Насколько упадет ВВП, что будет с дефицитом бюджета и курсом гривни — прогноз Dragon Capital

18 апреля 2022, 17:45
ВВП Украины может упасть на треть (Фото:REUTERS/Valentyn Огиренко)

ВВП Украины может упасть на треть (Фото:REUTERS/Valentyn Огиренко)

Инвесткомпания Dragon Capital прогнозирует, что экономика Украины может сократиться примерно на треть в 2022 году, а дефицит бюджета достигнет рекордных 16−26% ВВП из-за развязанной Россией полномасштабной войны.

Война России против Украины — главные события 3 июня

Об этом говорится в аналитическом отчете Dragon Capital (владелец сайта NV, журнала НВ и Радио НВ).

Отмечается, что, по предварительным оценкам, в марте реальный ВВП сократился на 45% год к году. Блокировка и минирование акватории Черного моря российскими военно-морскими силами существенно сузило возможности для экспорта и импорта. Около 5 миллионов украинцев были вынуждены покинуть страну.

Видео дня

«По нашим оценкам, территории на востоке и юге Украины, которые остаются оккупированными российскими войсками по состоянию на середину апреля, генерировали примерно 12% от ВВП в довоенные времена. Экономическая активность на остальной территории страны остается подавленной, хотя постепенно восстанавливается», — считает главная экономистка компании Елена Билан.

Пока оккупационные войска разрушили или существенно повредили небольшое количество крупных промышленных объектов, что позволяет частично восстановить объемы производства. Дальнейшая динамика ВВП будет зависеть от развития событий на фронте и экспортной логистики.

«По нашей оценке, без восстановления доступа к Черному морю Украина в перспективе сможет экспортировать до 6−7 Мт товаров в месяц наземными путями, или менее половины от довоенных объемов. Если бои продолжатся в пределах территории, оккупированной российскими войсками на середину апреля, а риск ракетных ударов на остальной территории останется высоким, экономика Украины сократится примерно на треть и вряд ли будет расти в следующем году. Устойчивое прекращение огня в ближайшие месяцы ускорит восстановление экономики и позволит уменьшить годовое падение ВВП до -25% г/г с последующим ростом на 6,5% г/г в 2023 году. Если договоренность о прекращении огня будет сопровождаться открытием Черного моря для коммерческого судоходства, Украина сможет нарастить объемы экспорта, оценочно до 70% довоенного уровня (ввиду потерянных производственных мощностей). В этом случае падение ВВП в этом году составит 22% г/г, а рост в следующем году может достичь 10% г/г», — говорится в отчете.

Резкое сокращение экономической активности привело к серьезному уменьшению налоговых поступлений и беспрецедентному расширению дефицита бюджета. Dragon Capital оценивает среднемесячный дефицит бюджета на уровне $4 млрд во время боевых действий и предполагает сокращение разрыва до $2,5−3 млрд при достижении устойчивой договоренности о прекращении огня. Согласно прогнозу инвесткомпании, дефицит бюджета в этом году может достичь рекордных 16−26% ВВП в зависимости от сценария и, вероятно, останется высоким в следующем году.

«Хотя НБУ получил временное разрешение непосредственно финансировать дефицит бюджета, использование этой возможности должно быть максимально ограниченным, ведь значительная эмиссия гривни несет большие риски для финансовой стабильности. Ключевым источником финансирования фискального дефицита должны стать внешние ресурсы, в первую очередь, грантовая помощь, поскольку большие объемы кредитов, даже дешевых и длинных, могут затянуть Украину в долговую ловушку», — добавили в компании.

Международные организации и правительства ряда стран выразили готовность предоставить бюджетное финансирование на сумму $10 млрд, из которых $3,4 млрд Украина получила в марте. Львиная доля этих средств поступает в виде кредитов. Кроме того, МВФ открыл специальный счет для мобилизации ресурсов для Украины, в том числе путем перечисления специальных прав заимствования (СДР). Передача Украине СДР, особенно в форме грантов, может стать мощным источником финансовой поддержки бюджета, ведь страны Большой семерки располагают СДР на сумму $415 млрд, отметили в Dragon Capital.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов NV
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

В компании отметили, что сейчас невозможно оценить равновесный курс гривни. По расчетам инвесткомпании, баланс текущего счета в этом году ухудшится несущественно, дефицит составит 0−3% ВВП в зависимости от сценария, ведь значительное падение экспорта будет компенсировано сокращением промышленного импорта и остановкой оттока дивидендов.

«Стабильный экспорт IT услуг и переводы мигрантов будут поддерживать платежный баланс, хотя резкое увеличение расходов украинцев за границей создает временное негативное влияние на валютный рынок. Мы ожидаем, что НБУ будет держать фиксированный курс на уровне $29,25 гривен за доллар в течение действия военного положения и ослаблять валютные ограничения осторожно, учитывая возможное влияние на финансовую стабильность. Благодаря ожидаемому большому притоку внешнего финансирования в бюджет НБУ сможет наращивать золотовалютные резервы и будет иметь достаточно ресурсов, чтобы поддерживать валютный курс интервенциями. Если военная ситуация позволит НБУ вернуться к плавающему валютному курсу, мы ожидаем небольшую девальвацию гривни, до уровня 33 грн/$», — указано в отчете.

Dragon Capital прогнозирует, что потребительская инфляция будет оставаться на относительно умеренном уровне благодаря стабильному курсу гривни и антиинфляционным мерам правительства и парламента, включая фиксированные тарифы на коммунальные услуги, отмену акцизов на топливо и уменьшение НДС на топливо до 7% с 20% в середине марта.

«Эти шаги помогли сдержать рост цен на бензин до 7,7% м/м в марте, хотя цены на нефть на мировых рынках подскочили на 20%. Также ограниченный экспорт будет удерживать внутренние цены на зерно, подсолнечное масло и связанные продукты питания. Поэтому, несмотря на инфляционное давление, вызванное ростом производственных затрат и уменьшением предложения определенных продуктов питания (в первую очередь овощей), мы ожидаем, что потребительская инфляция будет колебаться около 15% в год и снизится до 10% в следующем. Восстановление судоходства в Черном море приведет к приближению внутренних цен на агропродукцию к мировым и спровоцирует более высокую инфляцию в этом году», — добавили в Dragon Capital.

В конце марта премьер-министр Денис Шмигаль сообщал, что потери Украины от развязанной Россией полномасштабной войны уже превышают $1 трлн.

Команда KSE Institute (аналитическое подразделение Киевской школы экономики) и волонтеры из партнерских организаций подсчитали, что по состоянию на 11 апреля общая сумма прямого задокументированного ущерба инфраструктуры Украины от российского вторжения достигла $80,4 млрд или 2,4 трлн грн. Общие потери экономики, понесенные в ходе войны, составляют $564−600 млрд.

В Национальном банке Украины прогнозируют, что реальный ВВП страны может сократиться не менее чем на треть 2022 года, а инфляция превысит 20%, но будет оставаться контролируемой.

Всемирный банк прогнозирует, что по итогам 2022 года из-за вторжения России украинская экономика упадет на 45,1%. В стране не работает половина бизнесов, а закрытие РФ портов Черного моря остановило половину украинского экспорта.

Министерство экономики Украины ожидает падения ВВП в первом квартале 2022 года на 16%.

Министр финансов Сергей Марченко отмечал, что около 30−50% экономики не работает из-за войны.

Показать ещё новости
Радіо NV
X