Деривативы против рейтингов. Как ценные бумаги искажают финансовую отчетность госбанков

10 февраля, 10:25
Цей матеріал також доступний українською

На банковском рынке существует немало рейтингов. В большинстве своем они реально отражают кто есть кто в мире финансов. В таких рейтингах нет «ультимативного победителя», так как лучшие банки всегда определяются по разным показателям.

Приятно, что среди победителей довольно часто оказывается Ощадбанк. Хотя иногда не оказывается. Обратили внимание — нас нет среди победителей в том случае, если одним из расчетных факторов является чистая прибыль банка. Здесь у нас — по крайней мере в прошлом году — результаты действительно далеки от цифр, которые показывают другие лидеры рынка. За 2021 год в графе «чистая прибыль» Ощад имеет скромный по сравнению с предыдущими годами результат 1,1 млрд грн. В 2020 году было 2,8 млрд грн. Выходит, в 2021 году мы сработали хуже почти в два с половиной раза? Это не так. Могу доказать.

Видео дня

Правда, что прошлогодняя чистая прибыль нашего банка не относится к рекордным, но этому есть объяснение: отрицательный результат от переоценки ОВГЗ с индексированной стоимостью в портфеле банка. Что это за ценные бумаги и как их получил Ощад?

Эта история началась в 2014—2015 годах. Ощадбанк среди всех украинских банков больше всего пострадал от оккупации Россией Крыма и части Донбасса. Почему так? Из-за наибольшего количества утраченных отделений и того факта, что мы последними уходили с оккупированных территорий — это было обусловлено государственным статусом и решениями руководства страны. О суммах, которые потерял Ощадбанк в результате агрессии РФ, и обусловленной ими потребности в докапитализации я подробно писал в предыдущей колонке на НВ.Бизнес.

Правительство, как и практически все собственники уцелевших после последнего мощного кризиса украинских банков, приняло решение предоставить необходимый капитал. Понятно, что в те бурные годы возможностей для капитализации банка «живыми» деньгами не было, и поэтому ничего не оставалось, как использовать механизм государственных облигаций — ОВГЗ. Чтобы эти бумаги не обесценились со временем, их сделали индексными и привязали их стоимость к четырем показателям, наиболее весомым из которых является соотношение курса гривни и доллара США. Ощадбанк получил в портфель новый на то время на финансовом рынке Украины гибридный финансовый инструмент — ОВГЗ с индексированной стоимостью. При погашении такого финансового инструмента его владелец получает не только номинальную стоимость облигаций и купонный доход, но и дополнительную прибыль, полученную в случае девальвации курса гривни к доллару США. Это защищает банк от обесценивания капитала.

Главное в этом инструменте следующее. Насколько бы не изменился курс гривни к доллару США, банк гарантированно получит номинальную стоимость облигаций и весь процентный (купонный) доход за период удержания инструмента в портфеле. Дополнительная прибыль будет получена банком в случае обесценивания национальной валюты по отношению к доллару на дату выпуска облигаций с индексированной стоимостью. В мировой практике такие гибридные денежные инструменты называют деривативами. Кроме Ощадбанка крупные портфели ОВГЗ с индексированной стоимостью находятся в капиталах государственных Укрэксимбанка и Приватбанка.

Итак, индексных государственных облигаций в портфеле ценных бумаг Ощада 28 млрд грн по номиналу, а их справедливая стоимость в балансе банка составляет 43 млрд грн. То есть с момента получения этих ценных бумаг их балансовая стоимость, двигаясь практически синхронно с курсом гривня/доллар, выросла почти на 54%. Изменение справедливой стоимости учитывается подекадно и отражается в общем финансовом результате банка. Разумеется, что изменение справедливой стоимости абсолютно не зависит от операционной деятельности финансового института — от того, что происходит в отделениях Ощадбанка, его казначействе или на его счетах. Снизился курс гривни — появилась прибыль, национальная валюта укрепилась — банк фиксирует убыток.

Как это отразилось на результатах 2021 года? Я уже упоминал, что чистая прибыль Ощада составляет 1,1 млрд грн. При этом переоценка тех же ОВГЗ с индексированной стоимостью была отрицательной (минус 4,5 млрд грн). Простое сложение дает понять — без влияния переоценки ценных бумаг результат банка был бы значительно лучшим.

В результатах 2020 года переоценка ОВГЗ с индексированной стоимостью давала плюс в сумме 6,6 млрд грн. Из этих цифр понятно, что 2021 год был более успешным, чем 2020 (хотя справедливости ради следует вспомнить, что первый год пандемии был чрезвычайно тяжелым для всей украинской экономики).

Такое несоответствие отчета о прибылях/убытках реальной ситуации влечет за собой то, что в Ощаде существуют два типа верхнеуровневых целей для менеджмента. Ключевые показатели, в частности ROE (прибыль на капитал), CIR (соотношение расходов и доходов) и объем прибыли, существуют в вариантах «обычный» и «коммерческий» (последний — без учета переоценки ценных бумаг). Например, если обычный ROE по результатам года в Ощаде составлял 5%, то коммерческий ROE 25%. Разница существенная, согласитесь.

Разъяснять каждый раз, что чистый результат банка в значительной степени зависит от курса гривни — дело неблагодарное. Поэтому особых побед в рейтингах (где в основе определения победителей объем чистой прибыли) в этом году не стоит ожидать. Но ведь мы работаем не ради рейтингов, а для развития украинской экономики и обеспечения рыночного возврата на капитал нашему акционеру — государству. Собственную оценку наших достижений мы делаем по «коммерческим», то есть реальным показателям, которые отражают результат в «живых» деньгах и не учитывают изменение стоимости ОВГЗ с индексированной стоимостью. Несмотря на любые цифры бухгалтерских проводок, главный результат работы коллектива Ощадбанка — операционная прибыль. В 2021 году он был рекордным за всю историю банка (5,6 млрд грн), чем мы можем гордиться.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

poster
Картина деловой недели

Еженедельная рассылка главных новостей бизнеса и финансов

Рассылка отправляется по субботам

Показать ещё новости
Радіо НВ
X