Доллар по 30 опять отменили. Но лучше не станет

28 мая 2021, 10:00

И хуже тоже. Но это неточно. А все потому, что мировую экономику сильно «качает». Столько факторов сейчас влияет на ее состояние, что учесть все и сделать более-менее достойные прогнозы невозможно.

О курсе

Гривня в первой половине 2021 года укрепится по отношению к доллару. Так прогнозировали многие в 2020 году, и я в их числе. Причин тому было предостаточно.

1. Выросли цены на товары украинского экспорта, а вместе с ним — и приток иностранной валюты.

Видео дня

2. В конце 2020 года и в начале 2021 увеличилось количество транзакций по покупке нерезидентами ОВГЗ.

3. В мире стартовала вакцинация, это давало надежду на скорое возобновление деловой активности в Европе, а вместе с ней — увеличение притока валюты в Украину.

Ожидаемое укрепление курса гривни действительно произошло, но ненадолго. Помешали неожиданные препятствия. Зимой Россия увеличила концентрацию своих военных сил на границах с Украиной, в мире всерьез заговорили о начале открытой войны. В то же время изменилась ситуация на финансовых рынках: усилилась паника из-за риска инфляции доллара. Это привело к росту доходности казначейских обязательств США, которые традиционно считаются самыми надежным источником для вложения. Естественно, инвесторы массово кинулись скупать их вместо того, что вкладываться в развивающиеся рынки, включая Украину — с перспективами ввязаться в войну.

Все это дало основания пересмотреть прогнозы по курсу валют. Но обстоятельства в мире и в Украине вновь изменились, причем быстро. В конце апреля Россия начала отводить войска от границ. Украинский Минфин успешно разместил 8-летние еврооблигации на $1,25 млрд, а ажиотаж вокруг казначейских облигаций США притих. Инвесторы возобновили вложения в Украину. Наконец, в апреле стартовали полевые работы — традиционный стимул для национальной валюты.

Все перечисленные выше факторы дают основания говорить о роcте гривни во втором и третьих кварталах.

МВФ в апрельском отчете сообщает, что в 2021 году средняя стоимость гривни по отношению к доллару составит 27,98. Я думаю, что летом гривня может даже сильнее укрепиться — до 27−27,5.

Традиционные для национальной валюты сезонные колебания никуда не денутся. Это значит, что с сентября, когда аграрии начнут продавать урожай, гривня опять ослабнет. Но дороже, чем 28−28,5 гривен за доллар просить не должны. Некоторые эксперты допускают рост до 29 гривен за доллар, но не до 30.

Таков оптимистичный сценарий. Он возможен только, если не случится новых коллапсов. А предпосылки тому есть. И много.

Что за предпосылки?

— Проблемы доллара. В западных СМИ активно обсуждают вероятность его краха. Некоторые даже уверяют, что это произойдет уже в конце 2021 года. Одно лишь наличие таких слухов раскачивает инвестиционные рынки. Инвесторы волнуются и ищут надежные источники для вложений, начиная с золота, платины и серебра — цены на них в мае вновь показали рост после некоторого замедления. Чем больше инвесторы будут волноваться, тем больше они будут вкладывать в ценные металлы и другие, менее страдающие от кризиса валюты — евро, например, или юань. Украинские ценные бумаги в таком случае потеряют свою актуальность.

Если это произойдет, сезонное укрепление гривни может затормозиться.

— Рост цен на сырье в мире. Древесина, зерно, кофе, сахар — эти и многие другие товары подорожали в разы. Уже даже о начале сырьевого суперцикла говорят. Со стороны кажется, что для Украины это беспроигрышная ситуация. Ведь основа ее экспорта — сырье. Чем дороже его покупают за рубежом, тем больше зарабатывают наши производители и тем больше денег они платят в бюджет. Да, все так, но есть нюанс: Украина не только продает сырье, но также и покупает его. В первую очередь — энергетическое: уголь, нефть, газ. Поэтому любые колебания на сырьевых рынках затрагивают и украинскую экономику, провоцирует просадки в торговом балансе, замедление ВВП, ускорение инфляции и ослабление гривни.

В конце прошлого года на сырьевом ралли Украина смогла словить свою выгоду: из-за пандемии цены на газ и нефть опустились ниже, чем на руду и зерно. Благодаря этому наше торговое сальдо сократилось втрое, а гривня немного укрепилась. Но гарантии, что повезет и в этом году, нет — никто ведь не знает, что будет с ценами завтра. А цены на металлы и зерно, к слову, отличаются высокой волатильностью и обычно после того, как сильно взлетают, так же сильно падают.

Тем временем растет инфляция. НБУ уже ухудшил прогноз с 7 до 8% в год. В долгосрочной перспективе это может оказать существенное давление на курс в сторону ослабления гривни.

— Геополитическая ситуация. Противостояние России и Украины, торговые войны Китая и США, реформы Джо Байдена по выводу американской экономики из кризиса — все это затрагивает сырьевые и инвестиционные рынки, а значит, и Украину с гривней тоже. Мы уже наблюдали в начале года, как напряжение в отношениях с Россией отпугнуло инвесторов от покупки ОВГЗ и привело к ослаблению гривни. К несчастью, такая ситуация может повториться в любой момент.

— Отношения с МВФ. Денег Украина до сих пор не получила и пока неясно, получит ли. И если да, то в каком объеме? Будет ли два транша, надежду на которые выразил глава НБУ Кирилл Шевченко? Если нет, НБУ, возможно, придется поддерживать курс своими силами, а для этого придется опустошить свои валютные запасы, которые и так небольшие.

— Политические распри внутри Украины. Громкие увольнения высших должностных лиц, политические скандалы — у нас это происходит регулярно. НБУ также не замотивирован в сильном укреплении гривни, потому что в этом случае падает доход от украинского экспорта. От того, как решат этот вопрос, зависит многое. В прошлом году, например, дорешались до того, что подал в отставку Яков Смолий, после чего курс гривни, пусть временно, но просел. НБУ тогда даже пришлось продавать валюту, чтобы успокоить панику.

— Закупка вакцин. Покупать их надо, но платят за них долларами. Если правительство решит закупаться активно — это снизит количество американской валюты на украинском рынке. Сезонное укрепление гривни на этом фоне тоже может оказаться незначительным.

Что все это значит для бизнеса?

Только одно: нужно внимательно следить за всеми изменениями в мире и Украине. Ничего не пускать на самотек. Важно отслеживать все новости и заранее оценивать их влияние на свою хозяйственную деятельность. Подход «мы делаем свое дело, а что там в Раде/НБУ/Америке происходит, нас не касается» сейчас неактуален. Но многие собственники продолжают держаться за него, потому что привыкли так работать. Лучше меняйте привычки.

Важно также перестраивать свои бизнес-модели, делать их более гибкими. Более приспособленными к постоянным и внезапным переменам на мировой арене. Это проще сказать, чем сделать, но факт остается фактом. Мир слишком непредсказуем сейчас, он меняется постоянно, и бизнесу, чтобы выжить, нужно меняться вместе с ним.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X