МВФ уехал, но обещал вернуться. Как отреагировал рынок евробондов

1 октября 2019, 16:30

МВФ покинул Украину без согласования новой программы. Однако рынок евробондов отреагировал на это умеренно позитивно. Цена на облигацию Украина 32-го года выросла на 1.5%. Почему так

Миссия МВФ работала в Киеве на протяжении двух недель, и с самого начала ее работы становилось все более очевидно, что МВФ уедет ни с чем. На этих ожиданиях цена на ту же Украину 32-го снизилась на 5% в период с 12 по 24 сентября. Новостной фон не способствовал подписанию новой программы. Больше того, создавалось впечатление, что МВФ не только не согласует новую программу, но и, уезжая, «хлопнет дверью». К счастью, этого не произошло. МФВ пояснил, что этот визит был началом продуктивного обсуждения новой программы взаимодействия, и это обсуждение обязательно продлится в ближайшем будущем. Такой комментарий обнадежил инвесторов, что и вызвало умеренный позитив на рынке.

Видео дня

С одной стороны, экономика выглядит очень хорошо: уверенный рост ВВП, низкий дефицит бюджета, снижающаяся инфляция и уровень долга к ВВП, рост доходов населения. Все это — результат реформ, которые системно проводились на протяжении нескольких лет. Все меньше валюты тратится на потребление импортного природного газа, все больше валюты заходит в страну от экспорта рекордных объёмов сельхозпродукции, от продажи железной руды, цена на которую сейчас очень высокая. Отдельно хочется сказать о переводах денег работающих за границей украинцев — объём переводов в Украину за год вырос на 20% и составил 14 млрд долларов. Этот приток средств в страну стимулирует внутреннее потребление, создает рабочие места, ускоряет рост экономики и пополнение бюджета.

Портфель нерезидентов в гривневые ОВГЗ превысил 4 млрд долларов в эквиваленте

Такая динамика нравится инвесторам. Поэтому рынок внутренних заимствований переживает бурный подъем. Портфель нерезидентов в гривневые ОВГЗ превысил 4 млрд долларов в эквиваленте, что стало небольшой сенсацией для всех участников рынка ОВГЗ. Многие могут сказать, что инвесторам нравится высокая ставка по гривневым ОВГЗ, которая составляет в среднем 16%, поэтому они и пришли на рынок. Конечно, это привлекательная доходность. Но это только часть истории. Инвесторам нравится комбинация высоких ставок и сильной фундаментальной картины с точки зрения макроэкономики. Их в первую очередь интересует стабильная макроэкономическая ситуация и отсутствие нездоровых дисбалансов, а только потом они смотрят на ставку. Поэтому НБУ может постепенно снижать ставку без опасения скачка инфляции. Снижение ставки — это монетарное стимулирование экономики, что должно взбодрить кредитование и еще ускорить рост экономики.

Учитывая такую радужную макроэкономическую ситуацию, зачем вообще нужна новая программа МВФ? МВФ — это не только доступ к самым дешевым кредитам. МВФ анализирует ситуацию в Украине и дает рекомендации, что и как нужно изменить, чтобы сохранить и ускорить рост. Ведь рост экономики — гарант того, что МВФ получит обратно свои деньги. Инвесторы также хотят получить обратно свои деньги, поэтому они и наблюдают за сигналами от МВФ и поступают соответствующе. Если не будет сотрудничества с МВФ, они дружно начнут забирать свои вложения, обвалят рынок облигаций, затем и курс гривны, включится инфляция, замедлится рост и снизятся реальные доходы населения. Картина может достаточно быстро развернуться на противоположную. Так что ждем с нетерпением возращения миссии МВФ.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X