Чи вдасться зупинити інфляцію, не зупинивши економіку?

15 травня, 12:13
Ексклюзив НВ

Інфляція, страх за майбутнє, втрачені надії — це саме те, що розповідали про західний світ радянські пропагандисти. Так воно і є, як мінімум, якщо глянути на те, що відбувається на глобальних фінансових ринках цього року.

Ціни на облігації падають, на акції ще сильніше — початок цього року другий найгірший за всю історію, а про криптовалюти годі вже й казати. І справжнім героєм цього дійства є ФРС США, який кілька років тому врятував американську та світову економіку, надрукувавши трильйони доларів та знизивши їх вартість до нуля, тим самим перетворивши американський фінансовий ринок з гарбуза на розкішну карету. Тепер, здається, ФРС почав зворотний процес із перетворення карети в первісний гарбузовий стан, забираючи ліквідність з ринку і залишаючи двигуни фінансових ринків без пального. І все через необхідність боротьби з інфляцією.

Відео дня

У США споживча інфляція (CРІ) у квітні склала 8.3%, що трохи нижче, ніж місяць тому (8.5%), але вище, ніж очікувалося (8.1%). Те ж саме і з базовою інфляцією. У єврозоні інфляція у квітні встановила новий рекорд у 7.5%, що, власне, було очікувано. Ось такі сухі цифри і велике питання — як їх інтерпретувати, чого чекати від ФРС та як відреагував ринок?

ФРС оголосила війну інфляції — це тепер її першочергове завдання

Формально інфляція знизилася, але не зрозуміло, чи перевалили ми через гору та чи варто очікувати подальшого зниження. Не впевнений, адже якщо зазирнути трохи вглиб інфляційних процесів, то ми побачимо, що у квітні зросли ціни на житло та послуги. А така інфляція вважається більш стійкою. Та й, загалом, зростання цін на базові послуги у квітні стало найшвидшим за останні 30 років. І це змушує нас прогнозувати, що високі рівні інфляції — це досить надовго.

Чи зможе ФРС приборкати інфляцію, якщо діятиме за оголошеним планом? Складне питання. Навіть такій могутній організації, як центральний банк США, не все до снаги, адже на зростання цін впливають не лише монетарні чинники. Навряд чи підвищення ставки або скорочення балансу регулятора допоможе відновити втрачені чи сильно пошкоджені виробничі ланцюжки. Наприклад, вивезти зерно з України в обхід російських піратів. І будьте певні, що такі приклади не поодинокі.

Які шанси у ФРС «виконати план»? ФРС оголосила війну інфляції — це тепер її першочергове завдання. Ба більше, Павелл нещодавно зізнався, що регулятор трохи забарився, помилково визнавши інфляцію тимчасовою («transitory»), і проґавив момент зростання цін. Теж корисно, адже визнання помилок відкриває шлях до їх виправлення. Але виправити буде нелегко. Для того, щоб повернути базову інфляцію до 4.1% на кінець року (саме це прогнозує ФРС) необхідно, щоб щомісячне зростання цін знизилося до приблизно 0.15%. У квітні щомісячне зростання становило 0.6%, а в середньому з початку року — 0.50%. От і оцініть шанси на «виконання плану» самостійно.

Які наслідки матиме «виконання плану»? Оголосивши про рішучу боротьбу з інфляцією, ФРС все-таки вирішила трохи заспокоїти і реальний сектор, і фінансові ринки, наголосивши, що намагатиметься зробити «м’яку посадку», на спричинивши падіння економіки. До речі, про падіння фінансових ринків ФРС нічого не казала, та й не її це справа — піклуватися про ринки. Тому, мені здається, що в ситуації, коли інфляцію потрібно буде подолати будь-якою ціною, ФРС може запросто вдатися до рішучих дій і пожертвувати ринками.

З цікавих подій тижня також варто згадати про промислову інфляцію (РРІ), яка в квітні становила 11%. Це трохи менше ніж у березні. Але до цього такі рівні було зафіксовано лише на самому початку 80-х. Подібне зростання промислових цін матиме негативний вплив на прибутковість компаній. А ті, хто зможе перекласти зростання витрат на кінцевого споживача, допоможуть зростанню споживчої інфляції. Обидва можливі варіанти погані.

Антигероєм тижня став клас криптовалют, де вже починають вживати такі страшні терміни, як «смертельна спіраль» і «крипто-зима». За кілька днів капіталізація криптовалют знизилася з $3 до $1.2 трильйонів. А справжньою зіркою стала Terra, стейблкоїн, який, як передбачається, має бути зафіксований на рівні 1 долара. Так ось, ціна Terra впала з 1 долара до 30 центів, а її «сестринська» криптовалюта Luna за двадцять чотири години втратила більш ніж 97%, знизившись до $0.869. А ще в квітні ціна становила $116. Ось вам і ціна всіх гучних заяв про майбутнє та передові модні технології. Біткоїну, флагману криптосвіту, теж цього тижня було непереливки — з $34 тисяч за монету на початку тижня, ціна впала до $27 тисяч в середу, але потім трохи відіграла вгору. Що буде далі, не беруся прогнозувати, адже як прогнозувати ціну на те, що немає жодної фундаментальної вартості?

Підсумок тижня. Щось мені здається, що гарних сценаріїв на цьому ринку поки що немає. Все в руках у ФРС і головне питання — чи вдасться їй зупинити інфляцію, не зупинивши економіку. Побачимо.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X