Почему инвестору нужно воспитывать в себе стоика

8 сентября 2020, 17:00
Цей матеріал також доступний українською

В чем сила стоиков? Они умеют сохранять выбранный вектор движения, оставаться целостными и верными своему курсу в течение всей жизни.

Стоики оценивают каждый свой день с точки зрения влияния этого дня на их развитие и личностный рост и умеют отличать события, на которые они могут повлиять, от тех, ход которых от них не зависит.

Видео дня

Все эти качества и умения крайне актуальны в нынешнее турбулентное время, особенно если мы говорим об инвестировании и управлении активами. Идти к своим целям, концентрируя мысли, эмоции и действия на том, что поддается вашему анализу и пониманию, и не распыляя энергию на события, которые мы не можем изменить.

Мы не знаем, как завершится президентская гонка в США, какой будет политика ФРС, будет ли у нас второй локдаун и эскалация заболеваний. Нам остается догадываться и строить гипотезы на этот счет. При этом мы можем влиять на свои инвестиционные решения, концентрируясь на тех отраслях экономики, в которые можно вкладывать деньги, основываясь на оценке бизнеса, его перспектив, уровня конкурентоспособности, компетентности топ-менеджмента. Анализируя рынок, на котором работает компания, состояние самой компании, ее корпоративную культуру, финансовые показатели, адекватность ее услуг меняющемуся окружающему миру. Определить для себя так называемые safe assets, то есть наиболее защищенные активы.

Традиционно к данной категории относили компании FMCG сектора, а также банки, недвижимость, транспорт, авиакомпании, отели, — все то, что было ощутимым, осязаемым бизнесом, который был заметен, и его польза была неоспорима. Сейчас же мы видим еще более сильный, сжатый во времени рост в IT-сфере, а также ренессанс фармацевтической отрасли.

Теперь детальнее остановимся на событиях, которые находятся вне зоны нашего влияния, однако непосредственно влияют на инвестиционную привлекательность или непривлекательность отдельных отраслей экономики.

Выборы президента в США. Останется ли на второй срок у штурвала Дональд Трамп, или его сменит кандидат от Демократической партии Джозеф Байден?

Если победу одержит Трамп, его влияние будет весьма ограниченным, поскольку Сенат и частично Палата Представителей в США останутся за демократами. При этом, мы будем видеть последовательную политику ФРС, которая имеет наиболее существенное влияние на рынок, так как, по сути, она не изменится.

Почему не изменится политика ФРС? Сохранится все то же влияние на нее со стороны Трампа, и те же триггеры в виде волатильности рынка. Опасения в данном случае вызывает возможное обесценивание доллара и рост потребительских цен, а также взаимоотношения с Китаем, ЕС, снижение роста мировой экономики и замедление глобализации.

ФРС выбрасывает на рынок большое количество денег, чтобы поддержать экономику и не допустить настоящий финансовый кризис. Заметьте, несмотря на все пережитые сложности, мы так и не столкнулись с настоящим финансовым кризисом

Трамп и рекомендованный им глава ФРС Джером Пауэлл работают при декларируемой независимости политики ФРС «в крепкой связке» и прекрасно понимают друг друга. Их политика ясна: максимальное стимулирование экономики за счет снижения налогов, политики кредитования, протекционизма по отношению к другим странам. А также минимизация воздействия кризисных явлений на фондовый рынок путем эмиссии денежной массы посредством низкой учетной ставки ФРС и выкупа гособлигаций, корпоративных облигаций, а в будущем, возможно, акций на баланс ФРС.

С позицией демократов не все так однозначно. Здесь опасение вызывает аналогия со сменой власти Буш-Обама, которая произошла как раз в ноябре 2008 года. Была такая же ситуация, как, возможно, будет и сейчас. Руководитель ФРС был избран при республиканском президенте, а пришел президент — демократ. Это может внести некие изменения в действия ФРС: допустим, ФРС начнет таргетировать инфляцию и займется преимущественно поддержкой реальной экономики со вторичным акцентом на фондовый рынок. Возможно, демократам захочется при получении власти де-факто на восемь лет убрать в начале этого срока дисбаланс между экономикой и фондовым рынком, а не поддерживать избыточную ликвидность. Но может быть, они и поддержат существующую политику.

Также Байден неоднократно заявлял о пересмотре действий Трампа в налоговой политике и соответственно росте налогов. Если это наложится на действия ФРС по сдерживанию инфляции и обесцениванию доллара, связывания денежной массы путем продажи облигаций с баланса ФРС (политика которую проводила ФРС до конца 2018 года), это может привести к кризису на фондовом рынке и перетеканию капитала в реальный бизнес, недвижимость. Также явно будет проводится политика по глобализации любой ценой, восстановление партнерских отношений с традиционными союзниками по НАТО, а также Мексикой и другими странами Центральной и Южной Америки. Конфронтация с Китаем не закончится, но будет переходить в более демократическую плоскость без резких заявлений со стороны Трампа.

Акции технологичных компаний заметно выросли в цене — они не просто восстановились, но создали новый хайп

Несколько месяцев назад ФРС была единственным крупным покупателем на рынке облигаций и акций, готовым обеспечивать рынку ликвидность. Да, это привело к ослаблению доллара по отношению к евро, которое мы наблюдаем сейчас. ФРС, по сути, выбрасывает на рынок большое количество денег, чтобы поддержать экономику и не допустить настоящий финансовый кризис. Ведь, заметьте, несмотря на все пережитые сложности, мы так и не столкнулись с настоящим финансовым кризисом: мы не видели людей у банкоматов, не видели километровые очереди вкладчиков, пытающихся забрать свои деньги из банков.

Все, что мы видели, — это преимущественно, политические решения в предвыборный год в президентской гонке в США. Расхоже мнение, что вирус и главное — реакция на него в виде жесткого локдауна, а также протесты в США — все это в большей степени политический контекст, чем реальные существующие явления. Демократам нужно было сделать что-то действительно из ряда вон выходящее, чтобы ослабить электоральную поддержку Трампа, так как в большинстве случаев президенты в США руководят два срока подряд. Что же будет дальше, после выборов? Основное: изменится ли политика ФРС? Ожидать ли роста налогов, о котором говорят демократы? И если да, то затронет ли он фармацевтический и технологический сектор, как основных бенефициаров получения прибыли от локдауна?

Есть ли сектора экономики, которые наименьше подвержены негативным рисковым влияниям упомянутых выше сценариев? Безусловно. На наш взгляд, это технологический и фармацевтический сектор.

Акции технологичных компаний заметно выросли в цене — они не просто восстановились, но создали новый хайп. Каждая компания, у которой есть деньги и желание расти и развиваться, в период локдауна начала усиленными темпами выстраивать онлайн бизнес, чтобы снизить свою уязвимость в условиях неопределенности. У многих переход бизнеса в сеть был запланирован. Но этот план был растянут на три-пять лет. Сейчас же все понимают, что времени нет — действовать нужно незамедлительно. Именно поэтому нынешний рост оправдан и может быть лишь стартовой точкой в дальнейшем подорожании технологичных компаний, подкрепленном реальными заказами, ростом клиентской базы, а соответственно — выручки, рентабельности, прибыли.

Растущая привлекательность фармкомпаний также подкреплена конкретными трендами. Мы говорим про две категории компаний сектора: big farm и biotech (небольшие фармацевтические компании, которые специализируются на том или ином виде препаратов). Им наконец удалось избавиться от тени негативного восприятия — фармпроизводителей больше не обвиняют в преследовании сверхприбыли в ущерб социальному благополучию. Остро вставшая проблема борьбы с пандемией продемонстрировала зависимость систем здравоохранения разных стран от успешного развития фармацевтических компаний, а также от передовых исследований и разработок в этой сфере. Если ранее говорили, что фармкомпании много зарабатывают, и это плохо, то сейчас все поняли: фармкомпании не так уж много зарабатывают. Возможно, их даже нужно стимулировать для разработки различного рода вакцин, которые помогут человечеству подготовиться к новым вызовам и вирусам будущего.

В это турбулентное время я бы рекомендовал всем развивать долгосрочное видение перспектив, независимо от того, как будут развиваться события в мире и в мировой экономике. Инвестиции в компании из секторов, растущих, независимо от политики, пандемий, стихийных бедствий, являются наиболее перспективными. Инвестиционный взгляд должен быть шире и глубже новостного фона и текущих событий, которые будоражат нас в этом году, а инвестиционная стратегия — базироваться на изменении мировых трендов и предвосхищать будущее.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

poster
Картина деловой недели

Еженедельная рассылка главных новостей бизнеса и финансов

Рассылка отправляется по субботам

Показать ещё новости
Радіо НВ
X