К чему приведет снижение учетной ставки НБУ

5 мая 2016, 17:23
Две недели назад Национальный банк Украины снизил учетную ставку с 22% до 19%. Это является важным сигналом для рынка относительно процентных ставок .

Эксперты акцентируют внимание на изменении собственно учетной ставки. Ведь в большинстве развитых стран учетная ставка и ставки денежного рынка тесно взаимосвязаны. Поэтому при изменении учетной ставки запускается автоматический пересмотр всех существенных инструментов стерилизации или наполнения рынка ликвидностью. И через данный механизм подорожания или удешевления денег в экономике осуществляется воздействие на инфляцию и экономическую активность.

Видео дня

Для рынка важным является не столько изменение учетной ставки, сколько стремление НБУ сформировать такую монетарную политику и инструментарий, при которых учетная ставка будет не номинальным и оторванным от банковской практики показателем, а реальным инструментом быстрого воздействия на рабочие процентные ставки денежного рынка. Учитывая это, привязка учетной ставки к ставкам депозитных сертификатов НБУ является логичным шагом. Особенно с учетом того, что именно в этот инструмент банки вкладывали свою сверхликвидность последние 1,5-2 года. На конец первого квартала портфель проданных депозитных сертификатов НБУ составлял 63,5 млрд. грн.

Кроме того, от учетной ставки будут зависеть все рабочие инструменты по активным и пассивным операциям НБУ, в частности кредиты овернайт, тендеры по поддержанию ликвидности.

Чем более рыночным и прозрачным будет процесс формирования процентной политики НБУ, тем больший вес будут приобретать так называемые вербальные интервенции. Они, в частности, позволят формировать или изменять ожидания участников рынка и по процентным ставкам, и по уровню инфляции. Как только рынок начнет верить регулятору, тогда достаточно будет экспертной оценки ситуации центральным банком, чтобы корректировать рыночные настроения. В том числе после проведения бектестов, объявления целевых показателей инфляции, учетной ставки и других ключевых экономических ориентиров. Коммуникативная роль НБУ вырастет и станет еще одним инструментом сглаживания чрезмерной краткосрочной волатильности ставок.

Важно, что Национальный Банк одновременно со снижением учетной ставки также откорректировал ставки доходности на депозитные сертификаты до 17% по однодневным и до 19% за двухнедельными сертификатами. Как мы видим, НБУ примеряется и декларирует дальнейшее снижение учетной ставки при улучшении экономической ситуации. Со своей стороны, банковский рынок ожидает снижения инфляции и постепенная переоценка стоимости своих пассивов. Ведь, сформировав значительные портфели инвестиций через депозитные сертификаты, банки стали зависимыми от регулятора.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов НВ
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Кроме того, финансовые учреждения должны быть готовы управлять собственной процентной маржой, осознавая возможный риск снижения доходности по сертификатам НБУ.

Мы увидим также перемещение части ликвидности в государственные ОВГЗ и попытки построения банками новых кредитных бизнес-стратегий по кредитованию населения и бизнеса. Устойчивое снижение ставок на межбанковском рынке также повлияет на стоимость ресурсов по другим источникам фондирования, основным из которых являются депозиты физических лиц. А поскольку в центре внимания маржинальность кредитов, это также частично позитивно повлияет на снижение доходности по клиентским кредитам. Это связано с тем, что снижение ставок на рынке может коррелироваться с пересмотром ставки кредитования только в части фондирования, но так называемый APR (цена на кредит) формируется из составляющих, которые включают не только стоимость ресурса, но и среди прочего, также стоимость и маржу по кредитным продуктам.

В целом, коммерческим банкам и реальному сектору экономики это позволит строить свои стратегии развития, основываясь на реальной стоимости денег во времени, основным модератором которого будет НБУ через рабочую учетную ставку.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X