Украина проходит зону турбулентности. Как избежать катастрофы

12 марта 2020, 09:00

Если мы выйдем из критической фазы кризиса с гривней ниже 30 и более 20 миллиардами резервов, это будет большим успехом. Я уверен, это возможно.

Испытываю похожие ощущения которые, возможно, испытывают пилоты-ветераны, сидя в салоне самолета, который ведет через турбулентность или на посадку другой пилот. Скорее всего, все закончится хорошо, но все равно тревожно.

Видео дня

Позволю себе дать несколько комментариев — абсолютно не с целью огульно критиковать, а просто потому что более 10 лет занимался валютно-процентными рынками в ведущих мировых финансовых компаниях, может мой опыт будет полезен.

— Нам необходимо признать, в первую очередь самим себе, что мы испытали «головокружение от успехов» давая гривне сильно укрепиться, и входим в кризис в очень некомфортной ситуации — у нас не так много резервов, сильная гривня и слишком низкие ставки. В идеале, было бы гораздо комфортнее, если бы в хорошие времена мы не дали гривне укрепиться ниже 25−26 за доллар.

— Интервенции должны быть ассиметричными. Мы должны очень жестко не давать гривне укрепляться, накапливая резервы, и в то же время, не сопротивляться ее не критическому падению, давая ей ослабляться в ответ на негативные настроения на внешних рынках.

— Мы не дали бизнесу и населению накопить подушку безопасности в виде валютных сбережений в хорошие времена, слишком поздно разрешив свободную покупку валюты, поэтому сейчас это усилит давление на гривню. Но вводить заново административные ограничения будет катастрофической ошибкой.

— Тратить резервы сейчас, до того как ослабление гривни стало критическим, в принципе можно, но нужно это делать очень аккуратно, чтобы осталась амуниция для главного сражения.

— Главное сражение наступит тогда когда гривня упадет процентов на 15−20 с докризисного эквилибриума, порядка 25 за доллар — то есть, на уровне 28−30 за доллар. Тогда прийдется реально сражаться, рассчитывая продавать по миллиарду долларов на каждые 50 копеек падения.

— Мы должны быть готовы потратить как минимум 5 миллиардов на интервенции. Если эта сумма будет потрачена и курс все равно не стабилизируется на уровне 30−31 за доллар, нужно будет обсуждать с МВФ дополнительное кризисное финансирование.

Любые разговоры о выходе из программы МВФ или дефолте недопустимы

— Ставки — важный ресурс, и нам неизбежно прийдется их поднимать, чтобы уменьшить давление на гривню. Я бы советовал прямо сейчас поднять на 2%, чтобы послать сигнал рынку, что мы не боимся это признавать и делать.

Крайне важно работать с крупными инвесторами в гривню и спрашивать их мнение, также держа их в курсе по поводу наших планов — чтобы они могли принимать рациональные решения. Если мы будем вести себя непредсказуемо, мы рискуем — они не просто решат принять потери и переждать кризис, а начнут искать выход по любой цене.

— Любые разговоры о выходе из программы МВФ или дефолте не допустимы. Мы вполне можем пройти этот кризис с терпимыми потерями и сохранив репутацию ответственного должника. Но если рынок начнет думать, что мы серьезно раздумываем о дефолте, катастрофы не избежать.

Если мы выйдем из критической фазы кризиса с гривней ниже 30 и более 20 миллиардами резервов, это будет большим успехом. Я уверен, это возможно.

Don’t panic. Fasten the seatbelts. It’s going to be a bumpy ride.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X