«Уязвимости становятся все более очевидными, реформы вялые». В Citigroup ставят на понижение евробондов Украины

25 сентября 2020, 10:15

В Citi Research прогнозируют, что украинские евробонды с погашением в марте 2033 года подешевеют, и ставят на их понижение в отличие от бондов Египта. Причина — риски экономической политики украинских властей

Об этом говорится в обзоре Citi Research об Украине, который имеется в распоряжении НВ Бизнес.

«На наш взгляд, уязвимости в макроэкономике Украины становятся все более очевидными. 14 сентября Министерство финансов представило первый проект госбюджета на 2021 год. В нем предусмотрен бюджетный дефицит в размере 6% ВВП (в Citi прогнозируют дефицит в 7,3%). Однако мы считаем, что предположения о номинальном росте ВВП выглядят оптимистично (больше 12%). Поэтому бесперебойность финансирования бюджета в 2021 году может вызывать сомнения», — пишут аналитики Citi в обзоре с заголовком «Украина проигрывает Египту на фоне вялых реформ», отмечая позитивный тренд долговых бумаг арабской страны.

Видео дня

Они не исключают, что реальный бюджетный дефицит в 2021 году может превысить 8% валового внутреннего продукта, так как прогнозы номинального и реального роста ВВП могут оказаться слишком оптимистичными. Если экономика будет расти медленнее, чем прогнозируют власти, ситуация с выполнением бюджета неизбежно ухудшится и, вероятно, «понадобится более четкое представление об эволюции программы МВФ».

В Citi считают кредитный рейтинг Украины на уровне B от Fitch и S&P справедливым. К его ухудшению может привести 1) «потенциальный шум в отношениях с МВФ»; 2) общая динамика (включая движение курса гривни) и ее последствия для портфельных инвестиций; 3) любые потенциально неблагоприятные политические изменения.

В Citi отметили, что правительство в проекте госбюджета на 2021 год ожидает увеличения налоговых поступлений за счет налога на доходы физлиц, НДС и акцизов.

«Например, в проекте говорится о росте поступлений от НДС с произведенных в Украине товаров более чем на 50%, что мы считаем чрезмерным, поскольку это означает резкое увеличение внутреннего потребления, а также значительное повышение эффективности сбора налогов», — считают аналитики.

В обзоре говорится также, что Украина ожидает до конца года получить еще два транша от Международного валютного фонда по $700 млн каждый, но процесс сотрудничества «стал более неустойчивым». Визит миссии МВФ, который был запланирован на август, не состоялся.

«Фонд продолжает с особым вниманием следить за назначением следующего главы Специализированной антикоррупционной прокуратуры, а также за другими внутренними событиями (такими как недавние изменения в правлении НБУ). ЕС уже объявил, что макрофинансовая помощь в размере 1,2 млрд евро зависит от прогресса программы с МВФ», — подчеркнули аналитики.

Отмечается, что это усиливает необходимость проведения более структурных реформ.

Как сообщалось, 9 сентября министр финансов Сергей Марченко заявил, что первый пересмотр программы с МВФ состоится в ближайшее время, а новый транш по программе stand-by Украина получит до конца года. Ранее подобные сроки пересмотра программы и получения транша озвучивали и в НБУ. В то же время аналитики BoFA допускают задержку второго транша Международного валютного фонда для Украины.

22 сентября Марченко заявил, что миссия Международного валютного фонда должна прибыть в Украину осенью.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов НВ
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

По мнению аналитиков, прогресс с МВФ вероятно потребует полной ясности в вопросе Национального антикоррупционного бюро после недавнего постановления Конституционного суда о неконституционности назначения Артема Сытника директором бюро.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X