Заява МВФ. Що змінюється у співпраці з Україною і як це вплине на суму кредиту

8 травня 2020, 07:48

Що означає перехід з трирічної програми Фонду на 18-місячну лінію standby

Кожного другого четверга в МВФ проходить прес-конференція, на якій прес-секретар Фонду Джеррі Райс відповідає на запитання про роботу фонду і програми в різних країнах.

Відео дня

Щотижня йому ставлять запитання про Україну. Сьогодні у відповіді на питання про Україну Джеррі відповів: «There's an ongoing virtual mission discussing policies that could be supported by what would be a standby arrangement rather than the extended fund facility» і потім він додав, що «and then when a recovery is in place, the focus could shift back to addressing Ukraine’s longer-term structural reform needs to foster stronger and more inclusive growth».

Переклад цього короткого висловлювання звучить так: «Нині триває віртуальна дискусія з обговорення політик, які можуть бути підтримані Фондом, найімовірніше, в межах програми standby, а не в межах програми розширеного фінансування… а потім, коли економіка відновиться, акцент підтримки МВФ може зміститися назад на вирішення проблем довгострокових структурних реформ в Україні з метою сприяння сильнішому й інклюзивнішому зростанню».

Низка видань одразу ж перефразували це висловлювання в русло, яке їм зручно. Для тих, хто мене питав останні кілька годин про причини і наслідки такого рішення Фонду та хоче почути відповідь, я б спочатку відповів, що переговори України з МВФ тривають, і закінчення цих переговорів ви побачите в офіційних повідомленнях про Україну. Так що остаточних рішень ще немає.

Але навіть якби таке остаточне рішення було, я б розділив свою відповідь на дві частини: інструменти МВФ і суми фінансування для України.

З погляду програм — МВФ має різні інструменти допомоги країнам. В умовах пріоритету структурних реформ Фонд пропонує країнам програми розширеного кредитування — EFF. Саме таку програму Фонд запропонував Україні обговорювати в середині 2019 року, після формування нового уряду Олексія Гончарука і парламенту.

У сформованих глобальних умовах невизначеності Фонд розуміє, що країнам дуже складно планувати структурні реформи на кілька років уперед. Це проблема для багатьох урядів, не лише для уряду Дениса Шмигаля. І рішення зміни програм не є специфічним рішенням Фонду для України — поки що загалом це позиція Фонду в багатьох країнах. Вона може помінятися, але за останні два місяці МВФ не затвердив жодної нової програми EFF. Чому?

Перше, як ви могли бачити, в останні два місяці Фонд надавав здебільшого emergency financing — загалом таке фінансування в межах продуктів Rapid Financing instrument або Rapid Credit Facility було надано для 50 країн у розмірі $17.5 млрд.

poster
Дайджест головних новин
Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів НВ
Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю
У межах нової програми standby ми обговорюємо протягом наступних 18 місяців отримання тих самих $5 млрд від МВФ

Але в антикризових умовах або для запобігання негативним наслідкам кризи в Фонді є інші програми. Одна з них — лінії standby. Це коротші, більш сфокусовані на антикризові заходи програми. Кошти за ними отримати легше. Кошти можуть бути також спрямовані в бюджет для часткового покриття дефіциту. Умов отримання фінансування за ними менше.

Такі програми не спрямовані на структурні реформи. Вони будуть спрямовані на початковому етапі на допомогу країнам у фінансуванні витрат на медицину і формулювання адекватній кризі монетарній і фіскальній політиці, збереження фінансової стабільності, а потім допомога до повернення у зниженні бюджетного дефіциту і фокусування на виході економіки з кризи.

Протягом кількох останніх місяців змінився уряд, і під впливом пандемії зовнішнє макросередовище теж змінилося. Змінився макропрогноз: плановане зростання економіки під впливом COVID-19 змінилося на падіння.

Також певним чином змінилися пріоритети уряду — наприклад, закон про бюджет на 2020 рік не передбачає значних надходжень від приватизації в 2020 році, а це була одна із структурних реформ, які планувалося провести в рамках програми МВФ. Також старт земельної реформи трохи відкладено, хоча це не супер проблематично. Водночас зріс дефіцит бюджету, як реакція на кризу.

З огляду на те, що я написав на початку, standby лінія — адекватніший продукт від МВФ у такій ситуації, ситуації подолання кризи, викликаної пандемією. І не тільки для України — знову-таки, саме такий продукт запропоновано й іншим країнам. Фонд зараз не обговорює нові програми EFF. Але все може і змінитися. Але це не найголовніше.

Рішення зміни програм не є специфічним рішенням Фонду для України — поки що загалом це позиція Фонду в багатьох країнах

Тепер повернімося до другого питання — питання сум фінансування.

Програма EFF, яку ми обговорювали досі, була на 3 роки і на суму $8 млрд. У межах цієї програми протягом наступних 18 місяців, до кінця 2021 року ми планували отримати від МВФ $5 млрд і решту $3 млрд планувалося отримати в 2022—2023 роках.

У межах нової програми standby ми обговорюємо протягом наступних 18 місяців отримання тих самих $5 млрд від МВФ. У чому ж зрада? А її немає.

Навіть більше, як я сказав, умови отримання цих коштів протягом 2020−2021 років легші, ніж отримання тих самих $5 млрд у межах програми EFF, оскільки не потребує «титанічних» зусиль із просування структурних реформ.

Ба більше, порахуймо тепер спільні кошти допомоги міжнародної спільноти, які будуть доступні для України після затвердження нової програми МВФ тільки в 2020 році. Отже:

  • Програма МВФ standby: $3.5 млрд (+$1.5 млрд у 2021)
  • Bilateral фінансування від інших країн, прив’язане до програми МВФ: $0.4 млрд
  • Програма DPL Світового банку: $1 млрд
  • Кошти Світового банку на допомогу системі охорони здоров’я: $0.15 млрд
  • Макрофінансова допомога від ЄС: другий транш $0.6 млрд
  • Нова макрофінансова допомога від ЄС: $1.3 млрд

Порахуйте, скільки виходить разом коштів. Додайте до них валютні своп лінії гривня/долар або гривня/євро, які НБУ може отримати від інших центральних банків. Таку угоду вже підписали з ЄБРР США в обсязі до $500 млн. При цьому гривня, яку отримає ЄБРР, буде спрямована на кредитування економіки. Далі більше.

А тепер читаємо знову висловлювання Джеррі Райса: «…а потім, коли економіка відновиться, акцент підтримки МВФ може зміститися назад на вирішення проблем довгострокових структурних реформ в Україні з метою сприяння сильнішому й інклюзивнішому зростанню».

У межах програми SBA це «коли…» настане через 12−14 місяців, улітку 2021 року. Саме тоді Україна зможе почати підготовку до отримання нової програми розширеного фінансування EFF, щоб отримати його після закінчення SBA. І тоді за цей час Україна отримає не тільки більш ніж $10 млрд допомоги міжнародних фінансових організацій у 2020 році, але й повернеться до обговорення більшої суми нового фінансування від МВФ на … млрд дол — якщо, звісно, Україні ці кошти будуть потрібні.

Тож не читайте радянських газет вранці. А коли читати? А взагалі не читайте.

Показати ще новини
Радіо НВ
X