Чому інвестору потрібно виховувати в собі стоїка

8 вересня 2020, 17:00

У чому сила стоїків? Вони вміють зберігати обраний вектор руху, залишатися цілісними і вірними власному курсу протягом усього життя.

Стоїки оцінюють кожен свій день з погляду впливу цього дня на їх розвиток і особистісне зростання і вміють відрізняти події, на які вони можуть вплинути, від тих, хід яких від них не залежить.

Відео дня

Всі ці якості і вміння вкрай актуальні в нинішній турбулентний час, особливо якщо ми говоримо про інвестування і управлінні активами. Йти до своїх цілей, концентруючи думки, емоції і дії на те, що піддається вашому аналізу і розумінню, і не розпорошуючи енергію на події, які ми не можемо змінити.

Ми не знаємо, як завершиться президентська гонка в США, якою буде політика ФРС, чи буде у нас другий локдаун і ескалація захворювань. Нам залишається здогадуватися і будувати гіпотези щодо цього. При цьому ми можемо впливати на свої інвестиційні рішення, концентруючись на тих галузях економіки, в які можна вкладати гроші, ґрунтуючись на оцінці бізнесу його перспектив, рівня конкурентоспроможності, компетентності топ-менеджменту. Аналізуючи ринок, на якому працює компанія, стан самої компанії, її корпоративну культуру, фінансові показники, адекватність її послуг мінливому навколишньому світу. Визначити для себе так звані safe assets, тобто найбільш захищені активи.

Традиційно до цієї категорії відносили компанії FMCG сектора, а також банки, нерухомість, транспорт, авіакомпанії, готелі, — все те, що було відчутним бізнесом, який був помітний, і його користь була незаперечна. Зараз же ми бачимо ще сильніше, стиснений в часі зростання в IT-сфері, а також ренесанс фармацевтичної галузі.

Тепер детальніше зупинімося на подіях, які знаходяться поза зоною нашого впливу, проте безпосередньо впливають на інвестиційну привабливість чи непривабливість окремих галузей економіки.

Вибори президента в США. Чи залишиться на другий термін біля штурвала Дональд Трамп, або його змінить кандидат від Демократичної партії Джозеф Байден?

Якщо перемогу здобуде Трамп, його вплив буде досить обмеженим, оскільки Сенат і частково Палата Представників у США залишаться за демократами. При цьому, ми будемо бачити послідовну політику ФРС, яка має найбільш істотний вплив на ринок, оскільки, по суті, вона не зміниться.

Чому не зміниться політика ФРС? Чи збережеться все той же вплив на неї з боку Трампа, і ті ж тригери у вигляді волатильності ринку. Побоювання в даному випадку викликає можливе знецінення долара і зростання споживчих цін, а також взаємини з Китаєм, ЄС, зниження зростання світової економіки і уповільнення глобалізації.

ФРС викидає на ринок велику кількість грошей, щоб підтримати економіку і не допустити справжню фінансову кризу. Зауважте, не дивлячись на всі пережиті труднощі, ми так і не зіткнулися зі справжньою фінансовою кризою

Трамп і рекомендований ним голова ФРС Джером Павелл працюють при декларованій незалежності політики ФРС «в міцній зв’язці» і прекрасно розуміють один одного. Їх політика ясна: максимальне стимулювання економіки за рахунок зниження податків, політики кредитування, протекціонізму щодо інших країн. А також мінімізація впливу кризових явищ на фондовий ринок шляхом емісії грошової маси за допомогою низької облікової ставки ФРС і викупу держоблігацій, корпоративних облігацій, а в майбутньому, можливо, акцій на баланс ФРС.

З позицією демократів не все так однозначно. Тут побоювання викликає аналогія зі зміною влади Буш-Обама, яка відбулася якраз у листопаді 2008 року. Була така ж ситуація, як, можливо, буде і зараз. Керівник ФРС був обраний при республіканському президенті, а прийшов президент — демократ. Це може внести якісь зміни в дії ФРС: припустимо, ФРС почне таргетувати інфляцію і займеться переважно підтримкою реальної економіки з вторинним акцентом на фондовий ринок. Можливо, демократам захочеться при отриманні влади де-факто на вісім років прибрати на початку цього терміну дисбаланс між економікою і фондовим ринком, а не підтримувати надлишкову ліквідність. Але можливо, вони і підтримають чинну політику.

Також Байден неодноразово заявляв про перегляд дій Трампа в податковій політиці і відповідно зростання податків. Якщо це накладеться на дії ФРС зі стримування інфляції та знецінення долара, зв’язування грошової маси шляхом продажу облігацій з балансу ФРС (політика яку проводила ФРС до кінця 2018 року), це може призвести до кризи на фондовому ринку і перетікання капіталу в реальний бізнес, нерухомість. Також явно буде проводиться політика з глобалізації за будь-яку ціну, відновлення партнерських відносин з традиційними союзниками по НАТО, а також Мексикою та іншими країнами Центральної і Південної Америки. Конфронтація з Китаєм не закінчиться, але буде переходити в більш демократичну площину без різких заяв з боку Трампа.

Акції технологічних компаній помітно виросли в ціні — вони не просто відновилися, але створили новий хайп

Кілька місяців тому ФРС була єдиним великим покупцем на ринку облігацій і акцій, готовим забезпечувати ринку ліквідність. Так, це призвело до ослаблення долара щодо євро, яке ми спостерігаємо зараз. ФРС, по суті, викидає на ринок велику кількість грошей, щоб підтримати економіку і не допустити справжню фінансову кризу. Адже, зауважте, не дивлячись на всі пережиті труднощі, ми так і не зіткнулися зі справжньою фінансовою кризою: ми не бачили людей біля банкоматів, не бачили кілометрові черги вкладників, які намагаються забрати свої гроші з банків.

Все, що ми бачили, — це переважно, політичні рішення в передвиборчий рік у президентських перегонах у США. Поширена думка, що вірус і головне — реакція на нього у вигляді жорсткого локдауну, а також протести у США — все це більшою мірою політичний контекст, ніж реальні існуючі явища. Демократам потрібно було зробити щось дійсно надзвичайне, щоб послабити електоральну підтримку Трампа, оскільки в більшості випадків президенти в США керують два терміни поспіль. Що ж буде далі, після виборів? Основне: чи зміниться політика ФРС? Чи чекати зростання податків, про яке говорять демократи? І якщо так, то чи зачепить він фармацевтичний і технологічний сектор, як основних бенефіціарів отримання прибутку від локдауну?

Чи є сектори економіки, які найменше схильні до негативних ризикових впливів згаданих вище сценаріїв? Безумовно. На наш погляд, це технологічний і фармацевтичний сектор.

Акції технологічних компаній помітно виросли в ціні — вони не просто відновилися, але створили новий хайп. Кожна компанія, у якої є гроші і бажання рости і розвиватися, в період локдауну почала посиленими темпами вибудовувати онлайн бізнес, щоб знизити свою вразливість в умовах невизначеності. У багатьох перехід бізнесу в мережу був запланований. Але цей план був розтягнутий на три-п'ять років. Зараз же всі розуміють, що часу немає — діяти потрібно негайно. Саме тому нинішнє зростання виправдане і може бути лише стартовою точкою в подальшому подорожчанні технологічних компаній, підкріпленому реальними замовленнями, зростанням клієнтської бази, а відповідно — виручки, рентабельності, прибутку.

Привабливість фармкомпаній також підкріплена конкретними трендами. Ми говоримо про дві категорії компаній сектора: big farm і biotech (невеликі фармацевтичні компанії, які спеціалізуються на тому чи іншому вигляді препаратів). Їм нарешті вдалося позбутися тіні негативного сприйняття — фармвиробників більше не звинувачують у переслідуванні надприбутки на шкоду соціальному благополуччю. Гостро постала проблема боротьби з пандемією продемонструвала залежність систем охорони здоров’я різних країн від успішного розвитку фармацевтичних компаній, а також від передових досліджень і розробок у цій сфері. Якщо раніше говорили, що фармкомпанії багато заробляють, і це погано, то зараз всы зрозуміли: фармкомпанії не так вже й багато заробляють. Можливо, їх навіть потрібно стимулювати для розроблення різного роду вакцин, які допоможуть людству підготуватися до нових викликів і вірусів майбутнього.

У цей турбулентний час я б рекомендував всім розвивати довгострокове бачення перспектив, незалежно від того, як будуть розвиватися події в світі і в світовій економіці. Інвестиції в компанії з секторів, що ростуть, незалежно від політики, пандемій, стихійних лих, є найбільш перспективними. Інвестиційний погляд повинен бути ширше і глибше новинного фону і поточних подій, які розбурхують нас в цьому році, а інвестиційна стратегія — базуватися на зміні світових трендів і передбачати майбутнє.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

poster
Картина ділового тижня

Щотижнева розсилка головних новин бізнесу і фінансів

Розсилка відправляється по суботах

Показати ще новини
Радіо НВ
X