До триллиона за одну ночь

ВВП растет, заявки по безработице снижаются, розничные операторы уверяют, что порох в пороховницах американского потребителя еще не закончился, технологический гигант объявляет максимально оптимистичные прогнозы, а ФРС демонстрирует сбалансированность настроений. Вот только политики никак не могут договориться по потолку долга, да и то, наверное, временно. Такое впечатление, что начался новый bull market, но на душе как-то неспокойно.Политики продолжают торговаться относительно потолка долга. То успокаивая рынок публичными заявлениями, что уже почти достигли цели. То, наоборот, делая признания за закрытыми дверями, что проблема еще очень далека от решения. Трудно сказать, что рынок не находит себе места от переживаний — конечно, определенные волнения есть, хотя все уверены, что в конце концов никакого дефолта не будет. Fitch на всякий случай решили проявить принципиальность и понизили прогноз по государственному долгу США до негативного, хотя рейтинг все же оставили на уровне ААА.Макроэкономические индикаторы немного успокоили. Количество заявок по безработице за неделю было ниже, чем ожидалось: 229 тысяч заявок против ожидаемых 245 тысяч. Вторая оценка ВВП демонстрирует, что экономика США выросла в первом квартале на 1.3%, что выше первоначальной оценки в 1.1%. Итак, теория «мягкой посадки» пока жива, хотя индекс опережающих экономических индикаторов LEI предвещает возможность рецессии в течение следующих двенадцати месяцев.Протоколы заседания ФРС продемонстрировали, что мнения вершителей монетарной политики разделились. Половина уверена, что нужно поднимать ставку дальше, убеждая, что экономика выдержит. Другие считают, что необходимо перевести дыхание, пока не наделали еще большей беды. Но о снижении ставки речь точно не идет. Более того, на фоне далеко не катастрофических макроэкономических показателей вероятность повышения ставки в июле, после короткой передышки в июне, начинает расти и в течение последней недели именно повышение на 25 бп стало самым вероятным сценарием. В то же время рынок все еще продолжает верить, что до конца года нас ждет хотя бы одно снижение ставки. Героем недели, безусловно, стала Nvidia, которая после объявления квартальных результатов и существенного улучшения прогноза стала шестой крупнейшей компанией в мире с капитализацией почти в триллион долларов. Всего за одну ночь стоимость технологического гиганта выросла на $200 миллиардов, напомнив о 2000 году, когда цены на акции Intel, Cisco, Sun Microsystems и другие чудо-компании того времени взлетали до небес, а инвесторы готовы были платить что угодно, только бы стать участниками финансового чуда. Ситуация повторяется и рынок снова платит цену, которую вряд ли возможно как-то оправдать, или хотя бы объяснить с точки зрения здравого фундаментального смысла. Но какой там здравый смысл, когда на авансцену выходят эмоции.А теперь представьте, какие эмоции переживает, наверное, самый известный инвестор в области технологий Кэти Вуд, которая смотрит на текущую цену Nvidia в $380 и вспоминает, как в конце прошлого года продала акции компании, когда цена колебалась в пределах $160−170. Вот и доверяйте после этого свои деньги «визионерам».Что в итоге? Новости вроде бы и неплохие, но на душе тревожно. Очевидно, что результаты Nvidia и ажиотаж вокруг AI, который с учетом рыночных цен уже перерос в манию, немного отвлек внимание от проблем с долгом, все еще высокой инфляции и возможных действий ФРС, которые продолжат замедлять экономику. Но надолго ли? Трудно назвать ситуацию нормальной, когда S&P 500 держится на поверхности благодаря восьми мегакомпаниям, которые живо манипулируют термином АІ, в то время, как S&P 492 начинают тонуть.

Войти