Коронакризис: теперь уже ясно что происходит и к чему готовиться

8 мая 2020, 09:05

Карантином проблемы мировой экономики не закончатся. Что будет дальше?

Два месяца мир жил противоречащими мнениями и сигналами. С одной стороны — рекордные падения ВВП по всему миру, десятки миллионов безработных (даже в самых богатых и развитых странах), целые отрасли и компании-титаны балансирующие на грани банкротства. С другой — беспрецедентные меры по финансовой помощи всем, от рабочего и малого предпринимателя до крупнейших банков и государств. Ну и рост фондовых рынков, как ни в чём не бывало. Всем было очень сложно понять что делать, где дно и когда всё вернётся как было. Наконец-то, прояснилось: никогда. А теперь детально и по пунктам.

Видео дня

(Не)событийный кризис

Хотелось думать, что это кризис события — коронавируса и карантина — который закончится за пару месяцев, все отдохнут, может, оптимизируются под этот повод и побегут дальше. Ведущие страны не просто объявили о невообразимых объёмах финансовой помощи: вся мировая финансовая система, от печатающих главные конвертированные валюты центробанков США и ЕС до мелких розничных банков в большинстве стран, дала временную индульгенцию всем. Финансовым учреждениям пообещали неограниченную ликвидность, а они, в свою очередь — готовность отсрочить и реструктуризировать фактически любые кредиты. А ещё центробанки заявили о выкупе как государственных, так и корпоративных (впервые за историю) облигаций на неизвестную ранее математической науке сумму «столько, сколько будет нужно». На этом фоне, обвалившиеся на 30% в феврале-марте фондовые рынки опять взлетели почти на 20% за апрель.

Cпрос изменится до неузнаваемости и это будет очень больно. Всем

Тогда почему же число безработных по всей планете растёт быстрее количества инфицированных Covid-19, а МВФ говорит о глубочайшей экономической рецессии со времён Великой депрессии?

Структурный кризис потребления

Мало кто мог представить, что всего два месяца глобального карантина смогут так кардинально повлиять на потребление: не только обвалить его, но и уже начать менять саму его структуру. Энергетика, транспорт, развлечения, ритейл — спрос в этих отраслях не просто рухнул на рекордно низкие уровни со времён Второй мировой войны, он изменился навсегда. Именно поэтому Уорэн Баффет признал свою ошибку и на прошлой неделе «оракул из Омахи» продал акции во всех авиалиниях, а его инвестиционная компания Berkshire Hathaway объявила об убытках почти на $50 миллиардов.

Стало абсолютно ясно, что пока большую часть человечества не вакцинируют от Covid-19 — что может занять до 24 месяцев — мир не вернётся к прежней жизни. Сегодня, ни один политик в мире не возьмёт на себя ответственность за тысячи смертей от невиданной болезни, даже если последствием этого будут миллионы смертей (в более отдалённой перспективе) от жуткого экономического кризиса. Авторитарные Си Цзиньпин, Трамп и Дутерте (президент Филиппин, который разрешил полицейским стрелять в людей без масок во время карантина) и те вынуждены были отступить от своих изначальных позиций и ввести карантин. Перевожу: умирать от насилия, безработицы и всех остальных болезней — можно, а от коронавируса — нет.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов НВ
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Если всего два месяца карантина так существенно начали менять уровень и структуру потребления целых отраслей, что же случится со спросом в таком режиме за целых два года? Ответ принять не легко: спрос изменится до неузнаваемости и это будет очень больно. Всем.

Ведь в таком случае, совершенно неважно сколько у вас денег, хороший вы или плохой заёмщик и сколько у вас отсрочки по облигациям или кредитам. Если ваши товары и услуги — рестораны, перелёты, кинотеатры, торговые центры, отели и т. д. — просто уже не будут никому нужны в прежнем объёме и, самое важное, в прежнем виде, то эти бизнесы и активы уже никогда не вернут себе былого спроса или рыночной стоимости. А это означает, что объём и мягкость предоставленной финансовой подушки не имеет значения: нужно или как можно раньше банкротиться или кардинальным образом переизобретать свой бизнес. Ещё вчера.

По факту, событийный коронакризис перерастает в глубокий и турбулентный кризис уровня и структуры спроса. Этот этап не закончится вместе с карантином и он сильно изменит мир. Но и это ещё не всё.

Грядущий кредитный/финансовый кризис

Одним из полезных последствий любого кризиса всегда было вычищение от плохих активов: неэффективных компаний, неконкурентных бизнес-моделей, неплатежеспособных заёмщиков и более невостребованных профессий. И этот кризис не станет исключением, просто это начнётся чуть позже. В марте все участники финансовой мировой системы — включая рейтинговые агентства, кстати, опять (см. фильм «Игра на понижение») — предпринимали всевозможные попытки избежать, фактически, любых дефолтов. Все надеялись, что пронесёт. Но уже абсолютно очевидно, что нет.

Кардинальное падение и изменение структуры спроса неизбежно приведёт к банкротству целых отраслей и к исчезновению компаний — столпов этих индустрий. Но это коснётся не только их самих. У таких интернациональных монстров как Boeing, Disney или Volkswagen-Audi Group не только сотни тысяч сотрудников, а и сотни тысяч подрядчиков из абсолютно разных сфер: от металлургии до программного обеспеченья. А у этих подрядчиков, в свою очередь, есть свои сотрудники и партнёры — и так далее «эффект домино» по глобальным цепочкам создания стоимости.

В этот раз очищение будет касаться многих отраслей и не пощадит даже вчерашних лидеров рынка, если они уже не начали перестраиваться под новую реальность мирового спроса.

Стало абсолютно ясно, что пока большую часть человечества не вакцинируют от Covid-19 — что может занять до 24 месяцев — мир не вернётся к прежней жизни

И об Украине на десерт

Украину ждёт не только падение ВВП (-8%), потребления внутри страны (-11%) и экспорта (-5−10%). Нас, как и весь мир, ожидает существенная реструктуризация спроса в долгосрочной перспективе. И если Украина быстро и эффективно не адаптируется к новой системе потребления, мы будем терять ВВП и конкурентные позиции даже когда рост возобновится. Мы уже наблюдаем падение производства в металлургии в стране на 20%, этот сектор может ещё много потерять и долго не восстанавливаться ввиду мрачных перспектив мирового автопрома, авиации, строительства и других основополагающих отраслей.

При падении экспорта наряду с существенными ограничениями мобильности для украинских трудовых мигрантов, адекватно ожидать существенное падение поступления валюты в страну по всем направлениям. Даже при наличии новых кредитов от МВФ, которые целиком пойдут на покрытие растущей дыры в нашем госбюджете, у НБУ будет ограниченная возможность удерживать курс гривни. Более того, это будет невыгодно и нашим экспортёрам, которые и так пострадают от продолжительного падения спроса. Поэтому, осмелюсь предположить, что со второй половины года гривня неизбежно начнёт дешеветь.

При этом, внутренний спрос в Украине тоже не восстановится магическим образом после снятия карантина. Потребительские привычки, приобретённые на карантине, укоренятся и будут развиваться. А это означает, что многие закрывшиеся бизнесы уже не откроются. Также, контуженные перманентными кризисами украинцы тоже ещё очень не скоро побегут тратить свои кровные матрацные.

Как и во всём мире, в Украине успешными станут те, кто максимально быстро и удачно адаптируется под новые реалии потребления: эффективное замещение определённых позиций импорта местным производством, новое предложение жилья и товаров для дома, «гибкие» офисные площади (коворкинги, клубные офисы) новые предложения внутреннего туризма, развитие цифровых продуктов и логистики во всех сферах — от FMCG до автомобилей — и, конечно же, инновационные решения в здравоохранении.

Всё это нелегко принять и чертовски хочется оказаться неправым. С другой стороны, в долгосрочной перспективе всё будет хорошо и даже лучше: спрос перестроится и вырастет выше прежнего, капитала станет ещё больше и человечество, в целом, станет жить ещё лучше. Жизнь прекрасна и продолжается, хоть уже и никогда не станет прежней. Но в этом же и есть вся её прелесть, не так ли?

Показать ещё новости
Радіо НВ
X