Будет больно. Что пообещал инвесторам глава ФРС

21 мая, 12:08
Эксклюзив НВ

Что больше всего волнует сейчас финансовых инвесторов?

По данным опроса, проводимого Bank of America, это: 1) жесткая политика центральных банков; 2) возможность рецессии; 3) инфляция. А уже потом идет война в Украине, вероятные дефолты и пандемия. Поэтому и неудивительно, что главным событием недели стало выступление главы ФРС Джерома Пауэлла на конференции, организованной The World Street Journal.

Видео дня

Глава ФРС пообещал «боль». «Мы должны получить четкие и убедительные доказательства того, что инфляция снижается, и будем действовать, пока их не получим, — заявил Джером Пауэлл, — если для этого нужно будет идти дальше того уровня, который сейчас считается „нейтральным“, то у нас не возникнет никаких сомнений». Также он добавил, что «восстановление стабильности цен будет предусматривать определенную «боль». И как в воду глядел, потому что рынки почувствовали «боль» уже на следующий день после его выступления, когда обдумали сказанное — падение основных индексов в среду превысило 4%. Более того, на следующий день, во вторник, никакого быстрого восстановления не произошло. И если в пятницу рынкам не удастся вырасти хотя бы на 3%, то нас ждет седьмая подряд неделя падения. Выглядит довольно грустно и создается впечатление, что ФРС совершенно сознательно готов пожертвовать финансовыми рынками ради того, чтобы остановить инфляцию.

Другие руководители ФРС также готовы к жестким действиям. Выступая в четверг, президент ФРС Канзаса Эстер Джордж подчеркнула, что «падение рынков не является сюрпризом», учитывая многократные предупреждения центрального банка о повышении ставок. Более того, в своей речи она даже не попыталась подсластить горечь этого заявления. Накануне глава ФРС Чикаго Чарльз Эванс заявил, что «ставки должны быть немедленно повышены до нейтрального уровня в 2.25−2.5%». Одним словом, спасения от центрального банка ждать не стоит, потому что падение рынков играет на руку ФРС, замедляя инфляцию из-за «эффекта богатства».

По расчетам JPMorgan, каждый доллар потерянного финансового капитала приводит к падению затрат на два-три цента в течение года. К тому же многие из тех, кто разбогател на инвестициях в 2020−21 годах, уже успели выйти на раннюю пенсию, тем самым сократив предложение на рынке рабочей силы, что привело к повышению зарплат и, в конце концов, росту цен. Если же рынок упадет и существенно, то большинство «пенсионеров» будут вынуждены вернуться на работу, что хорошо для экономики. Ну и, вообще, есть такое мнение, что лидеры ФРС хорошо усвоили уроки последних рецессий, заключающиеся в том, что снижение цены акций, даже во много раз, как правило, не имеет долгосрочных негативных последствий для экономики, в то время как любые сбои на кредитных рынках, такие как, например, в 2008 году, могут быть очень вредными. В частности, падение стоимости технологических акций в 2000 году, так называемый «кризис доткомов», по мнению многих центральных банкиров, считался даже полезным для экономики. Поэтому, если учесть, что нынешняя ситуация очень напоминает именно кризис 2000 года, то вполне возможно, что ФРС будет давить до последнего, «пока что-то не сломается».

Придет ли ФРС на спасение? Конечно, многие еще продолжают верить, что есть предел падения рынка, после которого ФРС начнет спасать рынки, как это уже случилось в 2019-м, так называемый «Fed Put». Но, учитывая риторику руководителей центрального банка, не исключено, что этот предел продолжает существовать только в воображении некоторых оптимистично настроенных участников рынка.

Чего ждать рынкам? В целом, инвесторы настроены пессимистично, крупные банки постепенно снижают прогнозы значений основных индексов на конец года, а инвестиционные фонды аккумулируют денежные средства, что в нынешние времена является самым безопасным активом. По данным того же опроса Bank of America, уровень неинвестированных денег среди американских фондов сейчас самый высокий почти за два десятилетия. «Индекс страха», который рассчитывает CNN на основе рыночных индикаторов, снизился до уровня 12 из 100 баллов, что означает «Чрезвычайный страх». Все больше и больше известных инвесторов публично говорят о том, что рынки могут упасть еще на несколько десятков процентов от сегодняшних уровней. И не похоже, чтобы о дальнейшем падении теперь говорили только упорные «медведи» — объективных причин для снижения существует гораздо больше, чем для роста.

Присоединяйтесь к нам в соцсетях Facebook, Telegram и Instagram.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X