Украина и МВФ: игра с (не)нулевой суммой
Украина выполнит все требования Международного валютного фонда, потому что окажется на грани дефолта.
12 февраля МВФ завершил виртуальную миссию в Украину без договоренностей на уровне персонала («staff level agreement»). Это означает, что получение второго транша по программе МВФ-2020 откладывается на неопределенный срок.
В общем, действующая программа Украины с МВФ рассчитана на 18 месяцев и предусматривает выделение $5 млрд. Первый транш в размере $2,1 млрд Украина уже получила в начале лета. После этого условиями договора было предусмотрено один пересмотр программы в 2020 году и последующий в начале этого года, по которым должны были выдать $600 млн и $700 млн соответственно.
Таков был план, но он не удался по очевидным причинам. Основные претензии озвучил глава представительства МВФ в Украине Йоста Люнгман. По его словам, «нужен больший прогресс в пользу завершения первого пересмотра программы stand-by».
Однако ответ Украины был достаточно нетипичным. Что является показательным в этих комментариях? Представители властной команды отметили, что у Украины есть свой взгляд на завершение этой программы. Это недвусмысленно указывает на желание пересмотреть собственную переговорную позицию. Простыми словами — передоговориться.
Сама по себе ситуация, когда Украина не выполнила условия Меморандума с МВФ, не новая, а скорее привычная. Однако, если раньше мы извинялись, оправдывались и обещали исправиться, то теперь, по мнению украинских переговорщиков, Украина не то, чтобы не выполнила свои обязательства по Меморандуму, она с ними не соглашается. С точки зрения международных переговоров наблюдаем атипичную и новую ситуацию, поскольку еще со времен Римской империи существует классическое правило, что «pacta sunt servanda», то есть договоры должны выполняться. Этим принципом, в частности, МВФ как организация и руководствуется в своей работе.
Итак, какие есть варианты в распоряжении украинской стороны?
Первый вариант. Выполнить все, о чем ранее было оговорено с МВФ. Стоит отметить, что это — не прихоти МВФ, это — договоренности с МВФ, которые подписали высшие должностные лица Украины. Причем не предшественники, а президент В. Зеленский, действующий премьер Д. Шмыгаль и министр финансов С. Марченко.
Второй. Выход из программы, о чем говорит часть украинской экспертной среды и политиков.
И третий, которым, кажется, решила пойти Украина. Повышение ставок (новая попытка уволить директора НАБУ), продолжение переговорного процесса с МВФ с выдвижением обратных условий. Ограничение — время.
Скорее всего, команда переговорщиков исходила из позиции, что у Украины хватит денежных средств без помощи со стороны МВФ до сентября месяца этого года.
Этот тезис министр финансов Сергей Марченко озвучил не просто так в интервью австрийскому изданию Der Standard. Украинская власть понимает, что за окном — февраль, и считает, что можно воспользоваться паузой для новых обсуждений.
Вместе с тем следует ставить и следующий вопрос: а для чего МВФ передоговариваться? Ведь, подчеркивая необходимость проведения антикоррупционной и судебной реформ, соблюдения бюджетного дефицита и так далее, там исходят из своих давних договоренностей с Украиной.
Фактически там ничего нового не придумывают, а исходят из того, что за время работы программы состояние дел по многим направлениям только ухудшилось. Проблемы не решаются, и, что хуже, украинская сторона никак не демонстрирует, что она их хочет решить. И это не просто симптоматика, это — хроника.
Удастся ли нашим переговорщикам убедить МВФ поступиться этими принципами? Скорее всего, что нет.
Следующий вопрос, на который надо дать ответ, почему МВФ должен проводить с Украиной эти переговоры? Почему Украина считает, что в игру, в которую она стремится затянуть МВФ, там сядут играть?
Напомню, что в декабре прошлого года мы получили от ЕС транш в размере 600 млн евро. Это был ничем не обусловленный подарок под елку. Учитывая этот факт, возможно, украинская сторона владеет информацией политического характера, почему МВФ должен сесть за стол переговоров. А может, что более похоже на правду, просто блефует, держа в заложниках всю страну.
Поэтому, идя третьим путем, есть два сценария того, что Украина может добиться, учитывая ставки и возможный выигрыш в игре, а именно $1,3 млрд.
Первый. На сегодняшний день мировая финансовая конъюнктура способствует тому, чтобы Украина финансировала свой дефицит с помощью пузыря ОВГЗ. Да, мы занимаем дороже, но $1,3 млрд — это вопрос двух-трех аукционов. Учитывая это, поведение украинской стороны кажется понятным. Пойти на уступки МВФ — это выглядит дешево. Поэтому, по моему мнению, Украина останется в программе МВФ, однако будет стремиться выторговать лучшие условия. Лучшие именно для власти, а не для государства, ведь украинцы, как никто, заинтересованы в независимых судебных и антикоррупционных органах. Желание власти взять их под контроль не новое и понятное, но, в то же время, это — очень рискованная игра с довольно призрачными шансами на успех.
Второй. Уже сейчас во властной команде раздаются намеки, что Украина не собирается выполнять условия действующей программы. При таком развитии событий мы сможем пройти этот год только значительно увеличив дефицит (100−150 млрд грн) путем внесения изменений в Закон о Государственном бюджете и отфинансировав его на коммерческих рынках с помощью ОВГЗ или евробондов по завышенным ставкам. Такая политика полностью разбалансирует государственные финансы с соответствующими последствиями, в частности инфляционными (инфляционный процесс, кстати, уже запустился: +6% в январе, такого не наблюдалось уже несколько лет).
В любом случае это не исключает того, что с МВФ нужно будет договариваться — летом или даже в 2022 году. Потому что подобные заявления не решают проблему как таковую, а лишь откладывают ее в долгий ящик. Поэтому, прогнозирую, в конце концов все требования МВФ, которые еще станут строже ко времени Х, будут выполнены, потому что Украина окажется на грани дефолта.
