Крах китайского застройщика Evergrande: что будет с экономикой страны

2 октября 2021, 08:57

Корпоративный долг крупнейшего китайского застройщика Evergrande на сегодняшний день составляет $300 млрд, или два украинских годовых ВВП.

Об этом в колонке для НВ Бизнес пишет старший менеджер проектов консалтинговой компании Intralink Group Александр Никитюк.

Половина этой колоссальной суммы приходится на долги перед поставщиками, вторая половина — на долги, по которым начисляются проценты. И это не только банковские кредиты, облигации и другие традиционные долговые инструменты.

Видео дня

В течение последних лет компания финансировала свою деятельность через создание инвестиционных инструментов для физических и юридических лиц с доходностью в 5−10% годовых. Это намного превосходит банковские депозитные ставки в Китае.

По данным информационного агентства Caixin, Evergrande активно продвигала инвестиционные инструменты и для своих собственных сотрудников, которых насчитывается более 120 тысяч. Похожие инструменты существовали и для подрядчиков.

Таких физических и юридических инвесторов насчитывается более 80 тыс., а сумма инвестиций превышает $6,2 млрд, по данным Financial Times.

«Фактически, инвестиционная компания Еvergrande уже несостоятельна. В сентябре компания не смогла выплатить по своим обязательствам инвесторам, вызвав акции протеста под стенами главного офиса компании в Шеньчжене», — отмечает Никитюк.

Как пишет эксперт, модель развития Evergrande всегда предполагала высокий уровень задолженности, и сегодня уровень краткосрочной задолженности компании не превышает показателей 2018 или 2019 года.

Однако Китай теряет динамику роста, построенную на капитальных инвестициях. Именно эти инвестиции обеспечивали экономическое развитие в последние 10 лет.

«На этом фоне перегретый рынок недвижимости вызывает наибольшее беспокойство правительства. Недвижимость в Китае выросла на сотни процентов за последнее десятилетие», — пишет Никитюк.

При такой рыночной конъюнктуре долг не вызывал беспокойства ни у самого застройщика, ни у покупателей жилья.

«Рынок недвижимости превратился в Китае в тотализатор, когда все ставят на рост», — отметил Никитюк.

Однако с 2017—2018 года, президент КНР Си Цзиньпин озвучивает политику «жилье для жизни, а не для спекуляций». В 2020 году регулятор определяет три красные линии, переход которых закрывает для застройщиков доступ к банковскому кредиту и финансовым инструментам:

  • соотношение обязательств к активам (не более 70%);
  • отношение долга к собственному капиталу (не более 100%);
  • соотношение наличных средств к краткосрочному долгу в соотношении 1:1.

Эти красные линии стали причиной кризиса Еvergrande и более мелких китайских застройщиков.

Как отмечает Никитюк, совокупный национальный долг китайской экономики равен 270% ВВП и для «решения этой болезненной ситуации нужны сильные сигналы».

«Похоже, что ситуация с Evergrande будет как раз таким сигналом для всех игроков на рынке. Это будет означать, что в Китае нет слишком больших бизнесов, которые too big to fail», — пишет Никитюк.

poster
Дайджест главных новостей
Бесплатная email-рассылка только лучших материалов от редакторов NV
Рассылка отправляется с понедельника по пятницу

По мнению Никитюка, в таком случае последствия от падения компании с долгами в сотни миллиардов долларов США, просчитаны.

«А значит есть надежда и на то, что неконтролируемые процессы и финансовые потрясения не произойдут. Вместе с тем изменение модели развития не будет безболезненным», — считает эксперт.

Он отметил, что капитальные инвестиции занимают более 40% ВВП Китая. В то же время сокращение долга означает уменьшение потенциала капинвестиций для роста. В этой ситуации власти страны возлагают большие надежды на неиспользованный потенциал потребления нацией.

Полную версию колонки Никитюка для НВ Бизнес можно прочесть по ссылке.

Редактор: Люба Балашова
Показать ещё новости
Радіо NV
X