Солодкий листопад і що чекає фондові ринки далі

1 грудня 2020, 09:10
Вы также можете прочесть этот материал на русском языке

Нас чекає захоплива розв’язка року, яка, залежно від грудневого рішення ФРС, може закінчитися як сльозами радості, так і печалі.

2020, звичайно, запам’ятається всім. Для когось він став, на жаль, фатальним і приніс трагедію в сім'ю або бізнес, а для когось — черговим підтвердженням розшифровки відомого китайського ієрогліфа.

Відео дня

Але, мабуть, ніхто не очікував, що траєкторія руху фондового ринку буде настільки різноспрямованою, періодично кидаючи нас то в півстолітні мінуси, то в рекордні плюси. Листопад сміливо можна віднести, зокрема, до останніх. Причому я б хотів поговорити не тільки про рекорди основних індексів, а й про причинно-наслідковий зв’язок цього процесу.

Отже, історичний місяць, який підсумовується в таких цифрах:

  • індекс Dow — виріс на 13%, перевищивши історичну позначку в 30 тис., що є найкращим місячним показником, починаючи з 1987 року
  • S&P і Nasdaq — виросли на 11.3% і 11.9%
  • S&P energy — виріс на 37%, найкращий місячний показник за всю історію
  • S&P financials — виріс на 20%, найкращий місячний показник з 2009 року
  • S&P industrials — виріс на 18%, найкращий місячний показник за всю історію

Отже, виросли практично всі сектори, за винятком комунального. Навіть нерухомість показала зростання в 5.7%.

Ринок завжди реагує на істотні для його учасників новини, але, як правило, з різною магнітудою та еластичністю. В цьому разі — новини якраз були позитивними, тому що практично одночасно кілька вакцин показали тестову ефективність вище 90%, а довге мовчання з боку Дональда Трампа нарешті перервалося фразою: «Certainly I will! And you know that», що означало згоду на передачу влади в США і суттєво знизило напруженість на політичному фронті.

Сюди ж варто віднести новини про ймовірну кандидатуру Джаннет Єллен на посаду Міністра фінансів США. Знаючи досить добре її економічні погляди, я впевнено можу сказати, що її прихід означає чіткий сигнал в бік Wall Street, що регулятор буде робити все, що тільки можливо, щоб уникнути дефляції, привид якої давно навис над економікою.

Все це миттєво відбилося на настрої інвесторів, який і так був цілком піднесеним останнім часом. Ми спостерігаємо класичний період оптимізму, коли внутрішньоринкове середовище для ризикових активів стає все краще і краще.

Індекс волатильності — CBOE Volatility Index (VIX), що розраховується c 1993 року, його часто ще називають «індексом страху», короткочасно опустився навіть нижче 20% позначки (вперше з кінця лютого).

Паралельно з цим — День Подяки, що відзначився не тільки традиційним поїданням індички, а й рекордними продажами в $5.1 млрд, що одразу підтримало багатостраждальний цього року ритейл, який тепер більш оптимістично чекає різдвяних оборотів.

Безумовно, не тільки позитивні новини сприяють настільки райдужній ринковій динаміці, а й «бездонні» пакети монетарних і фіскальних контрзаходів, які заливають світову економіку грошима і… боргами. Мабуть, ніколи раніше Центробанки по всьому світу не були настільки глибоко залучені в процес порятунку, як під час коронакризи.

По суті, ми спостерігаємо феномен «економічного комунізму». Адже цей рік яскраво показав, що, якщо не брати ризик виникнення третьої світової війни, то стратегія «купувати» виглядає цілком надійно, тому що, попри всі шторми, Центробанки зроблять все, щоб продовжувати накачувати інфляційну бульбашку.

Коли в 2008 році прийняли рішення відійти від ортодоксальних монетарних постулатів, то, по суті, відкрили ящик Пандори. Адже відтоді сформувався хибний ланцюжок безконтрольного друку «цифрових» трильйонів, монетизації боргу, локальних маніпуляцій з ліквідністю і підігріванням ризикових активів. Поки ніхто не знає, чим закінчиться ця гра, але вже зараз є певна частина експертів, які старанно пишуть про глобальний дефолт. Що, звичайно ж, виглядає перебільшенням. Я більше схиляюся до того, що рано чи пізно це може призвести до тектонічних змін світової фінансово-економічної системи. В результаті яких все ж не відбудеться переполюсовка сил, але точно виникне руйнівний цунамі, здатний знести багатьох між США і Китаєм.

На тлі подібної впевненості, що регулятори завжди прийдуть на допомогу, формується додаткове зростання в спекулятивних активах, а також підігріваються традиційні лідери цього року: ZOOM — 552% зростання, TESLA — з рекордною ринковою капіталізацією в $550 + млрд.

Але в будь-якій реальності існує зворотний бік, і він свідчить про набагато менш райдужну, аж ніяк не цифрову, а реальну картину, коли третина американців говорить про те, що їм вкрай важко продовжувати платити за базовими рахунками, орендою, іпотекою або студентськими кредитами. Це найвищий за останній квартал показник. Водночас USD Index (DXY), що показує курс долара США щодо кошика із шести основних валют — продовжив зниження і досяг тримісячного мінімуму. Тим самим натякаючи адміністрації нового президента, що від них очікується новий пакет стимулів.

Наступний монетарний комітет ФРС пройде 15−16 грудня, і там, можливо, і буде дана відповідь на очікування. Багато хто робить ставки на хороші новини для економіки. Іншими словами, чергову ін'єкцію адреналіну. Але, якщо це з якихось причин не відбудеться, ми можемо стати свідками досить жорсткого приземлення. Ведений ліквідністю ринок, безумовно, не готовий змиритися з корекцією в кінці року, особливо в технологічному секторі. Надто вже багато інвесторів очікують повернення.

Ні, ніхто, звичайно ж, ніколи не говорив про те, що волатильності не буде, але мені це нагадує один великий фільм-мюзикл Вінсента Мінеллі під назвою «Театральний фургон» (1953 р.). Коли всі одночасно намагаються застрибнути на нього, ситуація стає непередбачуваною.

У будь-якому разі нас чекає захоплива розв’язка року, яка, залежно від рішень ФРС, може закінчитися як сльозами радості, так і печалі. З 1972 року учасники ринку називають це The Santa Claus Rally. Буде для нас Санта добрим і зростання продовжиться, чи злим — і все закінчиться як в 2018, масовим розпродажем, нам тільки належить дізнатися. Мені здається, що найближчими місяцями все буде передбачувано добре, але чи добре це в довгостроковій перспективі, я не знаю.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

poster
Картина ділового тижня

Щотижнева розсилка головних новин бізнесу і фінансів

Розсилка відправляється по суботах

Показати ще новини
Радіо НВ
X