Есть ли причины волноваться. Пять факторов, которые повлияют на курс гривни в сентябре

1 сентября 2020, 07:00
НВ Премиум

После падения курса гривни в июле из-за смены главы НБУ валютный рынок был стабильным. Регулятор не снизил учетную ставку, успокоив тех, кто ожидал худшего сценария в монетарной политике


Как рынок провел лето

Август был достаточно спокойным для валютного рынка, что способствовало стабилизации валютного курса и пополнению золотовалютных резервов за счет выкупа Нацбанком. По мнению главного менеджера по макроэкономическому анализу департамента казначейства Райффайзен банка Аваль Сергея Колодия, главным трендом стало снятие напряженности по поводу дальнейшей политики НБУ и независимости его действий. «Хотя на рынке и остаются определенные опасения, со стороны НБУ и политической власти государства постоянно идут месседжи о независимости НБУ и дальнейшем следовании политике таргетирования инфляции как основе монетарного регулирования», — добавил он в комментарии НВ Бизнес. — Одним из символов августовской стабилизации является случившийся впервые в истории выкуп Министерством финансов около 10% выпущенных еще в 2015 году ВВП-варрантов, на что было потрачено около USD 300 млн. Это является еще одним свидетельствованием уверенности Министерства финансов в спокойном преодолении периода пиковых выплат по государственному внешнему долгу, которые в сентябре составят около 65 млрд грн".

Видео дня

Сморите также видео-блог о банкротстве банка Аркада:

Директор департамента казначейства Пиреус Банка Игорь Якобчук отметил, что позитивными признаками после скандальной отставки Якова Смолия с должности главы Национального банка, стало сохранение учетной ставки центробанка, а также продолжение применения ранее утвержденной монетарной политики, отсутствие новых заявлений политиков относительно ожиданий обменного курса и инфляции. По его словам, все это позволило гривне укрепиться по отношению к доллару США в первой половине августа, а НБУ — выкупать излишки валюты на межбанковском рынке, пополняя резервы.

Аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко согласилась с коллегами — август был относительно спокойным. «Ушли психологические факторы, приведшие к резкому всплеску спроса на валюту и соответствующему росту курса в июле. В течение августа предложение валюты на межбанке превышало спрос. Скорее всего, импорт, как и в прошлые месяцы был слабым, поэтому спрос на валюту был небольшой. Это привело к усилению ревальвационного давления. Чтобы избежать быстрого укрепления курса, Нацбанк в течение месяца был активным покупателем валюты на межбанке. За первые три недели августа объем покупки валюты составил 392,5 млн грн. Если бы НБУ не проводил эти операции, то мы бы увидели более стремительное снижение курса доллара в августе», — сказала она.

Дополнительное давление на курс доллара, по словам начальника управления дилинговых операций банка Пивденный Олега Ропяка, оказывали выраженные продажи валюты в связи с уплатой квартальных налогов и общей позитивной динамикой украинского экспорта. «Спрос со стороны нерезидентов носил умеренный характер», — сказал он.

Как уточнил глава департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук, в августе поддержку курсу гривни оказывали благоприятные условия торговли, прежде всего связанные с резким скачком цен на железную руду. «Вероятно, как и в предыдущие месяцы достаточно устойчивым был приток валюты от экспорта продукции АПК и IТ-услуг, переводов трудовых мигрантов. Растет производство химической продукции, восстанавливается металлургия, что тоже способствует экспортным поступлениям. В то же время затраты украинцев на зарубежный туризм остаются очень низкими в сравнении с летними сезонами предыдущих лет. Также не видно пока и резкого восстановления импорта, особенно инвестиционного предназначения. Цены на энергоносители хоть и подросли немного в последние месяцы, остаются на очень низких уровнях в исторической ретроспективе», — рассказал Николайчук в комментарии НВ Бизнес.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов НВ
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Продолжают ли нерезиденты убегать из ОВГЗ

Да, но это все еще не бегство.

«Не наблюдается и притока капитала по другим статьям финансового счета, хотя и значительный отток тоже отсутствует», — отметил Николайчук.

По словам главного экономиста Dragon Capital Елены Белан, месячный отток средств составляет около $200 млн, поэтому он не оказывает значительного влияния на валютный рынок. «Да, иностранцы продолжают выводить средства из ОВГЗ, но медленными темпами», — отметила она.

Как уточнил Игорь Якобчук, с начала августа (с 31.07.2020 по 27.08.2020) инвестиции нерезидентов в ОВГЗ сократились на 5,3 млрд грн, что составляет 5,6% от общей суммы инвестиций в ОВГЗ.

Сергей Колодий напомнил, что тенденция постепенного сокращения объемов ОВГЗ, находящихся в собственности нерезидентов, началась весной этого года. «За этот период они сократились приблизительно на 40 млрд грн, причем в летние месяцы скорость сокращения снизилась до 5−6 млрд грн. На конец августа портфель нерезидентов составит менее 90 млрд грн, что соответствует 10% ОВГЗ в обращении. Это связано с окончанием сроков обращения отдельных бумаг и продажами на вторичном рынке. Нерезидентов ранее привлекали высокие номинальные ставки по ОВГЗ, что в условиях ревальвации гривни приносили еще большую доходность. Вследствие снижения учетной ставки НБУ снижалась и доходность новых размещений ОВГЗ, и в настоящее время эти факторы уже неактуальны, поэтому новых покупок нет», — объяснил он.

Кроме этого, по словам Колодия, в настоящее время сформировалась ситуация, когда доходность ОВГЗ на вторичном рынке выше, чем на первичном, а продаваемые нерезидентами ОВГЗ охотно выкупаются резидентами. «Поэтому продажа ОВГЗ нерезидентами, с одной стороны, позволяет купившим их резидентам получать большую доходность, а с другой стороны, существенно ограничивает спрос на ОВГЗ на первичном рынке со стороны тех же резидентов», — сказал он.

Что будет влиять на курс гривни в сентябре

Показать ещё новости
Радіо НВ
X