Крах китайського забудовника Evergrande: що буде з економікою країни

2 жовтня 2021, 08:57

Корпоративний борг найбільшого китайського забудовника Evergrande на сьогодні становить $300 млрд, або два українських річних ВВП.

Про це в колонці для НВ Бізнес пише старший менеджер проєктів консалтингової компанії Intralink Group Олександр Никитюк.

Половина цієї колосальної суми припадає на борги перед постачальниками, друга половина — на борги, за якими нараховуються відсотки. І це не тільки банківські кредити, облігації та інші традиційні боргові інструменти.

Відео дня

Протягом останніх років компанія фінансувала свою діяльність через створення інвестиційних інструментів для фізичних та юридичних осіб з прибутковістю в 5−10% річних. Це набагато перевершує банківські депозитні ставки в Китаї.

За даними інформаційного агентства Caixin, Evergrande активно просувала інвестиційні інструменти і для своїх власних співробітників, яких налічується понад 120 тисяч. Схожі інструменти існували і для підрядників.

Таких фізичних і юридичних інвесторів налічується понад 80 тис., а сума інвестицій перевищує $6,2 млрд, за даними Financial Times.

«Фактично, інвестиційна компанія Еvergrande вже неспроможна. У вересні компанія не змогла виплатити за своїми зобов’язаннями інвесторам, викликавши акції протесту під стінами головного офісу компанії в Шеньчжені», — зазначає Никитюк.

Як пише експерт, модель розвитку Evergrande завжди передбачала високий рівень заборгованості, і сьогодні рівень короткострокової заборгованості компанії не перевищує показників 2018 або 2019 року.

Однак Китай втрачає динаміку зростання, побудовану на капітальних інвестиціях. Саме ці інвестиції забезпечували економічний розвиток в останні 10 років.

«На цьому тлі перегрітий ринок нерухомості викликає найбільше занепокоєння уряду. Нерухомість у Китаї зросла на сотні відсотків за останнє десятилітті», — пише Никитюк.

За такої ринкової кон’юнктури борг не викликав занепокоєння ані у самого забудовника, ані у покупців житла.

«Ринок нерухомості перетворився в Китаї на тоталізатор, коли всі ставлять на зростання», — зазначив Никитюк.

Однак з 2017−2018 року, президент КНР Сі Цзіньпін озвучує політику «Житло для життя, а не для спекуляцій». У 2020 році регулятор визначає три червоні лінії, перехід яких закриває для забудовників доступ до банківського кредиту і фінансових інструментів:

  • співвідношення зобов’язань до активів (не більше 70%);
  • відношення боргу до власного капіталу (не більше 100%);
  • співвідношення готівкових коштів до короткострокового боргу в співвідношенні 1:1.

Ці червоні лінії стали причиною кризи Еvergrande і дрібніших китайських забудовників.

Як зазначає Никитюк, сукупний національний борг китайської економіки дорівнює 270% ВВП і для «вирішення цієї болючої ситуації потрібні сильні сигнали».

«Схоже, що ситуація з Evergrande буде якраз таким сигналом для всіх гравців на ринку. Це означатиме, що в Китаї немає занадто великих бізнесів, які too big to fail», — пише Никитюк.

poster
Дайджест головних новин
Безкоштовна email-розсилка лише відбірних матеріалів від редакторів NV
Розсилка відправляється з понеділка по п'ятницю

На думку Никитюка, в такому випадку наслідки від падіння компанії з боргами в сотні мільярдів доларів США, прораховані.

«А значить є надія і на те, що неконтрольовані процеси і фінансові потрясіння не відбудуться. Разом з тим зміна моделі розвитку не буде безболісною», — вважає експерт.

Він зазначив, що капітальні інвестиції займають більше 40% ВВП Китаю. Водночас скорочення боргу означає зменшення потенціалу капінвестицій для зростання. У цій ситуації влада країни покладає великі надії на невикористаний потенціал споживання нацією.

Повну версію колонки Никитюка для НВ Бізнес можна прочитати тут.

Редактор: Люба Балашова
Показати ще новини
Радіо NV
X