізнес в Dragon Capital, інвесторів зупиняє від вкладення капіталу в Україну передусім поширена корупція і недовіра до судової системи. Про це свідчать результати нещодавнього опитування іноземних інвесторів Європейською Бізнес Асоціацією (ЄБА), Dragon Capital і Центром економічної стратегії. Значно погіршують інвестиційну привабливість монополізація ринків і політичний вплив олігархів. Нестабільна валюта і фінансова система втратили місце в топ-трійці проблем, які називають інвестори, і перемістилися на шосте місце у відповідному антирейтингу. До речі, військовий конфлікт з Росією виявився не першою, а четвертою перешкодою, тоді як репресивні дії правоохоронних органів, піднялися із сьомої позиції на п’яту.
«Сподіваємося, новий президент і Верховна Рада спрямують свою енергію насамперед на встановлення верховенства права, боротьбу з корупцією і обмеження впливу олігархів», — заявив генеральний директор Dragon Capital і президент ЄБА Томаш Фіала.
