Нацдепозитарій вперше провів міжнародний аудит ризик-менеджменту. Що з цього вийшло

5 червня 2019, 11:10

Чого український фондовий ринок може навчити аудит Thomas Murray, який оцінив роботу Національного депозитарію

Півроку тому за нашою ініціативою компанія Thomas Murray почала аудит центрального депозитарію країни. Результати вже готові, і вони свідчать про те, що робота Нацдепозитарію загалом відповідає міжнародним стандартам PFMI. Але набагато важливіше успішний кейс відкритості в управлінні ризиками, який ми отримали. Він може стати прикладом для всього фондового ринку України.

Відео дня

Навіщо це потрібно Національному депозитарію

Управління ризиками — одна з найактуальніших проблем для сучасного бізнесу. Коли компанія переживає кризу, це в будь-якому разі торкнеться її партнерів. Однак питання стає ще чутливішим, якщо діяльність організації зачіпає інфраструктурні сфери всього ринку.

Це одна з головних причин, чому Національний депозитарій, який здійснює депозитарний облік цінних паперів фондового ринку України (за винятком ОВДП, які враховуються НБУ) вирішив провести аудит і обов’язково зробити його результати публічними.

Проведення публічного аудиту центрального депозитарію країни — це практика, прийнята на розвинених ринках. Вона дає можливість розкрити як внутрішнім гравцям, так і іноземним інвесторам, що може впливати на ризики в депозитарному обслуговуванні. Розкривають таку інформацію центральні депозитарії таких країн, як Франція, Нідерланди, Великобританія та Ірландія, Швеція, Фінляндія, Гонконг, Австралія, Японія та ін.

Чому Thomas Murray

Публічний аудит НДУ проводив вперше за свою історію. Тому нам важливо було залучити для цього сторонню компанію з бездоганною репутацією, яка зарекомендувала себе на розвинених західних ринках. Очевидно, що це гарантує об'єктивність оцінки. Вкрай важливо піти від місцевої інтерпретації міжнародних стандартів, щоб не отримати спотворену картину дійсності. І оскільки інфраструктура фондового ринку України перебуває зараз на стадії активного розвитку, сам процес аудиту став для НДУ навчанням у тому, як потрібно розкривати інформацію про ризики і планувати роботу з їх усунення. За сприяння ЄБРР ми залучили Thomas Murray™ — всесвітньо відому компанію, яка має 25-річну історію і спеціалізується на оцінюванні ризиків банків, фондів і ринків капіталу по всьому світу.

В який спосіб оцінюють ризики

У нашому випадку Thomas Murray займався дослідженням того, наскільки робота НДУ відповідає принципам CPMI-IOSCO PFMI (Principles for Financial Market Infrastructures). Йдеться про стандарти для представників інфраструктури фондових ринків, встановлені міжнародними фінансовими організаціями IOSCO (International Organization of Securities Commissions) і CPMI (Committee on Payments and Market Infrastructures).

Ризики оцінюють шляхом перевірки використання цих стандартів у роботі будь-якої організації, діяльність якої лежить у сфері фінансової інфраструктури. Повна відповідність означає мінімальний рівень ризику і відповідно максимальний рівень ризик-менеджменту.

poster
Дайджест головних новин
Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів NV
Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю

Як ми це робили

Перший етап — підготовка до оцінювання. Thomas Murray запитала список документів, а також окремі пункти українського законодавства. Практично всю внутрішню документацію (740 — це загальна кількість сторінок всіх підготовлених документів) нам потрібно було перекласти на англійську мову. Отже, підготовчий період тривав приблизно місяць.

Другий етап — заповнення електронного опитувальника TM. Загалом у ньому було приблизно 700 запитань, до відповідей необхідно було також прикріпити низку документів. Це зайняло ще один місяць.

На третьому етапі, вивчивши документацію і опитувальник, представники компанії Thomas Murray приїхали до Києва і щодо кожного зі стандартів PFMI у нас відбулися зустрічі. Протягом тижня вони вивчали нашу діяльність зсередини, крім того зустрічалися з регуляторами і учасниками ринку.

Четвертий етап зайняв близько півтора місяців, протягом яких у TM формували звіт, що складався з 112 сторінок.

результати

Буквально, оцінка Національного депозитарію України така: «відповідає у великій частині принципам PFMI, які стосуються депозитарної діяльності». Це, скажемо відверто, коротке резюме, зрозуміло, не відображає масштабу тієї роботи, яку провів НДУ під час роботи з Thomas Murray.

За підсумками аудиту Нацдепозитарій показав повну відповідність вимогам, що входять у Принцип № 11 «Центральні депозитарії цінних паперів». Широку відповідність було відзначено щодо принципів: «Правова основа», «Управління», «Депозитарний і інвестиційний ризики», «Кореспондентські відносини», «Ефективність і результативність» та ін.

Що ще має знати компанія, яка збереться повторити наш шлях

Первісна оцінка була «частково відповідає стандартам». Основна причина полягала в законодавчих обмеженнях, які діють на території України. З цим може зіткнутися не тільки НДУ, а й будь-яка інша фінансова організація, яка вирішить провести міжнародний аудит.

З усього переліку принципів PFMI тільки одному НДУ не відповідав — принципу № 13, який описує норми для процедури дефолту. Ця оцінка була оскаржена, оскільки, попри те, що в НДУ немає детальної процедури з дефолту, на рівні законодавства дії Нацдепозитарію в такому випадку детально описані. Також, було зазначено на 100% переддепонування у разі біржових угод.

Крім того, під час аудиту був спірний момент з приводу відповідності принципу 18 про вимогу до доступу та участі в депозитарній системі. Один з висновків Thomas Murray полягав у тому, що НДУ необхідно сформувати власні процедури перевірки клієнтів, щоб мінімізувати ризики. Зрозуміло, Національний депозитарій виставляє клієнтам технічні вимоги. Але встановлювати будь-які додаткові умови для депозитарних установ (ДУ), тобто своїх клієнтів, не може, згідно з рішенням № 1410 Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку України (НКЦПФР), крім тих, які передбачені законодавством. Видавання ліцензії і все перевірки ДУ здійснює тільки НКЦПФР.

І цей випадок, коли українське законодавство не узгоджується із західними практиками ризик-менеджменту, не єдиний. Тому НДУ звернувся до Thomas Murray з проханням переглянути оцінку як щодо окремих принципів 13 і 18, так і оцінку загалом. І переконати аудитора зважати на особливості української юрисдикції.

Що далі

Отже, НДУ отримав хорошу і об'єктивну оцінку — «в більшій частині відповідає принципам PFMI, які стосуються депозитарної діяльності». Але це, зрозуміло, не кінцева точка нашого шляху. Результат аудиту дає не тільки задоволення від уже зробленого, але також чітке розуміння, що необхідно зробити далі для подальшого підвищення рівня ризик-менеджменту.

Я б виділив кілька основних аспектів:

1. Рекомендації щодо кожного принципу PFMI від Thomas Murray — це потужний аналітичний інструмент, який дозволяє Національному депозитарію сфокусуватися на найважливіших напрямах. Ми вже запланували роботи в галузі корпоративного управління, управління ризиками, правової основи, інформаційних технологій та ін.

2. Гарна оцінка НДУ — це сигнал для всіх учасників фондового ринку про високу стабільність і прогнозованість роботи його інфраструктури. Звісно, щоб підтримати цей тренд, було б непогано, щоб регулятори, клірингові установи, розрахунковий центр та інші складові інфраструктури пост-трейдингу в Україні також пройшли публічний аудит.

3. Публікація результатів аудиту НДУ дає приклад для будь-якої компанії, яка цінує довіру своїх партнерів. В управлінні ризиками — це особливо важлива складова. Прозорість робить компанію зрозумілою і є основою для спільних дій щодо запобігання негативним ситуаціям. У сучасному світі неможливо управляти ризиками без співпраці максимальної кількості учасників ринку.

Спеціально для НВ Бізнес

Більше поглядів — у розділі Експерти НВ Бізнес

Показати ще новини
Радіо NV
X