Нацдепозитарий впервые провел международный аудит риск-менеджмента. Что из этого вышло

5 июня 2019, 11:10

Чему украинский фондовый рынок может научить аудит Thomas Murray, который оценил работу Национального депозитария

Полгода назад по нашей инициативе компания Thomas Murray начала аудит центрального депозитария страны. Результаты уже готовы, и они говорят о том, что работа Нацдепозитария в целом соответствует международным стандартам PFMI. Но гораздо важнее успешный кейс открытости в управлении рисками, который мы получили. Он может стать примером для всего фондового рынка Украины.

Видео дня

Зачем это нужно Национальному депозитарию

Управление рисками — одна из самых актуальных проблем для современного бизнеса. Когда компания переживает кризис, это в любом случае затронет её партнёров. Однако вопрос становится ещё более чувствительным, если деятельность организации затрагивает инфраструктурные сферы всего рынка.

Это одна из главных причин, почему Национальный депозитарий, который осуществляет депозитарный учёт ценных бумаг фондового рынка Украины (за исключением ОВГЗ, которые учитываются НБУ) принял решение провести аудит и обязательно сделать его результаты публичными.

Проведение публичного аудита центрального депозитария страны — это практика, принятая на развитых рынках. Она позволяет раскрыть как внутренним игрокам, так и иностранным инвесторам, что может влиять на риски в депозитарном обслуживании. Раскрывают подобную информацию центральные депозитарии таких стран, как Франция, Нидерланды, Великобритания и Ирландия, Швеция, Финляндия, Гонконг, Австралия, Япония и др.

Почему Thomas Murray

Публичный аудит НДУ проводил впервые за свою историю. Поэтому нам важно было задействовать для этого стороннюю компанию с безупречной репутацией, которая зарекомендовала себя на развитых западных рынках. Очевидно, что это гарантирует объективность оценки. Крайне важно уйти от местной интерпретации международных стандартов, чтобы не получить искаженную картину действительности. И поскольку инфраструктура фондового рынка Украины находится сейчас на стадии активного развития, сам процесс аудита стал для НДУ обучением в том, как нужно раскрывать информацию о рисках и планировать работу по их устранению. При содействии ЕБРР мы привлекли Thomas Murray™ — всемирно известную компанию, которая имеет 25-летнюю историю и специализируется на оценке рисков банков, фондов и рынков капитала по всему миру.

Каким образом оцениваются риски

В нашем случае Thomas Murray занимался исследованием того, насколько работа НДУ соответствует принципам CPMI-IOSCO PFMI (Principles for Financial Market Infrastructures). Речь идет о стандартах для представителей инфраструктуры фондовых рынков, установленных международными финансовыми организациями IOSCO (International Organization of Securities Commissions) и CPMI (Committee on Payments and Market Infrastructures).

Риски оцениваются путем проверки использования этих стандартов в работе любой организации, деятельность которой лежит в сфере финансовой инфраструктуры. Полное соответствие означает минимальный уровень риска и соответственно максимальный уровень риск-менеджмента.

Как мы это делали

Первый этап — подготовка к оценке. Thomas Murray запросила список документов, а также отдельные пункты украинского законодательства. Практически всю внутреннюю документацию (740 — это общее количество страниц всех подготовленных документов) нам нужно было перевести на английский язык. Таким образом, подготовительный период занял около месяца.

Второй этап — заполнение электронного опросника TM. Всего в нём было около 700 вопросов, к ответам необходимо было также прикрепить ряд документов. Это заняло ещё один месяц.

На третьем этапе, изучив документацию и опросник, представители компании Thomas Murray приехали в Киев и по каждому из стандартов PFMI у нас состоялись встречи. В течение недели они изучали нашу деятельность изнутри, кроме того встречались с регуляторами и участниками рынка.

Четвертый этап занял около полутора месяцев, на протяжении которых в TM формировали отчёт, состоявший из 112 страниц.

Результаты

Буквально, оценка Национального депозитария Украины выглядит так: «соответствует в большой части принципам PFMI, которые относятся к депозитарной деятельности». Это, прямо скажем короткое резюме, разумеется, не отражает масштаб той работы, которая проведена НДУ в ходе работы с Thomas Murray.

По итогам аудита Нацдепозитарий показал полное соответствие требованиям, входящим в Принцип № 11 «Центральные депозитарии ценных бумаг». Широкое соответствие было отмечено в отношении принципов: «Правовая основа», «Управление», «Депозитарный и инвестиционный риски», «Корреспондентские отношения», «Эффективность и результативность» и др.

Что ещё должна знать компания, которая соберется повторить наш путь

Первоначальная оценка была «частично соответствует стандартам». Основная причина состояла в законодательных ограничениях, которые действуют на территории Украины. С этим может столкнуться не только НДУ, а и любая другая финансовая организация, которая решит провести международный аудит.

Из всего перечня принципов PFMI только одному НДУ не соответствовал — принципу № 13, который описывает нормы для процедуры дефолта. Эта оценка была оспорена, так как, несмотря на то, что в НДУ нет детальной процедуры по дефолту, на уровне законодательства действия Нацдепозитария в данном случае детально описаны. Также, было указано на 100% преддепонирование при биржевых сделках.

Кроме того, во время аудита был спорный момент по поводу соответствия принципу 18 о требовании к доступу и участию в депозитарной системе. Один из выводов Thomas Murray состоял в том, что НДУ необходимо сформировать собственные процедуры проверки клиентов, чтобы минимизировать риски. Разумеется, Национальный депозитарий выставляет клиентам технические требования. Но устанавливать любые дополнительные условия для депозитарных учреждений (ДУ), то есть своих клиентов, не может согласно решению № 1410 Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку Украины (НКЦБФР), кроме тех, которые предписаны законодательством. Выдачу лицензии и все проверки ДУ осуществляет только НКЦБФР.

И этот случай, когда украинское законодательство не согласуется с западными практиками риск-менеджмента не единственный. Поэтому НДУ обратился к Thomas Murray с просьбой пересмотреть оценку как по отдельным принципам 13 и 18, так и оценку в целом. И убедить аудитора принять во внимание особенности украинской юрисдикции.

Что дальше

Итак, НДУ получил хорошую и объективную оценку — «в большей части соответствует принципам PFMI, которые относятся к депозитарной деятельности». Но это, разумеется, не конечная точка нашего пути. Результат аудита даёт не только удовлетворение от уже проделанной работы, но также четкое понимание, что необходимо сделать дальше для дальнейшего повышения уровня риск-менеджмента.

Я бы выделил несколько основных аспектов:

1. Рекомендации по каждому принципу PFMI от Thomas Murray — это мощный аналитический инструмент, который позволяет Национальному депозитарию сфокусироваться на наиболее важных направлениях. Мы уже запланировали работы в области корпоративного управления, управления рисками, правовой основы, информационных технологий и др.

2. Хорошая оценка НДУ — это сигнал для всех участников фондового рынка о высокой стабильности и прогнозируемости работы его инфраструктуры. Конечно, чтобы поддержать этот тренд, было бы неплохо, чтобы регуляторы, клиринговые учреждения, расчётный центр и другие составляющие инфраструктуры пост-трейдинга в Украине также прошли публичный аудит.

3. Публикация результатов аудита НДУ даёт пример для любой компании, которая ценит доверие своих партнёров. В управлении рисками — это особенно важная составляющая. Прозрачность делает компанию понятной и является основой для совместных действий по предотвращению негативных ситуаций. В современном мире невозможно управлять рисками без сотрудничества максимального количества участников рынка.

Специально для НВ Бизнес

Больше мнений — в разделе Эксперты НВ Бизнес

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X