Китай - риски для глобальной экономики

комментировать

С начала года сырьевые рынки растут бодрыми темпами. Для многих стало удивительно, что рост продолжился и во втором квартале.

Сюрпризы с нефтью по $40 за баррель и стальным прокатом по $400 за тонну приятны для всех развивающихся рынков, и уже очевидно, что в 2016 году они будут жить "долго и счастливо", если этот счастливый сценарий не испортит Китай.

Под присмотром "старших" братьев

Начало года для КНР было нехорошим. МВФ сократил прогнозы по росту китайского ВВП. Шагу МВФ предшествовала шумиха в американской и британской прессе, что власти КНР считают ВВП не по общепринятой методике. Напомню, что юань осенью 2016 года официально пополнит перечень мировых резервных валют, и похоже, что члены элитного финансового клуба валют встретили новичка холодным душем.

Тем не менее, правительство КНР продолжало настаивать на верности своих прогнозов и в начале апреля МВФ уступил. По мнению Фонда, ВВП КНР в 2016 году вырастет на 6,5%, а в 2017 - на 6,2%, при инфляции в 1,8% и 2% соответственно. Фонд часто ошибается в своих прогнозах, однако в этот раз от него ждали не точности прогноза, а "политического признания", что для развивающихся рынков 2016 год будет не таким проблемным, как прогнозировали ранее.

Думаю, что остальные страны-эмитенты мировых резервных валют, признанных МВФ, не в восторге от текущей ситуации с КНР. Перегретая экономика КНР требует медленного охлаждения, а вот ее масштабы уже достигли такого уровня, что эти потребности игнорировать нельзя. В 2015 году номинальный ВВП Китая достиг $11,38 трлн., а ВВП по покупательной способности - $19,51 трлн. По ВВП, рассчитанному по покупательной способности, Китай обогнал ЕС на $330 млрд. и Соединенные Штаты - на $1,54 трлн.

А тем временем в Китае

Рыночная экономика КНР под руководством коммунистической партии остается очень и очень специфической. Экономический эффект от беби-бума уже прошел, проходит эффект и от быстрой урбанизации населения. Доля госсектора в экономике КНР составляет почти 50%. Это порождает ряд классических проблем, одна из которых - как правильно стимулировать рост экономики КНР. 

Народный банк Китая периодически подбрасывает на рынок ликвидность. Последняя инъекция была сделана в размере $80 млрд. в апреле 2016 года. Анализ подробностей действий НБК указывает на то, что Банк стремился избрать процедуру, согласно которой вливание в рынок происходит по низшей из возможных ставок. Таким образом, 260 млрд. юаней влили в банковскую систему через механизм обратного РЕПО под 2,25%, при том, что ключевая ставка НБК составляла 4,35%.

Весь 2015 год, кроме мягкой политики НБК, в КНР старались поддержать и падающий фондовый рынок. Правительство выделяло значительные объемы средств на скупку акций. Но такие интервенции очень быстро закончились арестами и расстрелами коррупционеров среди инвестбанкиров и госчиновников. В банках также есть проблема коррупции, которая половинит позитивный эффект от лечения экономики ликвидностью.

Первые скандалы уже произошли - первенцем стал муниципальный Bank of Liuzhou. Так, в конце 2014 года выяснилось, что ранее банк выдал огромный кредит на 32,8 млрд. юаней ($4,9 млрд., что на тот момент составляло 40% активов банка), обеспеченный поддельными документами. Следующими в списке оказались девятый по активам China Citic Bank и третий по величине Agricultural Bank of China. Пока китайская экономика растет, коррупцию в банковском секторе проще скрывать, но вот охлаждение экономики после 2017 года может вскрыть небывалые проблемы. Сейчас, по разным оценкам, от 10 до 25% кредитов, выданных китайскими банками, так или иначе связаны с коррупционными схемами, а значит, потенциально могут быть проблемными.

Китаезависимость

Сейчас у Украины все хорошо. Цены на стальной прокат и железорудное сырье закончили период очередного роста. Но нужно учитывать, что КНР по производству стали занимала в 2015 году первое место в мире и на нее приходилось 49,5% мирового производства. С таким объемом производства Китай мог диктовать свою политику на рынке стального проката, что он и делал.

Однако в начале 2016 года Китай объявил о начале долгосрочной программы по сокращению производственных мощностей в металлургии на 100-150 млн. тонн стали в год, а также выделил на металлургию и угольную отрасль примерно $15 млрд. (в основном на помощь рабочим, меняющим специальность). Но уже в апреле 2016 выяснилось, что если сократить мощности так, как было запланировано, то китайским банкам придется списать металлургам примерно $1,5 млрд., и это по самым скромным оценкам.

Учитывая подъем в металлургии, который мы сейчас наблюдаем не только в черноморском, но и в азиатском регионе, правительство Китая может приостановить планы по выведению производственных мощностей из эксплуатации. Это охладит как рынок проката, так и ЖРС. При этом Украина вполне может оказаться в ситуации, когда все сырьевые рынки будут расти, а именно стальной прокат и ЖРС, находясь под влиянием политики КНР, будут расти не так, как хотелось бы, или даже стагнировать.

Замечу, что кроме решения вопроса о проблемных кредитах металлургам, правительство КНР сейчас цепляется за любую возможность позитивно повлиять на экономику. Так что отечественным металлургам не стоит ожидать ослабления конкуренции с производителями из КНР. С другой стороны, система принятия решений и их отмены в КНР довольно инертная, поэтому пересмотра плана по сокращению мощностей можно ожидать не ранее июля-августа 2016 года. Пока же ситуация на этом сегменте глобального рынка хороша для наших экспортеров.

Комментарии

1000

Правила комментирования
Показать больше комментариев
Если Вы хотите вести свой блог на сайте Новое время, напишите, пожалуйста, письмо по адресу: nv-opinion@nv.ua

Эксперты ТОП-10

Читайте на НВ style

Последние новости

Подписка на новости
     
Погода
Погода в Киеве

влажность:

давление:

ветер: