Фінанси

24 листопада 2020, 09:21

Сюжет
NV Преміум

Час переходити на євро або юань? Що відбувається з доларом і чи втратить він статус головної світової валюти

Дискусії про статус долара як світової резервної валюти призвели до того, що інвестори шукають альтернативні способи зберегти заощадження — золото, біткоін, нерухомість

Долар може ослабнути по відношенню до інших валют і втратити свій статус світової резервної валюти — такий поворот прогнозують тепер не тільки конспірологи, але й не виключають експерти зі світовим ім'ям. Що змушує інвесторів нервувати.
Що тисне на долар

У 2020 році євро виріс щодо долара США на 5,5%. За підсумками жовтня саме європейська валюта стала найпопулярнішою для міжнародних платежів. Долар втратив лідерство вперше з лютого 2013 року, повідомляє Bloomberg з посиланням на дані SWIFT.

Експерти заговорили про те, що глобальний статус американського долара може похитнутися. За даними Citigroup, в наступному році долар може впасти на 20%, якщо вакцини проти Covid-19 набудуть широкого поширення і допоможуть оживити світову торгівлю і економічне зростання. Стратеги Citigroup припускають, що це «активує індикатори „ведмежого“ ринку» і відкриє долару шлях до багаторічного зниження, як це було на початку 2000-х.

Citigroup відзначає, що в 2001 році каталізатором багаторічної тенденції до зниження курсу долара став вступ Китаю до Світової організації торгівлі. Це «спровокувало хвилю глобалізації, що викликала зростання обсягів світової торгівлі, залишивши позаду закриту економіку США, у якій бета-коефіцієнт глобального зростання був набагато нижчим».

Політичний фактор тиску на долар — оспорювані вибори в США — не реалізували. Однак у Citigroup стверджують, що макроекономічний фон — політика Федеральної резервної системи — поряд з масовою вакцинацією буде більш значним двигуном курсу долара в майбутньому.

«Друга хвиля вірусу на поточний момент впливає на Європу сильніше, ніж на США. Але ця картина може змінитися з настанням зими, особливо якщо післявиборче міжцарів'я в Америці паралізує політику в сферах охорони здоров’я та макроекономіки. І хоча США як і раніше мають величезний потенціал для надання такої необхідної допомоги працівникам і малому бізнесу в зв’язку з бурхливою пандемією, зростання частки державного і корпоративного боргу США на світових ринках свідчить про довгострокову вразливість», — стверджує професор економіки Гарвардського університету, колишній головний економіст міжнародного валютного фонду Кеннет Рогофф.

За його словами, існує фундаментальна непевність у довгостроковій перспективі між постійним зростанням частки боргу США на світових ринках і постійним скороченням частки виробництва США у світовій економіці. (Міжнародний валютний фонд очікує, що економіка Китаю виросте на 10% до кінця 2021 року, в порівнянні з кінцем 2019 року). «Аналогічна проблема в кінцевому підсумку призвела до розпаду повоєнної Бреттон-Вудської системи фіксованих обмінних курсів через десять років після того, як економіст Єльського університету Роберт Тріффін вперше визначив її на початку 1960-х років.

У короткостроковій і середньостроковій перспективі долар, безумовно, може ще підрости, особливо якщо нові хвилі COVID-19 завдадуть фінансовим ринкам стресу і змусять їх рятуватися втечею. І якщо не враховувати невизначеність обмінного курсу, ймовірність утримання доларом панівних позицій у 2030 році буде великою. «Однак варто пам’ятати, що економічні травми, подібні до тих, що ми зараз переживаємо, часто виявляються болючими поворотними моментами», — пише він.

Солодка мрія Ірану і Росії. Чи є альтернатива і що з Китаєм

Передплатіть, щоб прочитати повністю

Нам необхідна ваша підтримка, щоб займатися якісною журналістикою

Передплатити
Перший місяць 1 ₴. Відмовитися від передплати можна у будь-який момент

Інвестиційний банкір з Нью-Йорка Грегорі Грушко вважає передчасними припущення про те, що долар США може поступитися статусом резервної валюти. «Імовірність дорівнює нулю. Немає іншої такої валюти для фінансування торгівлі, держборгів тощо. При всіх політичних проблемах економіка розвивалася успішно до Covid-19 і відновить своє зростання після початку планової боротьби з вірусом. Скасування долара як резервної валюти — це солодка мрія Росії й Ірану. Але їхні економіки навіть близько не підходять до економіки США», — пояснив він.

Навіть Китай зі своїм потенціалом не ризикне змінити теперішню світову валютно-обмінну систему, вважає Грушко. «Китай „сидить“ на гігантській кількості/сумі боргових облігацій США. Найменше падіння долара — Китай втрачає унікально великі гроші, — сказав Грушко. — Якщо ти винен комусь $100 — це твоя проблема. Коли ти винен $1.000.000 — це проблема кредитора».

Те, що Китай і ще 14 азійсько-тихоокеанських держав підписали найбільшу в світі угоду про вільну торгівлю без участі США, є виключно політичним аспектом. «Проблема США з Азійським торговим союзом — це те, що ми в нього не входимо. Тобто втрачаємо пільги вільної торгівлі в регіоні, що найуспішніше розвивається, — визнає Грушко. — Це — предмет дуже цікавих і складних економічних дебатів. Створення подібного союзу (Trans-Pacific Partnership/TPP) планувалося і готувалося ще за президента Обами, але Конгрес зупинив процес. А Трамп потім просто скасував нашу участь у договорі».

Як розповів НВ Бізнес член Ради Нацбанку України (НБУ), доктор економічних наук Олександр Петрик, після другої світової війни і виникнення нового економічного і фінансового порядку американська валюта стала найбільш впливовою валютою в світі.

«Якщо розглядати три функції грошей, то в світовому масштабі долар повною мірою виконує всі ці функції: засобу платежу, міри вартості і засобу збереження, тобто є світовими грошима. Більшість торгових і фінансових операцій здійснюється в американські валюті, ціни на основні товари, торгуються на світових майданчиках вимірюються в доларах, і долар залишається резервною валютою майже для всіх центральних банків світу, банківських систем, бізнесу і домогосподарств», — говорить він.

«Звичайно, за його словами, з появою зони Євро і введенням єдиної європейської валюти частка долара зменшилася як в операціях, так і в резервах центральних банків. Можна додати, що все більшого значення починають набувати валюти «нових» економік, що швидко зростають, і головним чином це стосується Китаю. Ренмінбі (юань) навіть увійшов у 2016 році як складова в SDR — умовну валюту, — зазначив він.

Зараз, за словами Петрика, дуже багато оглядачів пов’язують зміну курсу долара, тобто його поточне ослаблення, з падінням його ролі в світі як резервної валюти, однак це невірне трактування «значущості» долару.

«Зокрема, останнє ослаблення щодо євро також трактується деякими економістами і оглядачами як зменшення впливу долара як резервної валюти. Але це дуже поверхове трактування „впливовості“ долара. Якщо подивитися обмінний курс долара до євро з моменту введення євро в 1999 році (спочатку курс був встановлений 1.14 долар за євро) можна побачити коливання курсу в широкому діапазоні і зараз курс перебуває біля значення 1999 року», — сказав він.

Проте дискусії на тему того, що долар може послабити свої позиції в кошику світових валют через поточну коронакризу, підстьобують інші активи до зростання, серед яких ринок золота, біткоін і нерухомість. Так, індекс нерухомості США перебуває зараз на максимальному значенні за останні сім років.

Куди вкладати кошти в Україні? Одним з основних варіантів в країні з відсутнім фондовим ринком продовжує залишатися ринок нерухомості. Учасники ринку стверджують, що попит на квартири почав рости, і це призвело до зростання цін на житло в цьому році на 10−15%.

Однак, Олександр Петрик зазначив, що якщо проаналізувати це питання глибше, то можна побачити, що за доларом стоїть найбільша економіка світу, яка є однією з найінноваційніших, з гнучким ринком праці та постійною законодавчою базою.

«Тому коливання курсу не є тим показником, який може свідчити про слабкість долара. Головною цементувальною речовиною, на якій базується сила і вплив долара в світі, є довіра до американської економіки, до її фінансової системи і центрального банку з боку інвесторів і більшості економічних агентів у світі. Це невидимий актив (Intangible asset) долара, але найвагоміший», — сказав Петрик.

Недарма в період криз, коли невизначеності у світовій економіці зростають, всі капітали шукають тиху гавань саме в доларі. «Навіть те кількісне пом’якшення, що сталося під час поточної пандемії, не сильно похитнуло долар. Звичайно зараз відбувається процес поступового зменшення впливу долара в світі, як у розрахунках, так і в резервах. Це пояснюється тим, що частка американської економіки в світі поступово зменшується, з’являються нові фінансові центри і основні економіки з резервними валютами, що змогли забезпечити власну фінансову стабільність і підвищити довіру до власних валют і фінансових систем. Але цей процес досить повільний і долар буде відігравати ключову роль у світових фінансах ще довгі роки», — резюмував член Ради НБУ.

Другие новости

Всі новини