Ринки давно не бачили такої турбулентності та стільки суперечливих прогнозів
Головні події тижня — це засідання ФРС і квартальні результати із прогнозами. І, ви знаєте, прогнози щодо того, що настали «веселенькі часи», здійснюються.
Вже давно ринки не бачили такої турбулентності і такої кількості суперечливих думок про те, чого чекати далі: розпродати все і чекати на Армагеддон, купувати при зниженні, не звертати ні на що уваги і, як Кеті Вуд, з непохитною впевненістю та оптимізмом рухатися раніше наміченим курсом до нових втрат, чи знову почати захоплюватися Баффетом, який чи не єдиний, хто заробляє навіть у гармидері останніх тижнів?
На черговому засіданні ФРС, яке закінчилося в середу, Джером Павелл почав те, що потенційно може стати найбільшим і найшвидшим поглибленням монетарної політики за останні роки. Павелл тривалий час проводив виважену ліберальну політику, але цього разу він повністю змінив тон, перетворившись на «яструба». Він не виключив, що ФРС підвищуватиме ставку в США на кожному засіданні, починаючи з березня і до кінця 2022 року. Наразі інвестори очікують майже п’ять підвищень відсоткових ставок від Федеральної резервної системи цього року. Ринки це, звісно, не тішить. Завжди краще заробляється в епоху роздавання безкоштовних грошей, але цього разу Павеллу не до ринків. Інфляція б'є рекорди, а попереду — проміжні вибори. Між миттєвим спокоєм Волл-стріт і американською економікою з мільйонами виборців, Павелл, звичайно ж, обирає друге. Цікаво, що деякі відомі та впливові інвестори вважають, що при цьому політика Павелла недостатньо рішуча і вже просто зараз потрібно вживати жорсткіших заходів, зокрема моментальне припинення викупу держоблігацій та скорочення балансу ФРС. Як сказав знаменитий Мохаммед Ель-Еріан: «Павелл робить не те, що потрібно, а те, що від нього очікують».
Дані про стан американської економіки демонструють, що минулого року вона успішно компенсувала втрати «ковідного» 2020 року (-3.4%) впевненим зростанням. Зростання реального ВВП у четвертому кварталі минулого року становило +6.9%, що істотно вище за прогноз у +5.7% і зростання на +2.3%, кварталом раніше. За весь рік підвищення ВВП очікується на рівні 5.7%, переважно завдяки зростанню запасів, експорту, споживання у сфері послуг і капітальних витрат на обладнання, комерційну та промислову нерухомість та інтелектуальну власність. Індекс PCE (персональних витрат), улюблений індикатор інфляції, на який орієнтується ФРС, виріс у грудні на +6.5%, що значно більше, ніж 5.3% місяцем раніше і суттєво вище, ніж цільовий показник ФРС у 2%. Отже, аргументів на користь «яструбиної» політики у Павелла хоч греблю гати.
Найважливішими подіями на корпоративному фронті стали результати четвертого кварталу від Tesla та Apple. І одна, і інша компанія перевершили прогнози, з погляду фактичних результатів, але погляд на майбутнє у них виявився різний і, відповідно, по-різному їхні зусилля оцінив ринок. Tesla визнала, що попереду маячать проблеми з ланцюжком поставок і нестача чипів, внаслідок чого запуск нових моделей, включно з дуже давно обіцяним і широко розрекламованим Суbertruck, цьогоріч скасовується. А немає нових моделей — немає бажаного зростання, щоб хоч якось підкріпити нинішню високу оцінку. Ось акції і втратили наступного дня після оголошення прогнозу понад 11%. Не допоміг навіть маневр, що відволікає Маска у вигляді розповіді про новий робот, який змінить життя людства. А ось з Apple історія інша — вони якраз бачать «світло в кінці тунелю» і навчилися забезпечувати безперебійну роботу виробничих ланцюжків у нових умовах, за що їм честь і хвала та +6% до поточної ціни.
Упевнений, що успіхам Apple щиро радіє Воррен Баффет, у портфелі якого Apple — найбільша позиція, а його компанія Berkshire Hathaway — одна з небагатьох, хто цього року демонструє зростання. Ба більше, за останні два роки прибутковість портфеля Баффета зрівнялася з прибутковістю флагманського фонду ARKK популярної Кеті Вуд, який злетів у 2020-му, дуже багато втратив у 2021-му і продовжує летіти вниз на великій швидкості в 2022-му. Як бачите, консервативний підхід великого інвестора з орієнтацією на фундаментальні результати замість розповідей про фантастичні перспективи ще рано списувати з рахунків.
Гарних усім вихідних і вдалих інвестицій.
