Реакция инвесторов на парламентские выборы в Украине: главные риски и прогноз для курса гривни

23 июля 2019, 09:30

Опрошенные НВ Бизнес банкиры утверждают, что результаты выборов не были сюрпризом, поэтому быстрого влияния на валютный рынок не будет. Однако, предупреждают о политических рисках для курса гривни

Межбанковский валютный рынок Украины отреагировал на предварительные результаты парламентских выборов незначительным укреплением гривни — с 25,69 грн/$ до 25,65 грн/$ по цене покупки.

Видео дня

«На данный момент ситуация на валютном рынке стабильна, а результаты выборов прогнозируемы, поэтому мы не ожидаем никаких потрясений для курса», — сказала НВ Бизнес главный казначей Альтбанка Наталья Стельмах.

Социологические рейтинги достаточно точно отразили картину в преддверии президентских выборов, можно ожидать, что результаты парламентских выборов будут в целом соответствовать результатам последних соцопросов. «А что прогнозируемо, то закладывается в ожидания участников рынка. Потому мы не ждем значительного влияния результатов выборов на рынок», — объяснил НВ Бизнес главный менеджер по макроэкономическому анализу Райффайзен Банка Аваль Михаил Ребрик.

Директор департамента инвестиционного бизнеса ПУМБ Антон Стадник отметил, что текущие парламентские выборы прошли во второй половине года, которая традиционно является сезонной для гривны. «Ежегодно с конца июля — середины августа наблюдается плавная девальвация, что является для гривны нормой. Предыдущие годы показывают, что независимо от того, происходят в стране политические изменения, или нет, на рынке будет проходить плавная девальвация национальной валюты», — сказал он.

Инвесторы на внешних рынках позитивно восприняли предварительные результаты выборов. «Рынок евробондов прыгнул вверх на один процент сразу на открытии. После этого рост цен продолжился. Сейчас бонды выросли уже на два процента по сравнению с ценами пятничного закрытия. Инвесторы позитивно отреагировали на спокойное прохождение выборов в Украине», — сообщил трейдер группы ICU Виталий Сивач. В то же время, на фоне новостей об итогах выборов котировки ВВП-варрантов (VRI) Украины выросли на 3,2% - до нового исторического максимума в 77,4% номинала.

Как отметил в комментарии Financial Times генеральный директор Dragon Capital Томаш Фиала, первая реакция инвесторов на результаты парламентских выборов в Украине была «положительной». «Инвесторы хотят, чтобы Зеленский смог провести те реформы, которые пообещал… чтобы они не были заблокированы заинтересованными кругами», — сказал он.

Что будет оказывать влияние на курс гривни

Основными факторами, влияющими на ослабление гривни является покупка энергоресурсов и начало сезона деловой активности, утверждает Стадник. «Именно влиянием этих факторов, а не результатом выборов, будет вызван рост курса во втором полугодии. Стоит отметить, что фактор парламентских выборов несколько переоценен в прессе. На курс будут влиять, в основном, экономические факторы», — уверен он.

С ним согласился Ребрик из Райффайзенбанка: большее влияние на курс нацвалюты будут оказывать фундаментальные факторы. «Позитивное влияние оказывают, в частности, благоприятная конъюнктура на товары украинского экспорта, низкие мировые цены на нефть и природный газ, рост перечислений от трудовых мигрантов, снижение градуса торгового конфликта между США и Китаем».

Одним из основных внешних факторов, по мнению Ребрика, является готовность ФРС и ЕЦБ к дальнейшему снижению ключевых ставок, в краткосрочном периоде ожидается сохранения интереса склонных к риску портфельных инвесторов к покупке активов стран с переходной экономикой, к которым относится Украина.

«Следовательно при условии сохранения относительно спокойной политической обстановки, с высокой степенью вероятности можно прогнозировать дальнейший приток валюты от инвестиций нерезидентов в украинские ОВГЗ. Это благоприятно скажется на финансовом счете и позволит сгладить оттоки в ходе предстоящих пиковых погашений государственного долга в 3 квартале 2019 года (около $2,2 млрд по внешним и $2,8 млрд по внутренним обязательствам)», — объясняет аналитик. По состоянию на начало июля на валютных счетах правительства было накоплено порядка 3,1 млрд в эквиваленте долларов США.

Как уточнил директор департамента казначейства Пиреус Банка Игорь Якобчук инвестиции нерезидентов в ОВГЗ были одним из главных факторов, влияющим на обменный курс в первой половине 2019 года.

«С начала года нерезиденты практически в 11 раз (на 66 млрд грн) увеличили объем инвестиций в гривневые ОВГЗ, под покупку которых в Украину заводилась валюта. Данная валюта позволяла поддерживать курс и давала НБУ возможность выкупать ее излишек для пополнения валютных резервов», — сказал он.

По мнению начальника управления инвестиционно-торгового бизнеса банка Альянс Станислава Лысянского периодическая покупка НБУ валюты на рынке удерживает гривну от резкого укрепления.

«Парламентские выборы не принесли сюрпризов. Настроение инвесторов хорошее. Прогнозы по экономике Украины позитивные. Эти факторы и плюс высокая учетная ставка НБУ подогревают спрос иностранных игроков на гривневые ОВГЗ, что, в свою очередь, увеличивает предложение иностранной валюты на межбанковский рынок Украины», — подчеркнул он.

Но учитывая, что в будущем НБУ продолжит снижение учетной ставки при условии устойчивого снижения инфляции — это постепенно будет охлаждать интерес иностранных инвесторов к ОВГЗ, считает Якобчук.

«Успешно проведенные президентские и парламентские выборы, и позитивные ожидания от них, будут оказывать положительное влияние на курс. Также обменный курс будут поддерживать хорошие ожидания урожая в 2019 году и продажа валюты аграриями», — добавил он.

Прогноз курса гривни

Факторы девальвации

В августе можно ожидать повторения прошлогоднего сценария повышения спроса на наличном рынке вследствие конвертации в иностранную валюту гривневой выручки малых и средних фермерских хозяйств, полученной наличными при закупках со стороны крупных с/х трейдеров.

Банкиры сошлись во мнении, что остается открытым очень важный вопрос для Украины — сотрудничество с МВФ. «Надеемся после проведенных парламентских выборов, правительство успешно продолжит переговорный процесс», — ожидает Якобчук.

В понедельник представитель президента Украины в Кабинете министров Андрей Герус сообщил, что переговоры о сотрудничестве Украины с МВФ возобновятся в сентябре.

Стадник из ПУМБа отметил, что изменение состава Верховной рады и Кабинета министров и, как следствие, других органов власти, которые так или иначе оказывают влияние на экономическую жизнь страны, может иметь как позитивные, так и негативные последствия.

«Основные опасения связаны с продолжением сотрудничества Украины с МВФ. Однако, сегодня преждевременно говорить о том, что сотрудничество с МВФ идет в неконструктивном русле или вообще может прекратиться. Если ситуация останется неизменной, фактор сотрудничества с МВФ не будет оказывать существенного влияния на курс», — сказал он. По его словам, в случае позитивного сценария, который является наиболее вероятным, в ПУМБе предполагают, что курс гривны не девальвирует ниже отметки 28,5 грн/$.

«И, скорее всего, в этом году мы увидим ту же картину, что и в прошлом, когда фактический курс окажется ниже бюджетного», — добавил он.

Станислав Лысянский из банка Альянс считает, что негативным фактором для курса гривни могут быть большие объемы закупки газа со стороны Нафтогаза Украины для отопительного сезона во второй половине года.

«После формирования коалиции ожидаем смену руководства в ключевых органах управления исполнительной власти и, возможно, кадровые изменение в НБУ. Это не должно негативно повлиять на сотрудничество с МВФ. Активизация бизнеса во второй половине года так же будет положительным фактором для гривны», — сказал он.

Лысянский как минимум не ожидает резкой девальвации. «Возможно, как позитивный сценарий, уверенная ревальвация к уровням 24−24,5 грн/$, так как Нафтогаз Украины самостоятельно привлекает на внешних рынках финансирование и, возможно, не будет покупать весь объём необходимой валюты для покупки газа», — предполагает банкир.

В то же время, по словам Лысянского, как негативный сценарий возможна девальвация гривны к уровням 27,5−28 грн/$, при условии, что НБУ резко понизит учетную ставку на 2 и более процентных пункта. Это повлияет на интерес инвесторов к новым выпускам ОВГЗ и продажи ранее приобретённых бумаг с выводом дохода и капитала через покупку валюты на межбанке.

Михаил Ребрик из Райффайзен Банка Аваль уверен, что в силу вышеперечисленных факторов, фундаментальные риски для курса незначительны. По его словам, сейчас основные риски для курса — политические. В частности, новостной «шум» и противоречивые заявления в провластных сферах, к примеру: вброс провокационных предложений о дефолте по внешним государственным обязательствам, одиозные судебные решения по поводу Приватбанка, дискуссионные назначения на государственные посты, неоднозначные заявления о люстрации и так далее. По словам Ребрика теперь ключевым вопросом будет «будущая композиция Кабмина».

«Если во главе ключевых министерств будут поставлены прозападные реформаторы — чего и ожидают международные инвесторы, начнутся конструктивные переговоры с МВФ и ускорятся структурные реформы — это будет очень позитивный, бычий сценарий для Украины, — сказал он. — Заинтересованность портфельных и стратегических инвесторов увеличится, что будет способствовать притоку валюты и ускорению роста экономики».

В таком случае укрепление гривны будет сдерживаться в основном только покупками НБУ для пополнения ЗВР и может «долететь» до 25 грн/$.

В то же время, по словам Ребрика, если же министерства возглавят лица с сомнительной деловой и политической репутацией, структурные реформы будут буксовать, усилится репрессивное влияние правоохранительных органов на бизнес, переговоры с МВФ зайдут в тупик, то в Украине вполне может наблюдаться «бегство капиталов» из украинских активов.

«Это может создать существенное давление на обменный курс гривны уже к концу этого года, не говоря уже о последующих, когда предстоят пиковые выплаты по госдолгу. В нашем стресс-сценарии на 2019 г. заложен курс 32 грн/$», — резюмировал аналитик.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

poster
Картина деловой недели

Еженедельная рассылка главных новостей бизнеса и финансов

Рассылка отправляется по субботам

Показать ещё новости
Радіо НВ
X