Наскільки впаде ВВП, що буде з дефіцитом бюджету та курсом гривні — прогноз Dragon Capital

18 квітня, 17:45
ВВП України може впасти на третину (Фото:REUTERS/Valentyn Ogirenko)

ВВП України може впасти на третину (Фото:REUTERS/Valentyn Ogirenko)

Інвесткомпанія Dragon Capital прогнозує, що економіка України може скоротитися приблизно на третину у 2022 році, а дефіцит бюджету сягне рекордних 16−26% ВВП через розв’язану Росією повномасштабну війну.

Війна Росії проти України — головні події 3 червня

Про це йдеться в аналітичному звіті Dragon Capital (власник сайту NV, журналу НВ та Радіо НВ).

Відзначається, що, за попередніми оцінками, в березні реальний ВВП скоротився на 45% рік до року. Блокування та мінування акваторії Чорного моря російськими військово-морськими силами суттєво звузило можливості для експорту та імпорту. Майже 5 мільйонів українців були вимушені залишити країну.

Відео дня

«За нашими оцінками, території на сході та півдні України, які залишаються окупованими російськими військами станом на середину квітня, генерували приблизно 12% від ВВП у довоєнні часи. Економічна активність на решті території країни залишається суттєво пригніченою, хоча поступово відновлюється», — вважає головна економістка компанії Олена Білан.

Поки що окупаційними військами було зруйновано чи суттєво пошкоджено невелику кількість великих промислових об'єктів, що дозволяє частково відновити обсяги виробництва. Подальша динаміка ВВП залежатиме від розвитку подій на фронті та налаштування експортної логістики.

«За нашою оцінкою, без відновлення доступу до Чорного моря Україна в перспективі зможе експортувати до 6−7 Мт товарів на місяць наземними шляхами, або менш ніж половину від довоєнних обсягів. Якщо бої продовжаться в межах території, окупованої російськими військами станом на середину квітня, а ризик ракетних ударів на решті території залишиться високим, економіка України скоротиться приблизно на третину та навряд чи буде зростати у наступному році. Стійке припинення вогню в найближчі місяці прискорить відновлення економіки та дозволить зменшити річне падіння ВВП до -25% р/р з подальшим зростанням на 6,5% р/р у 2023 році. Якщо домовленість про припинення вогню буде супроводжуватись відкриттям Чорного моря для комерційного судноплавства, Україна зможе наростити обсяги експорту, оціночно до 70% від довоєнного рівня (зважаючи на втрачені виробничі потужності). У цьому випадку падіння ВВП в цьому році становитиме 22% р/р, а зростання наступного року може сягнути 10% р/р», — йдеться у звіті.

Різке скорочення економічної активності призвело до серйозного зменшення податкових надходжень та безпрецедентного розширення дефіциту бюджету. Dragon Capital оцінює середньомісячний дефіцит бюджету на рівні $4 млрд під час бойових дій та припускає скорочення розриву до $2,5−3 млрд при досягненні стійкої домовленості про припинення вогню. Згідно з прогнозом інвесткомпанії, дефіцит бюджету в цьому році може сягнути рекордних 16−26% ВВП залежно від сценарію та, ймовірно, залишиться високим у наступному році.

«Хоча НБУ отримав тимчасовий дозвіл безпосередньо фінансувати дефіцит бюджету, використання цієї можливості має бути максимально обмеженим, адже значна емісія гривні несе великі ризики для фінансової стабільності. Ключовим джерелом фінансування фіскального дефіциту мають стати зовнішні ресурси, в першу чергу, грантова допомога, оскільки великі обсяги кредитів, навіть дешевих та довгих, можуть затягнути Україну у боргову пастку», — додали в компанії.

Міжнародні організації та уряди низки країн висловили готовність надати бюджетне фінансування на суму $10 млрд, з яких $3,4 млрд Україна отримала в березні. Левова частка цих коштів надходить у вигляді кредитів. Крім того, МВФ відкрив спеціальний рахунок для мобілізації ресурсів для України, в тому числі шляхом перерахування Спеціальних прав запозичень (СПЗ). Передача Україні СПЗ, особливо у формі грантів, може стати потужним джерелом фінансової підтримки бюджету, адже країни Великої сімки мають у своєму розпорядження СПЗ на суму $415 млрд, відзначили в Dragon Capital.

В компанії зауважили, що зараз неможливо оцінити рівноважний курс гривні. За розрахунками інвесткомпанії, баланс поточного рахунку в цьому році погіршиться несуттєво, дефіцит становитиме 0−3% ВВП залежно від сценарію, адже значне падіння експорту буде компенсовано скороченням промислового імпорту та зупиненням відтоку дивідендів.

«Стабільний експорт ІТ послуг та переказів мігрантів будуть підтримувати платіжний баланс, хоча різке збільшення витрат українців за кордоном створює тимчасовий негативний вплив на валютний ринок. Ми очікуємо, що НБУ триматиме фіксований курс на рівні $29,25 гривень за долар протягом дії воєнного стану та послаблюватиме валютні обмеження обережно, з огляду на можливий вплив на фінансову стабільність. Завдяки очікуваному великому притоку зовнішнього фінансування в бюджет, НБУ зможе нарощувати золотовалютні резерви і матиме достатньо ресурсів, щоб підтримувати валютний курс інтервенціями. Якщо військова ситуація дозволить НБУ повернутись до плаваючого валютного курсу, ми очікуємо невелику девальвацію гривні, до рівня 33 грн/$», — вказано в звіті.

Dragon Capital прогнозує, що споживча інфляція залишатиметься на відносно помірному рівні завдяки стабільному курсу гривні та анти-інфляційним заходам уряду та парламенту, включаючи фіксовані тарифи на комунальні послуги, скасування акцизів на паливо та зменшення ПДВ на пальне до 7% з 20% в середині березня.

«Ці кроки допомогли стримати зростання цін на бензин до 7,7% м/м в березні, хоча ціни на нафту на світових ринках підстрибнули на 20%. Також обмежений експорт буде стримувати внутрішні ціни на зерно, соняшникову олію та пов’язані продукти харчування. Тому, незважаючи на інфляційний тиск спричинений зростанням виробничих витрат та зменшенням пропозиції певних продуктів харчування (в першу чергу овочів), ми очікуємо, що споживча інфляція буде коливатись біля 15% р/р в цьому році та знизиться до 10% в наступному. Відновлення судноплавства в Чорному морі спричинить наближення внутрішніх цін на агро-продукцію до світових та спровокує вищу інфляцію цього року», — додали в Dragon Capital.

В кінці березня прем'єр-міністр Денис Шмигаль повідомляв, що втрати України від розв’язаної Росією повномасштабної війни вже перевищують $1 трлн.

Команда KSE Institute (аналітичний підрозділ Київської школи економіки) та волонтери з партнерських організацій підрахували, що станом на 11 квітня загальна сума прямих задокументованих збитків інфраструктури України від російського вторгнення сягнула $80,4 млрд або 2,4 трлн грн. Загальні втрати економіки, понесені в ході війни, складають $564−600 млрд.

У Національному банку України прогнозують, що реальний ВВП країни може скоротитися не менш ніж на третину 2022 року, а інфляція перевищить позначку 20%, але залишатиметься контрольованою.

Світовий банк прогнозує, що за підсумками 2022 року через вторгнення Росії українська економіка впаде на 45,1%. У країні не функціонує половина бізнесу, а закриття РФ портів Чорного моря зупинило половину українського експорту.

Міністерство економіки України очікує падіння ВВП в першому кварталі 2022 року на 16%.

Міністр фінансів Сергій Марченко зазначав, що близько 30−50% економіки не працює через війну.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

poster
Картина ділового тижня

Щотижнева розсилка головних новин бізнесу і фінансів

Розсилка відправляється по суботах

Показати ще новини
Радіо НВ
X