Как девальвация гривни ударила по крупнейшему агрохолдингу
Показатели годового отчета за 2015 год демонстрируют сокращение консолидированной выручки компании на 11% по сравнению с 2014 годом – до €314 млн.
В то же время чистая прибыль компании составила €16 млн против чистого убытка годом ранее €68,1 млн. EBITDA вырос на 9% – до €131 млн. Также сократился чистый долг компании на 20% – до €173 млн.
Выручка Астарты в первую очередь сократилась за счет девальвации гривни, объясняет аналитик ИК Dragon Capital Наталья Шпигоцкая. По ее словам, в долларовом эквиваленте за 2015 год цены на сахар в Украине снизились на 28% по сравнению с годом ранее. Также снижались цены на зерновые и масличные.
Руководитель аналитического отдела ИК Concorde Capital Александр Паращий добавляет, что увеличение прибыли компании связано с уменьшением списания курсовых разниц. То есть кредиты в валюте переоцениваются при девальвации. В 2014 году убыток от курсовых разниц составил €135 млн, а в 2015 году – €63 млн.
Паращий также говорит, что соотношение показателей EBITDA и выручки компании увеличилось – до 42%. Это рекордный показатель за последние 5 лет. Выше он был только в 2010 году – 46%.
По мнению эксперта, у компании есть существенный риск – нарушение по долговым ковенантам – обязательствам, которые выдвигаются компании при заключении кредитного договора. Такие нарушения есть перед Международной финансовой корпорацией (IFC). Таким образом, IFC может потребовать досрочное погашение долга. Хотя такие нарушения были и в 2014 году и требований не последовало, скорее всего и сейчас этого не произойдет.
В этом году на финансовые показатели компании могут повлиять цены на их продукцию, говорит Шпигоцкая. Так, динамика цен на сахар показывает, что в IV квартале 2015 года цены выросли до 14,1 тыс. грн/т, по сравнению с 11,1 тыс. грн т в III квартале того же года. В то же время, предпосылок к росту цен на зерновые пока нет.
Финансовые результаты 2016 года могут зависеть также от изменений в налоговом законодательстве, уверен Паращий. Возмещение НДС для растениеводов уменьшилось со 100% до 15%. В 2015 году льгота по НДС дала компании €12 млн, а в этом году она сократится. Также, по его мнению, рост цен на сахар меньше, чем рост расходов на его производство. Из-за этого может снизиться прибыльность компании.
