Сладкий ноябрь и что ожидает фондовые рынки дальше

1 декабря 2020, 09:10

Нас ожидает захватывающая развязка года, которая, в зависимости от декабрьского решения ФРС, может закончится как слезами радости, так и печали.

2020, конечно, запомнится всем. Для кого-то он стал, к сожалению, фатальным и принёс трагедию в семью или бизнес, а для кого-то — очередным подтверждением расшифровки известного китайского иероглифа.

Видео дня

Но, пожалуй, никто не ожидал, что траектория движения фондового рынка будет настолько разнонаправленной, периодически бросая нас то в полувековые минуса, то в рекордные плюсы. Ноябрь смело можно отнести именно к последним. Причем я бы хотел поговорить не только о рекордах основных индексов, но и о причинно-следственной связи этого процесса.

Итак, исторический месяц, который суммируется в следующих цифрах:

  • индекс Dow — вырос на 13%, превысив историческую отметку в 30 тыс., что является лучшим месячным показателем, начиная с 1987 года
  • S&P и Nasdaq — выросли на 11.3% и 11.9%
  • S&P energy — вырос на 37%, лучший месячный показатель за всю историю
  • S&P financials — вырос на 20%, лучший месячный показатель с 2009 года
  • S&P industrials — вырос на 18%, лучший месячный показатель за всю историю

Таким образом, выросли практически все сектора, за исключением коммунального. Даже недвижимость показала рост в 5.7%.

Рынок всегда реагирует на существенные для его участников новости, но, как правило, с разной магнитудой и эластичностью. В данном случае — новости как раз были позитивными, потому что практически одновременно несколько вакцин показали тестовую эффективность выше 90%, а долгое молчание со стороны Дональда Трампа, наконец, прервалось фразой: «Certainly I will! And you know that», что означало согласие на передачу власти в США и существенно снизило напряжённость на политическом фронте.

Сюда же стоит отнести новости о вероятной кандидатуре Джаннет Йеллен на должность Министра Финансов США. Зная достаточно хорошо её экономические взгляды, я уверенно могу сказать, что её приход означает четкий сигнал в сторону Wall Street, что регулятор будет делать всё, что только возможно, чтобы избежать дефляции, призрак которой давно навис над экономикой.

Все это моментально отразилось на настроении инвесторов, которое и так было вполне приподнятым последнее время. Мы наблюдаем классический период оптимизма, когда внутрирыночная среда для рисковых активов становится всё лучше и лучше.

Индекс волатильности — CBOE Volatility Index (VIX), рассчитываемый c 1993 г., его часто ещё называют «индексом страха», кратковременно опустился даже ниже 20% отметки (впервые с конца февраля).

Параллельно с этим — День Благодарения, который отметился не только традиционным поеданием индейки, но и рекордными продажами в $5.1 млрд, что тут же поддержало многострадальный в этом году ритейл, который теперь более оптимистично ждет рождественских оборотов.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов НВ
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

Безусловно, не только позитивные новости способствуют столь радужной рыночной динамике, но и «бездонные» пакеты монетарных и фискальных контрмер, которые заливают мировую экономику деньгами и… долгами. Пожалуй, никогда ранее Центробанки по всему миру не были настолько глубоко вовлечены в процесс спасения, как во время коронакризиса.

По сути, мы наблюдаем феномен «экономического коммунизма». Ведь этот год ярко показал, что, если не брать риск возникновения третьей мировой войны, то стратегия «покупать» выглядит вполне надёжно, т.к., несмотря на все штормы, Центробанки сделают всё, чтобы продолжать накачивать инфляционный пузырь.

Когда в 2008 году приняли решение отойти от ортодоксальных монетарных постулатов, то, по сути, открыли ящик Пандоры. Ведь с тех пор сформировалась порочная цепочка бесконтрольной печати «цифровых» триллионов, монетизации долга, локальных манипуляций с ликвидностью и подогреванием рисковых активов. Пока никто не знает, чем закончится эта игра, но уже сейчас есть определенная часть экспертов, которые усердно пишут о глобальном дефолте. Что, конечно же, выглядит преувеличением. Я больше склоняюсь к тому, что рано или поздно это может привести к тектоническим изменениям мировой финансово-экономической системы. В результате которых всё же не произойдёт переполюсовка сил, но точно возникнет разрушительный цунами, способный снести многих между США и Китаем.

На фоне подобной уверенности, что регуляторы всегда придут на помощь, формируется дополнительный рост в спекулятивных активах, а также подогреваются традиционные лидеры этого года: ZOOM — 552% роста, TESLA — с рекордной рыночной капитализацией в $550+ млрд.

Но в любой реальности существует обратная сторона, и она свидетельствует о намного менее радужной, отнюдь не цифровой, а реальной картине, когда треть американцев говорит о том, что им крайне тяжело продолжать платить по базовым счетам, аренде, ипотеке или студенческим кредитам. Это самый высокий за последний квартал показатель. В это же время USD Index (DXY), показывающий курс доллара США по отношению к корзине из шести основных валют — продолжил снижение и достиг трёхмесячного минимума. Тем самым намекая администрации нового президента, что от них ожидается новый пакет стимулов.

Следующий монетарный комитет ФРС пройдет 15−16 декабря, и там, возможно, и будет дан ответ на ожидания. Многие делают ставки на хорошие новости для экономики. Другими словами, очередную инъекцию адреналина. Но, если это по каким-то причинам не случится, мы можем стать свидетелями достаточно жесткого приземления. Ведомый ликвидностью рынок, определенно, не готов смириться с коррекцией в конце года, особенно в технологическом секторе. Слишком уж много инвесторов ожидают возврата.

Нет, никто, конечно же, никогда не говорил о том, что волатильности не будет, но мне это напоминает один великий фильм-мюзикл Винсента Минелли, под названием «Театральный фургон» (1953 г.). Когда все одновременно пытаются запрыгнуть на него, ситуация становится непредсказуемой.

В любом случае нас ожидает захватывающая развязка года, которая, в зависимости от решений ФРС, может закончиться как слезами радости, так и печали. С 1972 года участники рынка называют это The Santa Claus Rally. Будет для нас Санта добрым и рост продолжится, или злым — и всё закончится как в 2018, массовой распродажей, нам только предстоит узнать. Мне кажется, что в ближайшие месяцы всё будет предсказуемо хорошо, но хорошо ли это в долгосрочной перспективе, я не знаю.

Показать ещё новости
Радіо НВ
X