Прощавай, Газпроме. Російські компанії йдуть з міжнародних фондових бірж

6 травня, 16:16
Ексклюзив НВ
Повітряна куля Газпром (Фото:Gazprom via Twitter)

Повітряна куля Газпром (Фото:Gazprom via Twitter)

Автор: Артем Ільїн

Російські емітенти акцій та інших цінних паперів через військове вторгнення РФ в Україну змушені припинити співпрацю з іноземними фондовими біржами. Першим стане Газпром. Які наслідки чекають на економіку РФ?

Цінні папери десятків російських компаній впродовж багатьох років мали котирування на світових фондових майданчиках та користувалися попитом у інвесторів. Але після вторгнення Російської Федерації на територію України, такий інструмент інвестування може повністю зникнути. 5 травня був останній день, коли російські емітенти цінних паперів мали подати заявки до уряду РФ про збереження лістингу своїх депозитарних розписок на світових фондових біржах. Серед них був російський газовий монополіст Газпром. Але він отримав відмову від урядової комісії та вже готується до делістингу. Тобто його цінні папери будуть недоступні на іноземних фондових біржах.

Відео дня

НВ Бізнес розбирався, що сталося та як це вплине на російський бізнес та інвесторів в цінні папери.

«Великі за розміром російські компанії багато років мали доступ до провідних бірж світу, передовсім Нью Йорка та Лондона, де торгувалися їх акції. Як правило, це був паралельний обіг, акції торгувалися в Росії за рублі, а закордоном в доларах. Така практика залишається поширеною для багатьох країн, адже дає доступ компаніям до найбільшого в світі ринку капіталу», — каже Михайло Демків, фінансовий аналітик групи ICU.

Якщо на російській фондовій біржі торгувалися акції, то на іноземних — депозитарні розписки (GDR або ADR). Це різновид цінних паперів (ЦП), номінованих в іноземній валюті, які можна конвертувати в акції, номіновані в національній валюті. Ключова відмінність для інвестора — юрисдикція. Набагато зручніше та безпечніше торгувати на Лондонській біржі в рамках англійського права, аніж на московській — із мінливим місцевим законодавством.

Але схоже, що інвестори в ЦП тих російських компаній, які не отримають урядову згоду на продовження програм депозитарних розписок, стануть власниками саме акцій, номінованих в рублях, та які мають обіг на російській фондовій біржі.

Чому це відбувається?

Багато російських компаній розмістили свої цінні папери на фондових біржах Нью-Йорку, Лондону, Сінгапуру тощо. Але після військового вторгнення Росії на територію України, їхні котирування обвалилися. Так на Лондонській фондовій біржі (LSE) 2 березня 2022 р. вартість депозитарних розписок Ощадбанку впала до 1 центу, розписки Газпрому подешевшали на 89%, Лукойл — на 97,2%, Норнікелю — на 37%, Роснєфті - на 70,4%, Новатек — на 91% тощо.

Після цього LSE зупинила торги паперами 27 російських компаній. А в Росії оперативно підготували та ухвалили закон про заборону розміщувати депозитарні розписки на цінні папери компаній РФ на іноземних майданчиках. Він набрав чинності з 27 квітня 2022 року. До 5 травня емітенти, які хотіли б зберегти лістинг, мали подати відповідні документи до уряду.

Відомо, що свої звернення подали Новоліпецький металургійний комбінат, Магнітогорський металургійний комбінат, рітейлери Лента та Магніт, нафтогазова компанія Новатек та інші. Вони чекають на рішення підкомісії урядової комісії з контролю за виконанням іноземних інвестицій.

Що буде, якщо російські чиновники не дозволять зберегти лістинг? «Доступу до західних грошей, як це було раніше, у них більше не буде. Цей процес матиме довгострокові наслідки. Перш за все, вже постраждали інвестори в ці акції. Всі роки акції російських емітентів виглядали недооціненими, в порівнянні з компаніями із інших країн. Це пояснювалося ризикам країни — спочатку корумпованістю та відсутністю верховенства права, після 2014 року ще й геополітичними ризиками. Вони реалізувалися сповна в 2022», — каже Михайло Демків. Інвестори втратили дуже багато. Наприклад акції Сбербанку торгувалися в Лондоні восени 2022 року по $20, після вторгнення і санкцій їхня вартість знизилася до кількох центів.

Схоже Газпром стане першою російською компанією, яка повністю залишить іноземні фондові майданчики. Сьогодні російський газовий монополіст повідомив, що це станеться 31 травня 2022 року. Найбільша частка газпромівських ADR у вільному обігу була зафіксована в 2011 році - 28,8% від уставного капіталу. До 2021 року вона скоротилася до 16,42%.

Більшість з цих цінних паперів будуть переведені на російські фондові майданчики. «Одноразовий заробіток в десятки мільйонів доларів матимуть ті західні компанії, які займатимуться переведенням російських акцій із західних майданчиків, де вони більше не торгуютсья, назад до Росії», — каже Демків.

А от для російського ринку, такий притік акцій вже став проблемою у березні цього року. «Все ж місцевий фінансовий ринок був досить розвинений й мільйони росіян інвестували в ринок акцій через місцевих брокерів. Це середній клас та вище, який вже втратив мільярди доларів», — розповідає аналітик групи ICU. Вартість цінних паперів компаній, в які вони вклалися, зменшилася.

Для того щоб пом’якшити удар для бізнесу та приватних російських інвесторів, акції компаній почав викуповувати Фонд національного добробуту (Фонд национального благосостояния). Про ринковість таких операцій говорити не доводиться. Якщо раніше можна було мати досить чітку вартість акцій Сбербанку, то зараз вона є «мальованою». «Адже її визначає не вільний ринок, а велика кількість обмежень та державних інтервенцій. Але навіть в таких умовах ціна того ж Сбербанку з початку року знизилася майже на 60%», — нагадує Демків.

Не виключено, що збільшення пропозиції акцій російських емітентів на фондових біржах РФ (після делістингу на іноземних майданчиках) призведе до подальшого зменшення капіталізації та втрат приватних інвесторів.

Приєднуйтесь до нас у соцмережах Facebook, Telegram та Instagram.

Показати ще новини
Радіо НВ
X