Стоит ли покупать доллар и каким будет курс гривни в 2021 году

18 декабря 2020, 09:50
Цей матеріал також доступний українською

Благоприятные цены на экспортные товары и иностранные инвестиции в государственные облигации создают условия для укрепления гривни.

Резкий рост цен на товары украинского экспорта и восстановление спроса нерезидентов на внутренние государственные облигации (ОВГЗ) будут способствовать увеличению предложения иностранной валюты и укреплению курса гривны в краткосрочной перспективе.

Видео дня

Рост мировых цен на сталь и зерно на фоне умеренной динамики цен на энергетические товары повлекли существенное улучшение условий торговли для Украины. Так, с начала года сталь подорожала в полтора раза, достигнув почти $700/т, самого высокого уровня с 2011 года, а цены на пшеницу и кукурузу выросли на 19% и 32% соответственно, из-за уменьшения урожая. Со стороны импорта цена на газ на европейском хабе увеличилась на 37%, но цена на нефть остается на 24% ниже, чем в начале года, несмотря на недавнее подорожание до $50 за баррель. Таким образом, условия торговли для Украины пока являются лучшими за последние девять лет.

Одновременно привлекательность ОВГЗ для иностранных инвесторов возросла благодаря возобновлению сотрудничества с МВФ и увеличению ставок доходности до 10%-12%. За последние две недели нерезиденты увеличили свой портфель государственных облигаций Украины на более чем $200 млн после девяти месяцев постоянного снижения инвестиций на общую сумму в $1.9 млрд. Учитывая высокий дефицит бюджета в следующем году, который составит около $8 млрд, Украина будет нуждаться в поддержке МВФ и других международных партнеров и заимствований на внутреннем и внешнем рынках, в том числе от инвесторов во внутренние облигации.

Учитывая эти факторы мы ожидаем увеличения поступлений иностранной валюты в страну до конца этого года и в начале следующего, поскольку недавний скачок цен на сталь и зерно будет влиять на экспортные поступления с отставанием в несколько месяцев. В дальнейшем валютный рынок, вероятно, вернется к дефициту иностранной валюты, поскольку восстановление экономики на фоне постепенной вакцинации населения приведет к росту импорта товаров и услуг, в том числе расходов украинских туристов за рубежом, а условия торговли ухудшатся.

Политика Национального банка будет важным фактором влияния на курс гривни. Новое руководство НБУ декларирует приверженность политике гибкого валютного курса и вряд ли вернется к практике фиксации валютного курса. Однако, мы ожидаем, что Нацбанк будет сдерживать укрепление гривни активнее, чем в 2019 г., не допуская колебаний более чем на 10%.

По нашему обновленному прогнозу, курс гривни будет близким к 27,5 грн/$ до конца текущего года (по сравнению с 29 грн/$ в предыдущем прогнозе). Постепенное укрепление гривни продолжится в первом квартале следующего года, но до конца года курс вернется к 28 грн/$ (по сравнению с 30 грн/$ в предыдущем прогнозе).

Мы оцениваем золотовалютные резервы НБУ на уровне $28 млрд на конец 2020 г. и прогнозируем их увеличение до $33 млрд на конец 2022 г., в первую очередь за счет активных внешних заимствований правительства. Резервы НБУ будут соответствовать 5,4 месяцам импорта и превысят агрегированный показатель достаточности резервов МВФ, что свидетельствует о высоком уровне устойчивости экономики к внешним шокам.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

poster
Картина деловой недели

Еженедельная рассылка главных новостей бизнеса и финансов

Рассылка отправляется по субботам

Показать ещё новости
Радіо НВ
X