Рынки капитала. Сезон начался на этой неделе

12 апреля, 16:22
Эксклюзив НВ

Впереди интересная важная неделя, хотя и короткая, потому что в пятницу рынки будут закрыты накануне Пасхи.

В течение этих четырех дней нас ждут данные о потребительской и промышленной инфляции, динамике розничных продаж и отчетах банков и финансовых учреждений о достижениях в первом квартале. И все это, безусловно, будет влиять на политику ФРС, которая сегодня является главной движущей силой рынков.

Видео дня

Данные о потребительской инфляции (СРІ) будут объявлено сегодня, а о промышленной — узнаем завтра. Что касается потребительской инфляции, никаких изменений к лучшему не ожидается. Наоборот, война в Украине, разрыв многочисленных глобальных и местных производственных цепочек, повышение цен на нефть, продовольствие и другое сырье, точно не добавляют оптимизма и заставляют цены расти. Ожидается, что в марте CPI вырастет на 0.5%, а в годовом исчислении составит 8.4%, что существенно выше, чем на 7.9% в феврале.

Но дело не только в пищевых ресурсах и горючем, ибо если посмотреть на базовый СРІ, не учитывающий этих компонентов, то его значение тоже растет и ожидается на уровне 6.6% по сравнению с 6.4% в феврале. Если прогноз сбудется, то мы получим повторение значений сорокалетней давности, эпохи так называемой «великой инфляции». К тому же март может стать 22 месяцем подряд, когда цены в США продолжают расти. А еще совсем недавно нас уверяли, что инфляция временная и все уладится само собой. Сейчас уже стало понятно, что ФРС ошибся с «временностью», упустил момент и теперь вынужден догонять, прибегая к более жестким мерам, что вряд ли понравится рынкам.

Индекс промышленной инфляции (PPI) будет объявлен в среду — он ожидается на уровне 10.6% в годовом измерении, в феврале это было 10.0%. Ничего удивительного, если учесть стремительный рост цен на сырье. И, учитывая ситуацию в мире, не стоит надеяться на улучшение в ближайшее время.

В среду нас будут ожидать данные по розничным продажам, которые, согласно прогнозу, возрастут в марте на 0.6%, по сравнению с 0.3% в феврале и 1.0% в январе. Розничные продажи являются одним из важных индикаторов состояния американской экономики, и их динамика будет оказывать определенное влияние на политику центрального банка, который должен преодолеть инфляцию, но очень хочет совершить так называемую «мягкую посадку», остановив рост цен, не разрушив процесса экономического обновления после пандемии.

Сезон корпоративных результатов начинается в среду и традиционно его будут открывать банки: первым следует JPMorgan, а уже за ним Wells Fargo, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Citigroup. С одной стороны, стремительный рост процентных ставок, который планирует ФРС, помогает банкам зарабатывать. Но картину портит инверсия кривой доходности, когда краткосрочные ставки, по которым банки привлекают деньги, стали выше долгосрочных, по которым они занимают средства клиентам. В целом ожидания по результатам финансовой индустрии посредственны, особенно на фоне взлета в 2021 году, после того как банки снизили объемы резервирования, совершили рекордное количество сделок в инвестиционной сфере и заработали фантастические комиссионные от торговли ценными бумагами.

В целом ожидается, что сезон корпоративных результатов будет успешным. По данным FactSet, ожидается, что в первом квартале S&P 500 продемонстрирует рост прибыли на 4,5%. Учитывая то, что фактические результаты большинства компаний S&P 500 превышают ожидания, то рост может быть еще больше. Исходя из статистики положительных сюрпризов предыдущих кварталов, по всей вероятности, уже пятый квартал подряд прибыль S&P 500 возрастет более чем на 10%. И опять же, учитывая глобальные политические и экономические реалии, будет интересно послушать прогнозы компаний и узнать, что ожидает корпоративная Америка и весь мир во втором квартале.

Интересно также, как хорошие корпоративные результаты, если они действительно окажутся хорошими, будут восприняты ФРС и примет ли их центральный банк в расчет, решая судьбу повышения ставки в мае? Если при нынешних условиях корпоративный сектор продемонстрирует рост доходности, он тем самым докажет, что все еще может диктовать цены потребителям и стимулировать рост потребительской инфляции. Любое упоминание об инфляции теоретически будет побуждать ФРС к более жестким действиям или как минимум может заставить «рынок» ждать такой реакции регулятора. И как бы ни случилось так, что хорошие новости корпоративного мира приведут к дальнейшему падению рынков, которые в этом году и без того не в лучшем состоянии. Особенно рынок облигаций, который переживает худшие времена за последние несколько десятилетий. Может, и права Уолл-стрит, когда прогнозирует экономическую рецессию и падение рынков уже в ближайшее время?

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X