31 березня 2021, 20:10
Фінансова бульбашка чи піраміда? Чому обвал біткоїна неминучий і коли це станеться
Видобування, або майнінг, біткоїна, як і будь-якої іншої криптовалюти, виявилося брудною справою, що чинить негативний вплив на екологію планети. Кембриджський університет підрахував, що споживання системою біткоїн становить 110 ТВт-год — це більше, ніж річне споживання цілих країн. Таких, наприклад, як Швейцарія або Колумбія. Говорити про екологічний майнінг за допомогою альтернативної енергетики марно, оскільки велика частина біткоїнів видобувається в Китаї і Росії. А ці країни використовують вугілля для виробництва електроенергії.
Аналітики Bank of America (BofA) пішли далі і з’ясували, що є прямий зв’язок між ціною біткоїна і шкідливими викидами в атмосферу Землі. Зростання ціни біткоїна привертає все більше майнерів. Збільшується складність мережі, що робить її ще безпечнішою. Але це означає і збільшення швидкості обчислень у мережі. За даними Blockchain.com, тільки за останній рік вона зросла приблизно на 60%. Це зростання складності можна уявити як бігову доріжку, яка в міру зростання швидкості вимагає ще більшого енергоспоживання.
Нова пропозиція біткоїна на тлі високого попиту буде скорочуватися вдвічі кожні чотири роки, і, за оцінками, 95% наявної кількості цієї криптовалюти контролюється менш ніж 3% рахунків. Це означає, що відносно невеликий приплив капіталу може сильно вплинути на ціну. За оцінками BofA, приплив у розмірі $93 млн призведе до збільшення ціни на 1%. Для порівняння, за оцінками BofA, для того щоб змінити ціну золота на таку величину, потрібно близько $2 млрд.
Наприклад, засновник Tesla Ілон Маск заявив, що його компанія вклала $1,5 млрд в біткоїни і планує дозволити покупцям здійснювати з ними операції. Це відразу ж підняло ціну біткоїна з $40 тис. до $60 тис. (зараз вона коливається в районі $50 тис.). За розрахунками BofA, новий приплив $1 млрд підвищить ціну біткоїна на 11%, а пов’язане з цим зростання споживання електроенергії майнерами призведе до додаткових викидів вуглецю на 5,4 млн тонн.
А тепер уявіть, що хтось віддає один біткоїн за Model 3 (приблизно $55 тис.), в такому випадку ймовірний вуглецевий слід, за розрахунками BofA, становить майже 300 тонн — або майже удев’ятеро більше передбачуваного скорочення викидів після заміни звичайного авто на електромобіль за весь термін його служби. Аналітики очікують, що в міру зростання вартості біткоїна шкідливі викиди від його видобутку дуже скоро зрівняються з найбільшими економіками світу.
НВ Бізнес розпитав експертів про те, чи є біткоїн фінансовою бульбашкою, чи є в ньому ознаки фінансової піраміди, а також за яких обставин ціна біткоїна почне стрімко падати.
Чому біткоїн стрімко дорожчає
Експерти вважають, що зростання вартості біткоїна викликане діями центральних банків світу, які намагаються стимулювати економічне зростання в умовах пандемії COVID-19.
Передплатіть, щоб прочитати повністю
Нам необхідна ваша підтримка, щоб займатися якісною журналістикою
Як розповів НВ Бізнес керуючий директор інвестиційно-банківського департаменту Concorde Capital Сергій Чуйкін, безпрецедентна фіскальна і монетарна підтримка з боку всіх розвинених країн/урядів призвела до різкого зростання курсу біткоїна. «ФРС та інші центральні банки обвалили облікові процентні ставки і надрукували немислиму кількість нових грошей для стимулювання постраждалих економік від наслідків пандемії COVID-19. Хтось переключився на криптовалюту через відсутність довіри до національних валют, хтось вірить у потенціал і світле майбутнє криптовалюти, частина великих інвесторів почали інвестувати в крипторинок на тлі низьких процентних ставок на традиційних ринках, а хтось просто намагається спекулювати на неймовірному хайпі», — сказав він.
За словами колишнього трейдера JP Morgan і Deutsche Bank Романа Сульжика, в біткоїн почали інвестувати великі інституційні інвестори. «Професійні інвестори почали алокувати частину капіталу в цю криптовалюту. Біткоїн виходить із сірої зони. З’являються біржі, з’являється регуляція, оформляються податки. Але це якщо говорити про цивілізовані країни, де ці біткоїни можна купити, продати, заплатити податки. Крім того, відбулася зміна покоління, в інвестиційні банки прийшли молоді трейдери, які попросили дозволу цим торгувати — і їм дозволили. Вони показали результат», — сказав Сульжик НВ Бізнес. Ще одна причина, що підштовхує біткоїн до зростання, полягає в тому, що ця технологія створила діджитал-офшор для грошей з країн третього світу.
Фінансова бульбашка чи піраміда?
Експерти єдині в думці: на ринку криптовалют утворилася фінансова бульбашка, яку можна порівняти з тюльпаноманією 1637 року в Голландії або ж іпотечною кризою 2008 року в США.
«Я впевнений, що це бульбашка. Його ціна у довгостроковій перспективі в горизонті десяти років дорівнюватиме нулю. Якщо ви б запитали про Tesla, то я впевнений, що через 10 років у неї буде вартість 500 мільярдів, трильйон або два, час покаже», — сказав Роман Сульжик.
За словами Сульжика, у будь-якої фінансової бульбашки є дві основні характеристики, які призводять до її надування: має відбутися технічна або фінансова інновація. «Бульбашки були завжди, коли були перші автомобілі, радіоприймачі, телевізори — здавалося, що всі ці технології замінять всі інші. Те ж саме з фінансовими інноваціями. Бульбашки були, коли з’явилися паперові гроші, опціони, деривативи і так далі. У випадку з біткоїном ми бачимо стик обох характеристик — це фінансова і технічна інновація. Це дає ще більший поштовх бульбашці, тому що люди дійсно вірять, що світ зміниться, що в майбутньому замість фіатних грошей будуть використовуватися тільки біткоїни», — пояснив фінансист.
Тому Сульжик впевнений, що біткоїн — швидше фінансова бульбашка, ніж піраміда. «Фінансова піраміда — це, взагалі, коли у вас немає ніякого активу, коли народ заносить гроші, і ці гроші відразу виплачуються тим, хто заніс раніше. А фінансова бульбашка — це коли у нас є якийсь актив, неважливо, тюльпан це, біткоїн чи акції Tesla, які купують, і ціна зростає, всі стають багатими, але в момент, коли всі біжать до виходу, то ціна може впасти до нуля і всі втратять гроші», — сказав він.
Президент ІГ Універ Тарас Козак теж вважає, що йдеться про бульбашку: «На відміну від класичних пірамід біткоїн та інші криптовалюти — це дефін, тобто децентралізовані фінанси. А піраміда — це коли закінчуються гроші, щоб віддати вам ці гроші. У випадку з біткоїном ні у кого немає зобов’язань віддати вам за ваш біткоїн щось».
За словами Чуйкіна, капіталізація біткоїна вже перевищила $1 трлн, а багато великих інституційних інвесторів тільки починають алокувати частину своїх капіталів у крипторинок. «Ігнорувати цю технологію вже не можна. Але при цьому очевидно, що криптовалюти ще не використовуються повною мірою як засіб платежу, за їх основним призначенням. Зараз більшою мірою їх використовують як спекулятивний інструмент. З огляду на те, що при цьому ринок ще не регулюється/не контролюється належно з боку держав — то в такій ситуації дійсно існують великі ризики/ознаки „бульбашки“ через велику кількість спекулянтів на нерегульованому ринку», — сказав він.
Водночас Козак зазначив, що є риса бульбашки і піраміди, яку об'єднав у собі біткоїн. «Коли те, що ви купуєте, нічим не забезпечене. Біткоїн — це число, яке обчислюється за певною формулою, після дуже тривалих розрахунків, і чим далі, тим число більш і більш складне. Іншими словами, спалюється величезна кількість електроенергії, більше, наприклад, ніж країна Чилі. Я думаю, прийде час, і так, як ми зараз дивуємося, навіщо люди купували ці тюльпани, також дивуватимуться наші нащадки, навіщо ми купували ці біткоїни», — попередив він.
Коли все може луснути
Фінансисти стверджують, що бульбашка біткоїна може рости багато років, якщо інвестори будуть продовжувати вкладати кошти в цей актив, щоб заробити. «Всі розуміють, що це бульбашка, але вважають, що можна на цьому продовжувати заробляти. Коли починалася фінансова криза в 2006—2007 роках, одного з інвестбанкірів запитали: ви ж бачите, що тут надувається бульбашка? Він відповів: так, але наша робота — поки грає музика продовжувати танцювати», — сказав Роман Сульжик.
За його словами, історично період існування бульбашки становить близько 5−10 років від моменту надування до розриву. «Зараз ми бачимо, що це вже триває 10 років, але ніколи не можна сказати, що може спровокувати розрив бульбашки. Я поки не бачу передумов, щоб народ масово побіг з цієї історії», — сказав він.
Більш того, за словами Сергія Чуйкіна з Concorde Capital, очікується зростання ціни біткоїна. «Аналітики прогнозують зростання до $100 тис. за біткоїн до кінця 2021 року, але що буде насправді — покаже тільки час. Ігнорувати ринок криптовалюти вже не можна — це явище точно існуватиме, в довгостроковій перспективі криптовалюти повноцінно увійдуть в наше повсякденне життя», — впевнений інвестбанкір. Варто пам’ятати, що біткоїн дуже високоризиковий і сильно волатильний інвестиційний актив. «Інвестуючи в такий інструмент, потрібно бути готовим до великих коливань/осідань. В цілому я не є скептиком щодо ринку криптовалют — вважаю, що технологія і саме явище тільки набиратимуть обертів», — вважає він.
Якщо раптом фінансова бульбашка біткоїна лусне, впливу на інші ринки не буде. «Ніяк не вплине. Для когось це буде трагедією, але в цілому на фінансову систему це не вплине», — вважає Роман Сульжик. Чуйкін очікує, що після руйнування бульбашки гроші з біткоїна просто перетечуть на традиційний фондовий ринок.
Навіть те, що виглядає новою перспективною технологією, може стати базою для бульбашки. Про біткоїни розповідаємо в подкасті Радіо НВ: