Нацбанк резко повысил учетную ставку. Что это значит?

3 июня, 11:21

Повышение ставки Нацбанком до 25% вызвало много вопросов и обсуждений. Решение по ставке было реакцией на негативные тенденции на валютном рынке, которые начали угрожать макроэкономической стабильности.

В первые месяцы войны действенными были жесткие валютные ограничения и фиксация курса, но в мае стало понятно, что спрос на валюту все равно возрастает. Всплески курса наблюдались на наличном рынке. Нацбанк увеличил продажу валюты из резервов в мае более чем в 1,5 раза, до $3,4 млрд, дабы удовлетворить спрос на межбанковском рынке.

Видео дня

Нацбанк рассчитывает на то, что резкое увеличение ставки будет побуждать Минфин повысить доходность по военным облигациям, что должно увеличить спрос на них со стороны населения, бизнеса и банков. Более активное размещение ОВГЗ на первичном рынке должно «оттянуть» часть спроса на иностранную валюту и снизить потребность в эмиссионном финансировании дефицита бюджета. Вместе с возвратом налогообложения импорта (Верховная Рада еще должна принять закон) это поможет снизить дисбалансы на валютном рынке, снизить наличный курс гривни, утолить девальвационные ожидания, а значит, снизить риски для будущей инфляции.

Но будут и негативы — увеличение расходов на обслуживание долга и сокращение его срока до погашения, ведь население/бизнес/банки начнут покупать преимущественно короткие бумаги со сроком погашения в следующем году, в то время как НБУ «эмиссионно» покупал длинные ОВГЗ. Также возрастут расходы бюджета на компенсацию процентной ставки по программам кредитования. Негативное влияние на экономическую активность будет минимальным, ведь банки кредитуют экономику преимущественно в рамках государственных программ.

Фактически повышение ставки уменьшает риск обвала валютного курса за счет усложнения бюджетной ситуации. Обоснован ли выбор в пользу валютного курса? Во время войны — да. Макрофинансовая стабильность является ключевой для экономики. Можно ли достичь целей постепенным повышением ставки или меньшим скачком, скажем до 15−20%? Возможно. Я ожидала менее резкого повышения, но НБУ решил действовать решительно, что в условиях неопределенности тоже имеет смысл.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

poster
Картина деловой недели

Еженедельная рассылка главных новостей бизнеса и финансов

Рассылка отправляется по субботам

Показать ещё новости
Радіо НВ
X