Легке життя не триває вічно!

17 вересня, 11:00
Ексклюзив НВ

«Кінець всім сподіванням! Ех, б-ська інфляція…», — саме так, трохи змінивши відому фразу Подерв’янського та скоротивши лайливі слова, можна описати головну подію цього тижня. Хоча впевнений, що саме скорочені мною слова та їх синоніми у великій кількості злітали з язиків мільйонів інвесторів по всьому світу у вівторок, після оголошення даних про споживчу інфляцію (СРІ) у серпні.

Відео дня

До ранку вівторка здавалося, що саме страшне вже позаду — вершину зростання цін пройдено, ситуація перестає бути загрозливою, а отже з’являється надія, що ФРС все ж таки зглянеться над ринками і зробить той самий «розворот» в бік пом’якшення монетарної політики. На цей «розворот» дуже багато інвесторів, принаймні роздрібних, зробили багатомільярдні ставки. І маємо визнати, що подібні сподівання були багато в чому виправдані.

Серед головних аргументів — суттєве зниження цін на нафту та нафтопродукти. Недарма, діюча адміністрація США кілька місяців спустошувала стратегічні нафтові резерви країни, аж до багаторічного мінімуму, намагаючись знизити ціни. І це, справді, трохи допомогло: у річному вимірі інфляція склала 8.3%, що трохи нижче ніж 8.5% у липні. Але, як з’ясувалося, ціни все ж продовжують зростати — за минулий місяць СРІ зріс на 0.1%, в основному, завдяки цінам на їжу (11.4%, найбільше зростання з 1979), житло (6.2%, найбільше зростання з 1984) та вживані автомобілі (7.8%).

Це, хоч і невелике, зростання вказує, що війна з інфляцією далеко не завершена. Дані про базову інфляцію, без врахування цін на їжу та пальне, на які орієнтується ФРС теж свідчать про те, що перемога ще ой як не близько: базовий CPI у серпні сягнув 6.3%, що набагато вище ніж 5.9%, які були зафіксовані у червні та липні. Ось вам і вершина!

Реакція ринку була моментальною та бурхливою — індекси летіли вниз так, як не летіли з червня 2020-го, на рівні 4% за одну торгівельну сесію.

І було чого падати, адже якщо раніше ФРС стояв перед вибором підвищувати ставку на 50 б.п. (0.5%) чи на 75 б.п., на черговому засіданні наступного тижня, то тепер ця задача вже формулюється інакше: 75 б.п. чи 100 б.п. І якщо подивитися на те, як ситуацію оцінює ринок, то ймовірність підвищення на цілих 100 б.п. коливається навколо 30%.

Багато відомих інвесторів та економістів теж вважають, що, в цілому, ставку може чи має бути піднято суттєво вище. Деякі, як Марк Мобіус, вважають, що ФРС може закінчити цикл підвищень на 9%, Рей Даліо каже про 6%, Ларрі Саммерс про 4,5%.

Чи не єдиний, хто публічно закликає знизити ставки — це Ілон Маск. Чому? По-перше, особисто йому це дуже вигідно, а по-друге, може вирішив приєднатися до турецької економічної школи? В Стамбулі теж знижують і мають в серпні інфляцію на рівні 80,2%.

Історія визначить, хто правий, але, схоже, що ФРС все ж таки буде сповідувати традиційні погляди на економіку та дотримає слова, продовживши боротьбу зі зростанням цін, допоки «роботу не буде зроблено повністю», як сказав голова ФРС.

Що це значить для ринків? Нічого доброго — за всіма фінансовими законами та правилами, ціни на акції та облігації знижуються, коли ставка, тобто вартість грошей, підвищується. І, власне, минулий тиждень чудово продемонстрував реакцію інвесторів в акції та облігації.

Ситуація на ринку нерухомості теж досить сумна — вартість іпотеки вперше перевищила 6%, що дуже багато, бульбашка ось-ось лусне, чи вже луснула, і як образно сказав один інвестор: «Більшість простих американців, у кого будинок складає 99% всіх активів, вже на телефоні зі своїм брокером, щоб встигти продати за пристойну ціну».

Криптовалюти та інший цифровий непотріб, який свого часу рекламували як захист від інфляції, теж втрачають вартість і демонструють дуже високу кореляцію з ринками акцій та облігацій. Хоча останнім часом, вони, в цілому, демонструють чудову кореляцію з усім, що падає.

Висновок. Наступного тижня на нас чекає засідання керівництва ФРС, на якому має бути прийняте рішення щодо відсоткової ставки. Поки що, домінує сценарій з підвищенням на 75 б.п. Схоже, саме він закладений в нинішні ціни.

Якщо раптом буде 100 б.п., то нас чекає подальше різке падіння фінансових ринків. Ймовірність такого розвитку подій значно менша, але я би повністю її не виключав.У всі попередні періоди високої інфляції, ставка ФРС завжди була вища за СPI.

Зараз центральний банк суттєво відстає - 2,33% проти 8,3%, і вже запізно казати, що називати інфляцію «тимчасовою» рік тому і не вживати ніяких заходів, було великою помилкою.

Тепер потрібно наздоганяти, що завжди дорожче і, схоже, що ринкам доведеться заплатити за довгі роки зростання, на поживному грунті безкоштовних грошей центрального банку.

На жаль, легке життя не триває вічно…

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X