У що інвестують українці

13 січня 2021, 07:45

Що робити Україні, щоб залучити внутрішнього інвестора.

Чим більше заощаджень і менше інвестицій, тим швидше настане загальний економічний спад. Саме так звучить «парадокс ощадливості» — одне з цікавих спостережень закордонних економістів Кетчінґса, Фостера, Кейнса і Гаєка.

Відео дня

Ситуація цілком характерна для української реальності. Активізувати внутрішнього інвестора й відкрити нові можливості для зростання економіки України допоможе фондовий ринок, а саме — корпоративні облігації. Як? І що для цього потрібно?

Реалії нашого ринку

Уже тривалий час тіньовий ринок України значно перевищує весь фінансовий ринок країни. Люди зберігають на руках більше грошей, ніж є в обороті всієї банківської системи. За даними НБУ, поза банками знаходиться 355 млрд готівкової гривні, а готівкової валюти — близько $86 млрд. Якщо звернутися до офіційних даних, то заощадження українців перебувають на низькому рівні.

Накопичення важливі не тільки для самих українців, а й для всієї економіки в цілому. На мікрорівні: чим більшу фінансову подушку має сім'я, тим більше вона захищена. І навпаки, чим менше заощаджень — тим більше на неї впливає економічна криза. Така незахищеність робить населення більш залежним від різних соціальних програм і змушує людей сподіватися на допомогу держави.

Зараз головне завдання держави — створити максимально комфортні умови для внутрішніх інвесторів

На макрорівні: чим менше заощаджень у населення, тим гірше для економіки країни — внутрішніх резервів для інвестицій у реальний сектор стає все менше. Через це ми сильніше залежимо від зовнішнього фінансування.

Потрібно розуміти, що малий обсяг інвестицій — це перешкода для економічного зростання. Він не дає можливості підприємствам розвиватися, створювати нові робочі місця й підвищувати рівень життя населення. Відповідно, ми маємо замкнуте коло: економічне зростання залежить від того, скільки заощаджень мають домогосподарства і як вони ними керують, а домогосподарства залежать від економічного зростання. Тому, чим менше українці довіряють фінансовому ринку, тим важче буде відбуватися економічне зростання.

Зараз Україна перебуває в постійному пошуку іноземних інвестицій. Але розраховувати на них сильно не варто, тому що ми не входимо навіть до 20-ки найбільш привабливих для інвестицій європейських країн. У нас немає ні програм для залучення іноземних інвестицій, ні пільг, ні стимулів для того, щоб залучити закордонних інвесторів. Банки поки що теж не здатні фінансувати нашу економіку. Через надмір обмежень вони не можуть давати кредити всім компаніям, яким потрібні гроші на розвиток.

У всьому світі зростання економіки й інвестицій у бізнес відбувається через фондовий ринок. Українські приватні інвестори можуть стати тим пусковим механізмом, який буде розвивати економіку нашої країни. Для цього є необхідні інструменти, важливо їх використовувати.

poster
Дайджест головних новин
Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів НВ
Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю

Як українці інвестують

На українській біржі зараз зареєстровано більше 10 тис. рахунків фізичних осіб, але за оцінкою Тимура Хромаєва — керівника НКЦПФР, активні з них не більше 15%. На термінових депозитах українці тримають 325 млрд гривень, а в облігаціях (ОВДП) поки лише близько 9 млрд.

При цьому облігації українці поки недовикористовують. До банківських вкладів люди вже звикли, а от фондовий ринок поки сприймається багатьма як щось складне, до чого є доступ тільки у професіоналів. Насправді ні. Вкладення в ОВДП (облігації внутрішньої державної позики) можливі від 100 тис. грн, а в корпоративні облігації навіть від 50-ти тис. грн, але мало хто цим користується. Для порівняння, у США близько 52% населення вкладають свої гроші саме у фондовий ринок — в облігації і в акції.

Що стосується українських інвесторів, у нас поки не розвинена культура інвестування, і в більшості випадків переважає жадібність — практично всі шукають двозначні ставки. Таких пропозицій небагато, тому українці мало інвестують. При цьому колосальні кошти знаходяться на руках або на банківських рахунках, і не йдуть на розвиток економіки в повному обсязі.

Що потрібно робити державі

Зараз головне завдання держави — створити максимально комфортні умови для внутрішніх інвесторів, щоб вони не боялися інвестувати свої заощадження.

Найпростіший спосіб — розвиток фондового ринку через корпоративні облігації. Це ті облігації, які випускають компанії (юридичні особи) для фінансування своєї діяльності.

Сьогодні фондовий ринок України і ринок корпоративних облігацій відкинуті назад на рівень 2002−2003 років, коли він тільки зароджувався. Ключова причина — криза 2008−2009 років, коли багато емітентів допустили дефолти й не розрахувалися зі своїми інвесторами. Після цього українці перестали вірити такому інструменту, як корпоративні облігації.

Крім того, наше законодавство поки що не захищає права інвесторів. Законодавчих норм вистачає, але стан судової системи не вселяє впевненості. Це, напевно, один з ключових стримувальних факторів.

Які є перспективи

Якщо ми подивимося на ситуацію, яка була 4−5 років тому, то побачимо, що було набагато гірше. Держава зробила велику послугу фондовому ринку, пропонуючи високу прибутковість по ОВДП. Тоді багато фізосіб звернули увагу на фондовий ринок. Люди побачили альтернативу депозитам, адже прибутковість по ОВДП доходила до 20% річних, а ставки по депозитах пішли вниз, до того ж додалося оподаткування доходів за депозитами. Українці швидко зорієнтувалися: за даними ICU, від 2018 року фізособи збільшили вкладення в ОВДП більш ніж удвічі.

Потім ставки по ОВДП істотно знизилися, інвестори почали шукати інші можливості на ринку й почали звертати увагу на корпоративні облігації.

Зараз це не найпопулярніший інструмент, але інтерес і довіра до них починають рости. Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку зараз очистила ринок від сумнівних паперів, і суттєво оновили законодавство. Сьогодні компанія, яка хоче випустити свої облігації на ринок, повинна пройти всебічну перевірку. У комісії з цінних паперів її розглядають практично під мікроскопом: перевіряють, наскільки вона стійка, прозора і надійна. Тому випустити облігації можуть тільки ті компанії, які показують чітку фінансову звітність, відкритість, публічність, можуть обґрунтувати цілі випуску й показати джерела погашення облігацій.

Сьогодні, як показує практика, багато корпоративних облігацій можуть бути надійнішими за облігації держави. Пакети великих корпоративних позичальників часто виглядають краще, ніж державні папери, і навіть у кризовий час компанії поводяться відповідально й дотримуються зобов’язань. Адже Україна повністю залежить від МВФ і західних кредиторів. А багато бізнесів навчилися працювати, не озираючись на бюджетні кризи.

І це не тільки в Україні. У серпні 2019 корпорація Siemens розмістила бонди на €1,5 млрд на умовах кращих, ніж Німеччина. І варто зазначити, що ставка розміщення була негативною.

Для активізації ринку потрібно всього лише кілька кроків:

  • вирівняти ОВДП й корпоративні облігації в оподаткуванні
  • запустити державну програму з популяризації внутрішнього фондового ринку
  • нарешті довести до кінця пенсійну реформу

Тому, щоб накопичені гроші почали працювати, українцям варто звернути увагу на корпоративні облігації. На поточний момент це один із найзручніших і найвигідніших інструментів, який дозволить об'єднати людей, які хочуть отримувати пасивний дохід, і бізнес, якому потрібні кошти для розвитку. Так ми точно зможемо запустити нашу економіку в кризовий час. І для цього у нас є всі передумови.

Показати ще новини
Радіо НВ
X