Рекордное размещение еврооблигаций Украиной. Три важных вопроса

28 января 2020, 15:00

Зачем Украине сейчас евробонды

Украина провела прайсинг новых еврооблигаций, номинированных в евро, со сроком погашения 10 лет по самой низкой в истории страны ставке — 4,375%. Согласно ожиданиям правительства, такое удачное размещение позволит ежедневно экономить до 2 млн грн бюджетных средств. Это первое такое размещение в текущем году.

Видео дня

Цена доверия

Привлечь такое успешное размещение по такой низкой ставке удалось благодаря сотрудничеству с МВФ, который отметил прогресс Украины в судебной реформе и реформах в экономике, улучшение макроэкономических показателей Украины и сохраняющийся высокий аппетит к риску в мире в целом.

Почему одалживаем в евро

Во-первых, привлекать в евро дешевле, чем в долларах на фоне более мягкой монетарной политики ЕЦБ.

Во-вторых, рост товарооборота с Европой влияет на усиление роли евро в украинском платежном балансе.

В-третьих, диверсификация валютной структуры госдолга для снижения рисков. По последним данным, доля евро в государственном и гарантированном государством долге составляет менее 10%, тогда как доля доллара — порядка 40%.

Почему сейчас

1. Рефинансирование внешних долгов

Успешное размещение еврооблигаций частично решает вопрос погашения внешних долгов. По нашим оценкам, в 2020 г. правительству предстоит погасить порядка $2,4 млрд. по еврооблигациям (без учета процентов). Соответственно, в результате привлечения 1,25 млрд евро (или около $1,4 млрд) Минфин рефинансирует более половины от этой суммы.

Помимо еврооблигаций, предстоит еще погашение порядка $2−2,5 млрд (без учета процентов) по другим внешним заимствованиям и $6 млрд в эквиваленте выплат по ОВГЗ (без учета процентов). Судя по объему заявок на последний выпуск (более $7 млрд), спрос на украинский долг довольно высокий, что внушает некоторый оптимизм относительно предстоящих выплат.

2. Снижение бюджетной нагрузки

Рефинансирование части заимствований под 4,375% годовых позволит снизить расходы бюджета на обслуживание долга и равномерно распределять долговую нагрузку будущих лет.

К примеру, данный выпуск еврооблигаций полностью рефинансирует погашение в сентябре долларовых бумаг объемом $1,4 млрд, ставка купона которых составляет 7,75%. Соответственно, высвобождаются ресурсы, которые могут быть направлены, например, на развитие инфраструктуры. При этом следует отметить, что рефинансирование долговых обязательств было предусмотрено бюджетом, и вопрос в том, соответствует ли фактическая ставка ожиданиям Минфина. Если соответствует, то с точки зрения планового бюджета ничего не меняется. Если же ставка ниже, чем закладывалась в бюджете, — появляется возможность для увеличения плановых расходов или для сокращения дефицита.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X