Максим Корецкий

Финансист, основатель инвестиционной компании Blackshield Capital AG

Чувство ритма, слаженность инструментов, мелодичность, важность и незаменимость каждого инструмента, искусное дирижирование, — все это необходимые условия воссоздания симфонии.

Управляющий активами дирижер должен ощущать игру и тембр различных слагающих экономической системы, финансово-кредитного механизма. Каждый актив — будь то акции, недвижимость или сырье, — имеет свой цикл, свой ритм. Важно понимать, когда уместно покупать или продавать актив, какой из рынков переживает рост, и долго ли он продлится, учитывая тренды и предпосылки — как прямые, так и косвенные.

Очень важно ощущать моменты пересечения финансовых рынков, взаимосвязь финансового, валютного, фондового, сырьевого, товарного, криптовалютного рынков. А также осознавать растущее влияние политики на экономику. Особенно в период пандемии коронавируса политическая система стала наиболее значимым маркет-менеджером и остается им сейчас. Отдаете ли вы себе отчет в том, как меняется мир в эпоху эмиссии огромной денежной массы ключевыми эмиссионными центрами вроде США, ЕС, Японии? Это процесс основывается не на экономических показателях, а на политических предубеждениях. Так выгодно избирателю, таким избиратель хочет видеть мир.

Другая иллюстрация — инфраструктурные проекты в США. Целесообразность строительства нового моста или дороги может быть сомнительной с точки зрения экономики, но запрос электората способен пересилить любую финансовую логику. А заказы на их реализацию получают компании, которые без госзаказа давно бы исчезли с рынка.

Что конкретно влияет на стоимость активов в тот или иной момент? Один из основных вопросов, без ответа на который фальшивых нот не избежать. Фактор времени на данном этапе важнее, чем поиск истины. Ты можешь быть прав в тех или иных своих выводах, но ошибиться с ритмом и со временем.

Каждый актив — будь то акции, недвижимость или сырье, — имеет свой цикл, свой ритм

К примеру, социально ответственные инвестиции — это тренд последних лет. Фонды, которые инвестируют в ESG, сосредоточили триллионы долларов. Это деньги, которые будут инвестированы в проекты с высокой долей социальной ответственности, которые создаются не для получения прибыли, а для отбеливания совести. Это проекты об экологии, гендерном равенстве и другие. В них готовы вкладывать деньги, выделять гранты под них, предусматривать налоговые льготы. И все это часто без экономической целесообразности. Компания, которая выходит на биржу с таким продуктом, может иметь большую добавленную стоимость, не подкрепленную никакими экономическими факторами.

Дайджест главных новостей

Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов NV

Подпишись

Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Игнорируя эти факторы и сосредотачивая свое внимание исключительно на финансовых показателях, вы рискуете очень быстро оказаться не у дел. Точно так же вы попадете в ловушку, не проводя параллели между сырьевыми циклами и ростом бизнеса компаний, далеких от работы с commodities. Например, из сферы IT. Почему вдруг вырос бизнес отдельной IT-компании? Не потому ли, что его подогрели заказы от сырьевых компаний, получивших мегадоходы? Оценивать бизнес компании без внимательного изучения структуры спроса и его стабильности, как минимум, наивно и недальновидно.

Принятие инвестиционных решений, как и игра оркестра — сложный, многоуровневый процесс, требующий слаженной гармоничной игры всех инструментов и участников. Иногда важно вовремя услышать, что музыка стихла, как это было в октябре 2008-го или в марте 2020-го. И не потеряться в тишине, не испугаться ее, а воспользоваться, чтобы стать сильнее, мудрее, и заработать большие деньги.